南方成长基金(浦银安盛盛世精选基金)

上一年以来，部分大宗产品价格剧烈动摇，出资者的收益却并非一边倒，爆仓和穿仓状况时有产生。

近来，《证券日报》记者到多家期货公司和营业部造访后了解到，在大宗产品价格剧烈动摇下，部分出资者赚得盆满钵满，阶段性获利乃至到达上亿元；也有部分出资者因危险操控欠安，呈现爆仓或穿仓的状况；还有部分出资者玩得很绝，在期货公司要求追加保证金时，直接把期货公司“拉黑”。

期货单边行情

让部分出资者很“受伤”

疫情产生后，世界大宗产品价格不时呈现异常动摇，部分种类更是呈现阶段性单边行情。比方，世界油价从前呈现“负值”行情，近来呈现的单边上涨更是一度应战140美元/桶大关。在表里盘联动的布景下，国内产品期货商场也剧烈动摇，近来沪原油和沪镍期价乃至屡次呈现涨停一幕。

关于期货商场的剧烈动摇，不同出资者的感触也大不相同：一方面，多头出资者大获全胜；另一方面，空头出资者亏本严峻，爆仓与穿仓事情多有产生。

“爆仓”，是指出资者保证金账户中的权益为负值时，由期货公司强平后仅剩下部分资金的状况。这种状况下，出资者与期货公司之间尚不存在归还需求。“穿仓”，则是指出资者账户上的权益为负值的状况下，即使账户上的持仓被期货公司强行平掉后，依然倒欠期货公司钱的行为。

《证券日报》记者近来在造访后发现，部分期货公司的出资者因为持仓的期货种类呈现单边行情，自己的买卖方向与期价走向相反，已呈现多起爆仓或穿仓的状况。

“本年以来，受世界油价继续上涨影响，沪原油期货价格屡次呈现涨停，很简单引发爆仓或穿仓事情。但现在来看，国内期货商场全体危险相对可控，呈现穿仓的状况并不多。”北京一家期货公司的首席危险官对记者表明，近期世界油价呈现的单边上涨行情是阶段性的，对沪原油价格的影响也是阶段性的。国内出资者对此预期比较充沛，大多能在暴升前做好预备，因而呈现穿仓的状况并不多。

“尽管有出资者逃过了原油期货价格单边上涨带来的丢失，却未能在镍期货价格的单边上涨中逃过。”北京另一家期货营业部总司理向记者表明，近期世界镍期货价格涨势汹汹，令许多出资者始料未及，比及反响过来再去平仓，现已来不及了。

上述期货公司首席危险官也表明：“此次伦敦买卖所镍期货呈现的单边上涨行情过分极点，因为LME对期货种类不设涨跌停板，伦镍在部分买卖时段一度呈现60%、80%的极点涨幅，商场危险无限扩大。与之比较，国内镍期货价格尽管设定了12%至17%不等的涨跌停板约束，尽管在必定程度上操控了危险，但露出出来的危险依然不小。一旦沪镍期货呈现接连几个涨停的极点走势，做空的出资者仍无法及时逃避爆仓或穿仓的危险。”

“近期沪镍期货呈现的极点走势，已导致好几个客户穿仓，客服司理每天都加班到很晚，大部分时刻都在向客户追讨保证金。出资者对期货危险的承受才能不一样，有的客户爆仓后能顺畅补回保证金；有的客户爆仓后直接‘躺平’，连电话都不接，乃至在接到几回电话后直接将客服‘拉黑’。”前述期货营业部总司理对记者表明，“好在这种客户是少量，所以公司全体危险仍是可控的。”

客户抵赖

让期货公司很“头疼”

记者造访后发现，本年以来，尽管多个期货种类呈现单边极点行情，但露出出来的危险却全体可控。北京一家期货公司的高管告知记者，与从前比较，本年呈现爆仓或穿仓的公司客户数量并不多，触及资金量也不高，年内算计穿仓资金缺乏40万元，且客户根本能在当日收盘后及时追加保证金，这说明出资者的心态愈加老练，对期货商场买卖危险的承受才能也更强。

据这家期货公司的风控部分工作人员介绍：“今日公司悉数穿仓的客户仅有一人，触及资金量很低，缺乏600元。”这家期货公司的高管对记者弥补称，这也是本年穿仓客户丢失资金量最少的一个。

前述承受采访的期货营业部总司理表明，尽管大多数客户的期货出资愈加理性，对危险的全体承受力也更强了，但仍免不了有抵赖行为的呈现。有位出资者穿仓资金缺乏1万元，不肯追加保证金，还直接把咱们客服“拉黑”了。这对咱们来说十分为难，主要是维权本钱太高了。

据该期货营业部总司理介绍，“为了追讨这1万元的穿仓丢失，咱们需求组织专门的工作人员去处理，工作人员包含财政、客服、法务等，费时吃力不说，还要走司法程序，维权本钱太高了。假如咱们不追讨，这部分丢失就要由公司来承当，最终很可能由营业部来买单。假如这样的客户数量多了，营业部也吃不消啊。”

期货买卖，有买就有卖，有赔就有赚。上述期货公司首席危险官对记者表明，本年以来获利最高的，与上一年比较还有点距离。上一年，咱们公司曾呈现获利上亿元的客户，在某一阶段收益更是超越2亿元。

该首席危险官以为，出资者可以获取高额收益，一方面得益于期货公司给予的周到服务，尤其是在期价动摇剧烈时给予的辅导；另一方面得益于出资者本身的理性买卖，以现货商场价格为基准做出理性的期货价格判别，在盈余时可以及时离场，落袋为安。

大宗产品价格动摇越剧烈，对风控的要求就越高。本年以来，随同世界大宗产品价格的剧烈动摇，期货买卖所不守时地对会员单位进行危险提示，并采纳进步保证金份额和涨跌停板等行动，安稳商场交投心情，乃至对部分种类采纳了“暂停买卖”的办法，对商场投机行为进行了有用按捺。

对此，多位业内人士点评称，这些行动强化了期货公司和出资者的风控才能，近年来已很少呈现较大的亏本事情。