股票寡妇(潞安环能)

宇通客车(600066)：销量同比根本相等契合商场预期

公司2021年1月客车销量数据2865辆，同比-1.04%，契合商场预期。公司是客车范畴的肯定龙头，短期受疫情及职业低景气影响，根本面处于底部，跟着职业复苏，运营有望迎来好转。此外，公司还在活跃布局氢燃料客车和自动驾驭等新式范畴，不断稳固在客车范畴的抢先优势。继续引荐，保持“买入”

评级。

事情：2021年2月3日，公司公告1月客车销量数据2865辆，同比-1.04%，根本契合商场预期。对此咱们点评如下：

1月销量同比根本相等，契合预期。公司公告1月客车销量数据2865辆，同比-1.04%，契合商场预期，估计首要系补助退坡以及1月是传统冷季要素影响。

其间大型客车销量1159辆，同比+1.58%，中型客车销量1119辆，同比-18.50%，小型客车销量587辆，同比+54.07%，新能源方面，咱们估计公司1月份新能源客车销量800台左右，去年同期约为900台，估计首要系补助退坡影响。

2020年全年销量同比-29%，2021年有望康复。2020年全年累计销量41756台，同比-28.9%，其间2020年下半年公司客车销量为26858台，同比-19.2%。

新能源方面，咱们估计公司累计新能源客车销量超16000台，同比约-26%。分季度看，公司1-4季度销量别离同比-51.3%/-34.4%/-28.5%/-9.9%，全体出现逐渐改进。跟着全球疫情影响逐渐削弱，叠加2022年北京冬奥会收购需求接近，咱们估计公司2021年客车销量有必定康复。

海外客户获得打破，新商场有望翻开空间。11月30日，宇通客车与卡塔尔国家运送公司(Mowasalat)经过线上云签约1002台2022年卡塔尔世界杯车辆供给及服务合同，订单总金额近18亿。其间741台纯电动客车改写了海外纯电动客车订单的最大值。同期，宇通客车还与卡塔尔方面签署结构协议，拟在卡塔尔自在区树立电动客车KD工厂，以技能输出带动卡塔尔工业化水平，服务卡塔尔环保车辆转型战略，提高轿车工业配套才能、带动轿车工业集群开展。公司活跃布局高端化车型，拓宽海外商场，现在现已在法国等十余个欧洲国家和地区完结交给。此外，公司也在活跃布局房车事务，现在公司现已推出多款房车车型，跟着居民消费水平提高，咱们估计房车需求将在国内快速增加。

布局氢燃料和智能驾驭，活跃拥抱新方向。在工业前沿范畴，公司也在做活跃布局。1)氢燃料电池客车：2018/2019年公司氢燃料客车销量55/232辆，销量继续提高。氢燃料电池轿车也是国家支撑开展的要点方向之一，在补助、工业链建造等方面有许多支撑，公司活跃响应号召，2020年10月25日，公司正式发布5G自动驾驭氢燃料客车，充氢时刻仅为10min，续航才能达500km。2)智能驾驭：现在郑州郑东新区5G才智公交项目已建成17.4公里的中运量公交线路(L3级宇通U12电动巴士)，以及L4级自动驾驭循环巴士线路(L4级自动驾驭小宇)，是全国首条完结商业化常态运转的智能驾驭公交线路，其间行进的都是宇通智能驾驭客车。。

危险要素：新能源客车出售不及预期；动力电池本钱下降起伏不达预期；新能源轿车方针动摇等。

出资主张：保持公司2020/21/22年净利润猜测为5.01/15.13/18.22亿元，对应EPS为0.23/0.68/0.82元，公司当时股价13.45元，别离对应2020/21/22年58/20/16倍PE。公司是客车范畴的肯定龙头，短期受疫情及职业低景气影响，根本面处于底部，跟着职业复苏，运营有望迎来好转。此外，公司还活跃布局氢燃料客车和自动驾驭等新式范畴，不断稳固在客车范畴的抢先优势。继续引荐，保持“买入”评级。

金科股份(000656)：成绩靓眼稳健运营三道红线回归“绿档”

深耕川渝，布局全国，高生长优质标的，保持“买入”评级金科股份以国家城市群开展战略为导向，公司出售提速，成绩增加有保证。依据成绩快报，小幅修正盈余猜测，公司中长期逻辑不变，估计2020-2022年归母净利润别离为70、86、102亿元(前值别离为71、87、104亿元)，EPS别离为1.30、1.61、1.91元，当时股价对应PE为5.6、4.5、3.8倍。保持“买入”评级。

结转提速，成绩确定性强

金科股份发布2020年成绩快报：2020年，公司完结运营收入878.07亿元，同比增加29.56%；归母净利润70.20亿元，同比增加23.69%；EPS为1.30元/股。单季度看，公司4季度完结营收、归母净利润增速别离为63.13%、52.38%。公司成绩增加迅猛首要源于结转继续提速，一起全年归母口径的出售净利率依然保持在8.0%的高位水平。到2020年，公司合约负债1433.81亿元，同比增加25.01%。

稳健运营，杠杆可控，三道红线回归绿档

公司杠杆操控行之有效，到2020年，公司资产负债率80.7%，除掉预收后的资产负债率69.0%、净负债率71.8%，同比别离下降3.1、5.8、48.4个百分点；公司有息负债总额965亿元，在出售规划增加可观一起，公司有息负债规划同比下降2.32%，体现出公司资金运用效益的继续提高。此外，公司现金短债比为1.4倍，2019年同期为1.1倍。公司三道红线方针全面合格，从2019年的橙档回归2020年的绿档，体现出公司财务状况在继续优化，未来运营状况将更为稳健。

董事会换届完结，五年规划显示开展决心

1月30日，公司发布董事会换届推举公告，推举周达担任第十一届董事会董事长，王洪飞担任副董事长，聘任杨程钧为公司总裁。新管理层将成为《公司开展战略规划大纲(2021-2025年)》新的领军者，愈加激起公司运营开展生机。依据五年规划，公司力求到2025年完结出售规划打破4500亿元，年复合增速15%以上，并力求冲击更高方针。2020年，公司完结出售金额2233亿元，同比增加20%。公司出资端体现活跃，拿地金额占出售金额的40%，处于继续扩土储阶段。

职业出售动摇；方针调整导致运营危险；融资环境变化。