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通化东(大盘股票)宝：战略明确产品线再次扩充

wx 2021-11-27 15:49:01 6

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陈述关键事情描绘通化东宝发布2013年年报:公司完结经营收入12.04亿元,同比增加21.45%;完结归属上市公司股东净利润1.84亿元,同比增加193.28%,对应EPS0.20元;扣非净利润同比增加233.33%。公司拟每10股送1股派2元(含税)。事情谈论重组人胰岛素增速稳健,毛利

陈述关键

事情描绘通化东宝发布2013年年报:公司完结经营收入12.04亿元,同比增加21.45%;完结归属上市公司股东净利润1.84亿元,同比增加193.28%,对应EPS0.20元;扣非净利润同比增加233.33%。公司拟每10股送1股派2元(含税)。

事情谈论

重组人胰岛素增速稳健,毛利率有所提高:2013年,公司净利润1.84亿,同比增加193.28%,EPS0.2元,略低于咱们的预期(0.22元)。收入胰岛素原料药及注射剂全年完结收入8.98亿,同比增加18.1%;毛利率82.52%,同比增加9.89个百分点。咱们以为2013年各省基药投标较慢和原料药出口较少,导致胰岛素收入增速低于咱们的预期。2014年,跟着基药投标的推动,胰岛素收入增速将逐渐上升。胰岛素短期的增速动摇,不改动咱们长期看好的中心逻辑。

战略明晰,基药盈利逐渐开释:公司多年在一直在深化培育地市级以下(乡村)商场,现在已颇具规模。公司二代胰岛素甘舒霖6个规范均归入新版基药目录,且从现在已投标省份看,价格系统相对安定。咱们以为现在国内医保系统决议二代胰岛素将长期是乡村商场(底层)的最优挑选,将对三代胰岛素构成屏蔽效应,底层二代胰岛素放量才刚刚开始。公司“乡村包围城市”的战略明晰,跟着各地基药投标逐渐打开,二代胰岛素将充沛获益于基药盈利。

产品线再次扩大,三代产品稳步推动:公司精蛋白重组人胰岛素混合注射液(甘舒霖40R)取得出产批件,进一步丰厚了现有重组人胰岛素产品线,一起有利于甘舒霖系列种类和价格的保护。此外,公司三代胰岛素研制开展顺畅,甘精胰岛素、门冬胰岛素等4种类似物已完结规范复核和查验,正在申报临床中。咱们以为未来公司有望经过三代产品的推行介入大城市的高端医院商场。

中长期坚决看好,保持“引荐”评级:国内糖尿病商场远未充沛开掘,胰岛素有着较大的增加空间。公司二代胰岛素“乡村包围城市”的战略明晰,基药盈利逐渐开释,将进入快速开展通道。此外,公司还署理血糖仪出售,并活跃进行口服降糖药等糖尿病相关药品的研制,向糖尿病治疗归纳服务商跨进。估计2014-2015年EPS分别为0.28元、0.39元,保持“引荐”评级。（长江证券）