基金什么时候买入合适(华安证券钱龙旗舰版)

据资讯，近来国内锑系产品价格快速上涨，锑精矿、锑锭等种类均已完成三连涨。7月28日，国内锑精矿报价49500元/吨，较前一日大涨4.21%；锑锭报63000元/吨，较前一日上涨3.28%；氧化锑报53500元/吨，较前一日上涨3.88%。此外，7月下旬以来，锑精矿、氧化锑累计涨幅已近10%，6月低点至今涨幅更是迫临20%。

锑是一种不行再生的战略性矿产资源，首要用于阻燃剂、电池用合金材料及半导体等范畴。现在，国内锑上游质料端货源供给继续严重，进口质料数量有限。音讯称，未来半年锑矿进口将受限，且继续时间或许会到21年底，受质料预期偏紧要素带动，企业提涨意向高涨。此外，受高温气候影响，国内大都厂家连续停产检修，商场全体供给相对紧俏；加之近期世界价格上行，提振国内商场决心。估计在供给及质料的两层支撑下，锑商场全体行情或将坚硬运转为主。跟着锑产品价格的继续走高，职业公司盈余水平望提高。

兴业矿业（000426）公司子公司银漫矿业矿石中含有锑金属量为19.72万吨。

湖南黄金（002155）首要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的挖掘、选矿、锻炼及加工事务，2020年公司锑品产值为34967吨。

2021-03-25湖南黄金(002155)2020年年报点评:黄金板块支撑成绩锑钨有待改进

2020年成绩低于咱们预期

公司发布2020年成绩：收入150.01亿元，同比+8.56%；归母净利润2.25元，对应每股盈余0.19元，同比+40.98%；2020Q4收入39.03亿元，同比/环比+55.9%/9.4%；归母净利润0.21亿元，同比/环比-63.8%/-81.2%。成绩低于咱们预期，首要因锑钨板块承压。

2020年金价整体保持高位，但公司黄金产值略有下滑，黄金板块毛利抬升起伏不明显。2020年伦敦金现均价1891美元/盎司。但公司全年黄金产值36.2吨，同比-12.13%，其间自产4.8吨，同比-2.2%。但由于金价较高，黄金板块仍实施毛利率7.27%，同比小幅增加0.91ppt，带动公司全年毛利率到达8.64%，同比增加0.3ppt。

锑钨量价下行，板块有所承压。2020年国内锑锭/钨精矿均价为3.84/8.48万元/吨，同比-9.1%/-4.8%。公司全年锑/钨产品产值3.5万吨/2181标吨，同比-1.1%/-8.8%；自产锑/钨精矿2.01万吨/2114标吨，同比-1.85%/+10.51%。由于产销和价格下降，锑/钨营收同比-10.75%/-17.76%，毛利率23.5%/20.4%，同比-3.2/+3.6ppt。

公司四季度成绩较低原由于：1）管理费用增幅较大，4Q20管理费用环比+38.4%至1.95亿元，费用率环比+1ppt至5%；2）财物减值丢失计提较多，4Q20公司财物减值丢失环比+71.4%至0.78亿元，全年共计提1.24亿元，同比+83.7%，首要系存货/固定财物减值丢失同比+1.68x/1.37x至0.12/0.82亿元。

发展趋势

公司发布2021年运营方案，估计黄金/锑产品/钨产品产值4.57吨/3.64万吨/2500标吨，同比+26%/+2.7%/相等，营收方针193亿元人民币，同比+28.7%。2020年底公司保有资源储量矿石量同比增加388.32万吨，金属量方面黄金同比增加5.56万吨，锑同比增加4.23万吨，钨同比削减417吨，增储或为未来扩产供给根底。

2021年全球经济复苏，长端利率和实践利率抬升，金价或承压。到3月19日，美国长端利率已打破1.7%，实践利率由2020年低点-1.2%上升至-0.57%。实践利率虽有所上升，但仍是较高负数水平，短期流动性环境仍然宽松，2021年咱们估计金价震动下行。

盈余猜测与估值

咱们考虑黄金价格受美国实践利率上行影响或承压，公司2021年产值新指引较前猜测有所下降，咱们下调2021年盈余猜测25.6%至3.48亿元，咱们引进2022盈余猜测3.74亿元。当时股价对应2021/2022年28.9x/26.8x市盈率。但考虑金价短期仍有支撑，咱们保持中性评级和10.10元方针价，对应2021/2022年34.8x/32.6x市盈率，较当时股价有21.0%的上行空间。

危险

金属价格跌落。