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wx 2022-05-13 00:00:57 6

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紫光股份(000938)：云与智能工作群中心ICT龙头蓄势待发

紫光集团云与工作群中心

紫光集团新树立的紫光云与智能工作群将倾力开展云+智能事务，有用整合紫光集团旗下云板块的新华三集团、紫光云技能有限公司、重庆紫光华山以及紫光软件等的事务。工作群将致力于交融全场景的云与智能事务，完结紫光云的全栈智能、全域掩盖，进一步提高紫光云的技能才能、拓宽紫光云的服务范围，然后将其打造成为百行百业数字化转型的中心引擎。紫光股份云相关事务有望得到催化。

运营商事务将成为新华三首要添加点

运营商商场中，公司作为干流设备供货商，多款中心产品现已完结大规模布置和使用。高端路由进入三大运营商络，中国移动集采超越1600台设备；运营商防火墙/负载均衡/侵略防护集采归纳比例榜首；5G小站以优异成绩经过三大运营商榜首阶段测验；在电信和联通的5G承载试点中全面抢先获高度认可。公司发力运营商事务，本身的技能实力符合运营商需求，未来运营商事务将占新华三全体的20%-30%，从运营商近期投标成果能够看出公司技能实力及相应尽力。

新华三海外事务将成为公司另一首要添加点

公司敞开红牌绿牌齐头并进的海外战略。海外商场的开辟中，公司以自主品牌H3C在马来西亚等7个国家商场打开络产品出售等相关事务，树立海外商场拓宽和交给系统，未来还将在更多海外商场完结开辟，未来海外事务有望占新华三全体收入的20%以上，值得等待。

危险提示

运营商事务不达预期；海外事务不达预期；云与智能事务不达预期。

坚持“增持”评级

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咱们估计2020-2022年收入分别为613.94/7.15/858.77亿元，同比增速13.5/24.5/12.4%;归母净利润19.84/24.56/32.9亿元，同比增速7.6/23.8/34.4%；摊薄EPS为0.97/1.20/1.61元，当时股价对应PE=41/33/24x，看好公司长时间开展，运营商和海外事务持续打破，云与智能战略得到遵循，坚持“增持”评级。

长春高新(000661)：生长激素龙头企业步入开展新台阶

中心定论

生长激素商场空间宽广，驱动公司长时间开展。我国约有320万生长激素适用人群，2019年医治率不到3.50%。随着水针和长效剂型对粉针的代替，患者年用药金额逐渐提高。2019年生长激素商场规模为60亿元，估计到2024年有望超越150亿元，CAGR到达20.11%。生长激素竞赛格式安稳，金赛药业作为行业龙头，具有粉针、水针和长效三种剂型，品牌优势明显，且出售才能杰出，有望持续享用商场规快速模扩张盈利，驱动公司全体成绩快速添加。一起，金赛药业的重组促卵泡素商场空间较大，竞赛格式好，正处于快速放量阶段，有望成为金赛药业第二大种类，奉献成绩增量。

疫苗事务稳健开展，鼻喷流感疫苗有望成为新添加点。公司主力产品水痘疫苗批签发量坚持平稳添加，新产品鼻喷流感疫苗于2020年3月获批上市，成为国内首个鼻喷流感减毒活疫苗。流感疫苗批签发量稳步添加，鼻喷流感疫苗使用方便，易于大规模免疫，有望成为四价流感疫苗的有用弥补。目前我国没有其他企业研制申报鼻喷流感疫苗，竞赛格式有望长时间坚持较好局势，估计鼻喷流感疫苗将为公司奉献明显的成绩增量，估计公司疫苗事务将坚持较快添加。

初次掩盖，给予“增持”评级。公司2019年完结少量股东权益收买后，理顺管理机制，完结成绩估值双提高。中心产品生长激素商场空间大，竞赛格式好，长时间驱动公司开展。二线种类促卵泡激素和鼻喷流感疫苗逐渐开端奉献成绩增量，一起中成药和房地产事务持续坚持平稳添加，公司成绩有望坚持快速添加。估计2020年、2021年和2022年公司EPS分别为13.87/18.70/24.42元。根据审慎准则，咱们选用分部估值法，给予目标价745.04元，对应市盈率为53.72倍。初次掩盖，给予“增持”评级。

生长激素出售不及预期，新产品研制进展不及预期

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