葛洲坝股票(中国建材股票)

麦格米特(002851)：成绩契合预期产研投入加码

公司公告2020年成绩快报，完结归母净利润4.03亿元(+11.74%yoy)，扣除可转债相关影响为4.18亿元(+15.84%yoy)，四季度成绩同环比体现向好，根本契合预期。调整公司2020-2022年净利润猜测4.03/5.21/6.71亿元，给予公司2021年目标价40.00元，坚持“买入”评级。

成绩契合预期，四季度成绩同环比向好。公司公告2020年成绩快报，估计陈述期内经营收入33.98亿元(-4.54%yoy)，归母净利润4.03亿元(+11.74%yoy)，扣除陈述期内发行可转债带来的相关影响后为4.18亿元(+15.84%yoy)；其间，四季度完结出售收入9.42亿元(+3.77%yoy；+2.97%qoq)，归母净利润1.24亿元(+45.85%yoy；-0.81%qoq)。公司全体成绩体现契合预期，四季度单季收入、盈余端体现同环比根本向好。

多范畴向好抵消EV事务影响，并拉动全体毛利率提高。在2019年高基数及2020年职业需求、客户影响下，公司内部相对低毛利水平的新能源轿车事务收入大幅下滑。但公司充沛发挥多元途径布局优势，在工业自动化、工业电源、智能家电板块(智能卫浴下半年由负转正)均完结稳健增加，既保证了全年收入根本相等，一起因为出售结构改变推进全体毛利上升，公司净利润进一步迎来超量增加。

活跃应对原资料供需严重，产研投入继续加码。20Q4起部分电气设备原资料继续提价，在公司及时采纳应对办法的布景下，现在对公司产品交给影响可控，2021年大宗产品提价影响，有望成为电气设备职业竞赛的新一轮中心点，若公司将途径企业管理优势转化为本钱管控优势，则有望在定价战略、客户战略中占据主动。一起，2020年公司继续坚持产研高投入，陈述期内研制费用占经营收入比重提高至10.83%，并推进杭州工业中心项目，为长时间开展积储动能。

危险要素：疫情呈现重复；新能源轿车产销不及预期；世界贸易冲突危险；可选消费需求走弱；杭州工业中心项目开展不及预期。

出资主张：2021年中观景气有望推进电气化配套环节需求向好，公司多元布局优势有望逐渐从稳健开展向长时间增加切换。结合公司成绩快报，调整公司2020-2022年净利润猜测至4.03/5.21/6.71亿元(原猜测为4.23/5.79/7.39亿元)，对应EPS猜测为0.80/1.04/1.34元，现价对应PE为40x/31x/24x，考虑到公司开展形式的稳健性与长时间生长空间，多范畴向好有望继续完结较高增速，给予公司2021年38倍PE，对应目标价为40元，坚持“买入”评级。

国恩股份(002768)：成绩坚持高增加拟切入可降解资料范畴

事情：公司发布2020年成绩快报，全年完结营收71.88亿元(同比+41.80%)，归母净利润7.30亿元(同比+84.27%)。

熔喷一体化工业开展顺畅完结较大成绩奉献：公司成绩坚持增加因为各事务板块杰出协同开展，与原有大客户坚持稳定协作的一起，继续拓宽新客户，主要产品市场需求旺盛，以熔喷工业为代表的新事务板块及新上项目开展顺畅。

据公告，2020年在疫情影响下公司敏捷完结口罩熔喷聚丙烯的规划化出产，一起新上熔喷布(含水驻极)等产品，批量供货日照三奇、恒瑞医疗、延江股份、奥美医疗、威海威高级战略客户，熔喷工业的一体化出产奉献了较多成绩。

