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9月2日国务院常务会议指出，活跃保险推动核电项目建造，是扩展有用出资、增强动力支撑、削减温室气体排放的重要行动。会议核准了已列入国家规划、具有建造条件、选用“华龙一号”三代核电技能的海南昌江核电二期工程和民营本钱初次参股出资的浙江三澳核电一期工程。两个项目有用总出资超越700亿元，将带动很多工作。

《我国核能开展陈述(2020)》估计，本年年末我国在建核电机组将到达17台以上，装机容量1900万千瓦以上。长江证券(行情000783,诊股)张韦华估计，在上一年核准的漳州和和平岭核电已开工的根底上，本年我国将至少再新开工建造4台核电机组，核电新机组批阅及开工有望完成常态化。

相关上市公司：

江苏神通(002438)：特种阀门细分职业龙头，在核电蝶球阀的商场占有率到达90%；

应流股份(603308)：核级阀门以及冷却主泵的供货商；

金盾股份(300411)：主营地道、核电等范畴通风体系配备。

[2020-08-23]江苏神通(002438):阀门细分龙头,生长有望加速-公司深度陈述

阀门是具有消费特点的工业品,公司是冶金、核电职业的阀门龙头,冶金阀门获益更新需求空间大,钢铁职业产能置换带来新增量,依托冶金阀门深沉沉淀及大股东资源继续深耕新商场,从蝶阀、球阀等特种阀门到冶金阀门更多品类一站式归纳解决方案的改变,老客户新产品战略加大施行力度,冶金阀门的市占率或迎来稳步提高:(1)阀门归于易耗品,冶金阀门受腐蚀、磨损等恶劣工况的影响,损耗替换频频,冶金阀门产品更新周期更短,往往在2-3年左右,归于典型的具有消费特点的工业品。

(2)公司最早服务宝钢体系,公司冶金首要阀门为特种阀门,现依托对冶金客户的运用场景与工艺的了解有着深沉的积累及大股东津西钢铁的支撑,开端进入冶金通用阀门范畴,从蝶阀、球阀等重要阀门到冶金阀门全类别一站式解决方案的改变,商场空间更大,有望带来长时间安稳的增加根底。(3)钢铁供应侧变革带来的新增置换产能大增,给公司未来3年开展供给了新动力。依据咱们相关情形假定核算,冶金阀门年商场规划在56亿元-78亿元区间,公司2019年冶金阀门订单仅为5亿元,竞争对手多为中小厂商,公司依托津西钢铁及多年阀门出售途径等优势,公司冶金阀门的市占率或迎来稳步提高。

核化工乏燃料翻开新空间,核化工建造或加速,乏燃料后处理从无到有,闭式循环技能既是实际需求,又是未来闭环运用核电的战略需求,公司深度参加,获益较为显着:依据公司公告,我国仅2019年发生1028吨乏燃料,到2019年末,我国大陆地区在运核电机组47台,其间大部分暂存在核电站内部的乏燃料水池中,依据一台百万千瓦级核电机组一年约发生25吨左右的乏燃料来核算,2022年估计累计乏燃料超越10000吨,2025年饱满乏燃料水池数量估计到达22个。现在,我国已对乏燃料后处理工业的近、中、远期开展作出全面规划和布置,乏燃料后处理商场宽广,公司首先切入乏燃料处理范畴,储藏长时间增加极。作为深度参加我国核电建造的领军企业,公司在开展阀门工业的一起也致力于补偿乏燃料后处理范畴的空白,2019年4月,公告拟将7500万未运用募出资金改变用于“乏燃料后处理关键设备研制及工业化项目”,项目建成后,估计可完成1.3亿出售收入以及每年约2500万元样品瓶的出售收入,提早布局,为企业未来开展奠定根底。

核电建造重启,蝶阀、球阀优势大,新品类阀门进口代替空间大:自2015年核准8台新建核电机组后,我国核电职业阅历了3年多的“零批阅”状况,2019年重启后核电项目有望迎来密布建造期。我国现在核发电占比与全球比较仍坐落较低水平,存在较大的开展空间,2019年核电发电量占比已到达4.88％,仍在安稳上升傍边,核电占比要到达全球均匀10.15％水平仍有较大的空间。到2019年末,我国大陆地区在运核电机组47台,装机容量全球第三,我国在运核电机组数占国际总量10.63％,在建核电规划占国际总量20.37％。2020年之后每年估计开工4-6台核电机组,单机组公司仅新增需求有望完成的进口提代订单价值量有望在7000万元-8000万元,年均新增建造需求订单的价值量有望到达2.8亿元-4.8亿元的价值区间。

订单增速较快,增加潜力仍然较大:公司订单量跟着事务扩张而敏捷上升,2019年订单金额为17.75亿元,同比上升31.4％。公司订单金额从2013年的5.06亿元上升到2019年的17.75亿元,其间2017/2018/2019三年的订单金额分别是11.5/13.51/17.75亿元,同比增速分别是40.2％/17.5％/31.4％,跟着冶金阀门、核化工乏燃料体系、核电阀门订单增加及事务的扩张,咱们估计公司订单增速仍然较为达观,较快增加的订单为公司未来带来了较好的营收增加潜力。出资主张:依据公司三大品类阀门有望进入新阶段,冶金阀门、核化工乏燃料体系、核电阀门订单增加速度加速,成绩开展保证高,依据模型测算,公司收入及毛利率有望继续提高,初次掩盖给予“强烈推荐”评级,估计2020-2022年经营收入17.13亿元、21.53亿元、26.95亿元,归母净利润分别为2.33亿元、3.13亿元、4.13亿元,EPS分别为0.48元、0.64元、0.85元,对应PE为22倍、17倍、13倍。