切入可降解资料范畴，打造完好产品矩阵：据公告，公司在原有熔喷设备基础上晋级改造，研制出低含水率、低气味、高降解速率的可降解或彻底降解资料，到达世界降解资料规范。现在公司规划中的15条高扭低耗可降解资料出产线已有5条改造结束，用于淀粉填充型彻底生物可降解资料、耐热PLA生物降解资料、高速降解彻底生物降解资料、高阻隔高透气生物降解熔喷资料、抑菌PLA资料、生物安排相容PPC资料等系列产品的出产。估计到2021年6月，公司将完结年产50000吨产能，产品可掩盖食物包装、吸管、购物袋、食物餐盒餐具、一次性纸巾、湿巾等各个范畴，完结可降解范畴纵向一体化出产使用立异。

各事务板块继续产品开发与客户拓宽，空心胶囊事务方案扩建产能：家电事务在电视光显、白电、小家电及电动工具等客户事务量明显提高；消费电子及物联硬件事务在华为、小米生态链、京东方等客户的比例占比明显提高；复合资料事务上顺畅开发一汽富晟SMC配件，成为一汽配套供货商，现在已完结批量出产和供货；光显资料事务LG、SONY等海外客户订单继续增加，经过了创维供货商认证进入量产交给阶段。空心胶囊事务上新开发规划(200万粒以上)以上客户30家，一起公司将分三期出资约5亿元，在现有200亿粒胶囊产能基础上，完结新增年产320亿粒产能，有望完结企业效益的全面倍增。

出资主张：估计公司2020年-2022年的净利润别离为7.3亿、7.7亿、8.3亿元，对应PE10.9、10.3、9.6倍，坚持买入-A评级。

产品需求不及预期、客户开辟进展不及预期等。

云图控股(002539)：Q1成绩超预期复合肥龙头加快生长

公司复合肥产品盈余改进，2021年Q1成绩超预期，坚持公司“买入”评级依据公司公告，跟着公司一体化工业链的完善和途径的全面整合，陈述期公司复合肥产品销量和毛利率同比增加，公司估计2021年Q1归母净利润同比大幅增加。公司估计2021年Q1完结归母净利润17,433.79万元~19,177.16万元(同比增加200%~230%)，成绩超预期增加。咱们坚持猜测公司2020-2022年归母净利别离为5.05亿元、7.66亿元、9.75亿元，EPS别离为0.50、0.76和0.97元/股，当时股价对应PE别离21.1、13.9、10.9倍。公司以复合肥为中心，构建“矿业、化工、化肥”上下流完好的工业链系统，有望在复合肥、纯碱价格上涨中充沛获益，坚持公司“买入”评级。

单质肥及农产品价格上升推涨复合肥价格，公司复合肥事务盈余充沛改进2021年1月以来，尿素、磷酸一铵、磷酸二胺等价格不断上涨，推进复合肥价格上涨。尿素方面，2020年12月以来，受环保要素影响，尿素供给缩量，尿素价格不断上涨。磷肥方面，受质料黄磷价格上涨、外盘价格不断上涨影响，磷酸一铵、二胺价格亦不断上涨。依据卓创资讯数据，到2021年3月1日，磷酸一铵、磷酸二胺、尿素、复合肥年均价和同比变化起伏别离为2,171.64元/吨(同比+18.61%)、2,656.90元/吨(同比+23.89%)、1,965.82元/吨(同比+18.07%)、2,220.01元/吨(同比+1.20%)。依据公司公告，公司现在具有复合肥年产能510万吨，磷酸一铵产能58万吨。公司经过工业链一体化以及地舆优势降本效果明显，复合肥单吨本钱在复合肥职业中归于领先水平，在复合肥提价中充沛获益。

看好2021年光伏玻璃带动下纯碱景气上行，公司纯碱事务有望充沛获益依据百川盈孚、卓创资讯数据，2021年全国有望新长脸伏玻璃产能超15,700t/d。

依据咱们保存测算，有望至少带动重质纯碱需求30万吨以上，带动纯碱价格上行。依据公司公告，公司具有纯碱产能60万吨。跟着下流玻璃厂开工旺季到来，现在纯碱价格开端上涨，到时公司纯碱事务盈余有望超预期。

化肥价格动摇危险，市场需求不及预期，项目扩张不及预期等。