梦洁家纺股票(股转交易规则)

营收、净利增速放缓，全体毛利率动摇下降

招股书显现，金三江成立于2003年12月，首要从事沉积法二氧化硅的研制、出产和出售，其出产产品首要为牙膏用二氧化硅，所出产的“牙膏用(高磨擦型)二氧化硅”、“牙膏用(磨擦型)二氧化硅”、“牙膏用(增稠型)二氧化硅”等产品被评定为“广东省高新技能产品”。

2017年至2019年，金三江的运营收入分别为1.11亿元、1.65亿元和1.98亿元，同期净利润分别为2969.31万元、4767.49万元和5759.64万元，后两年的营收、净利润增幅均到达两位数，但增速有所放缓，2018年、2019年营收增速分别为48.51%和20.65%，净利润增速分别为60.56%和20.81%。

金三江的首要产品包含磨擦型二氧化硅、增稠型二氧化硅、归纳型二氧化硅等。据金三江介绍，磨擦型二氧化硅首要制备高清洁值牙膏、通明或半通明牙膏、美白型牙膏、成效型(含氟)牙膏、儿童牙膏等，氟相容性好，具有高清洁力和药物配伍性好的特征；增稠型二氧化硅则首要性能为增稠。

2017年至2019年，金三江磨擦型二氧化硅的出售金额为别为5492.95万元、8586.13万元和1.05亿元，占出售金额的49.60%、52.19%和53.16%，是金三江首要的营收来历；同期，增稠型二氧化硅占出售金额的份额分别为30.49%、34.97%和35.26%。

不过，招股书显现，磨擦型二氧化硅上一年的均匀单价在下降。2017年至2019年，磨擦型二氧化硅的均匀单价分别为10705.89元/吨、10882.27元/吨和10146.86元/吨，2019年的均匀单价添加率下滑6.76%。同期，增稠型二氧化硅的均匀单价在上一年有所提高，同比添加1.29%至8423.64元/吨。

出售单价的下降，导致磨擦型二氧化硅在2018年和2019年对金三江出售收入奉献不断削减。2018年，磨擦型二氧化硅对出售收入奉献占比削减1.31%，2019年对运营收入的奉献占比同比下降了20.11%。

这也导致了金三江的全体毛利率处于动摇下降的状况。2017年至2019年，金三江归纳毛利率分别为54.85%、52.12%和50.72%，公司主运营务毛利率分别为54.83%、52.12%和50.65%。2019年，磨擦型二氧化硅的毛利率同比下滑5.06%至62.11%，而增稠型二氧化硅的毛利率同比上升4.03%至34.11%。

金三江解说称，2019年，公司磨擦型产品的均匀价格较2018年度下降6.76%，而均匀本钱则上升了7.59%，导致磨擦型产品毛利率下降5.06%，其间均匀价格下降的首要原因系2019年度公司为加大商场开辟力度，对部分磨擦型产品施行必定的价格优惠，导致均匀价格全体有所下降，均匀本钱上升的首要原因系公司在2019年添加了对各出产线的人员投入，导致人工本钱有所上升。

深度绑定云南白药，前五大客户上一年奉献超七成营收？

金三江的客户集体也是“星光熠熠”。据该公司招股书显现，金三江的首要客户包含云南白药、高露洁公司、宝洁公司、重庆登康等牙膏制作企业。

其间，云南白药在2017年和2018年均是金三江的榜首大客户，当年金三江对其的出售额分别为2640.92万元和3521.92万元，占运营收入份额分别为23.84%和21.41%；2019年，云安白药为金三江第二大客户，出售额为3508.08万元，占运营收入份额17.67%。2019年，高露洁一跃成为金三江的榜首大客户，出售额为3557.94万元，占运营收入份额为17.93%。

招股书显现，2017年至2019年，金三江公司对前五大客户的出售金额分别为7698.63万元、1.23亿元及1.44亿元，出售金额占运营收入份额分别为69.49%、74.63%和72.47%，客户集中度较高。

对此，金三江解说称，公司首要客户集中于牙膏职业，我国牙膏职业商场具有显着的集中度高、垄断性较强的特色，并形成了以大型企业为主导的职业格式。依据我国口腔清洁护理用品工业协会数据，2018年进入职业出售前10名的品牌为黑人、云南白药、佳洁士、高露洁、冷酸灵、舒客、中华、舒适达、纳美、云南三七，占比达80%以上，下流客户商场集中度较高导致公司客户集中度也较高。

值得注意的是，金三江在招股书中表明，现在A股商场和全国中小企业股份转让体系中并无和金三江主营产品、事务形式、应用范畴彻底可比的公司。这意味着，若金三江IPO成功，将成为A股商场的“牙膏质料榜首股”。

但即使如此，并不意味着金三江无竞赛对手。现在，赢创工业集团(EvonicIndustriesAG)、索尔维集团(SolvayS.A。)等全球闻名跨国企业在部分范畴长时间占有高端产品大部分商场份额。跟着国外闻名的跨国公司的国际化布局较快，并已进入国内商场，这进一步加重了我国二氧化硅职业商场的竞赛；而金三江在国内的竞赛对手包含湖南晨光新材料科技有限公司、常州市名帆精细化工有限公司等，上述两家公司分别是首要出产牙膏用二氧化硅、橡胶用二氧化硅和牙膏级沉积二氧化硅系列为主的厂商。

不过，金三江在招股书中表明，现在国内上市企业中没有与之主运营务高度相同的企业，公司选取了确成硅化、远翔新材、吉药控股、龙星化工作为金三江的可比公司。而因为金三江的产品为牙膏用二氧化硅，归于定制化特点较强的产品，该产品对吸水性、pH值、密度、微生物等性能指标技能要求较高，公司出产的牙膏用二氧化硅制作工艺较为杂乱、技能参数要求高，导致金三江毛利率远高于同职业可比上市公司。招股书显现，确成硅化、远翔新材等4家可比公司毛利率均在40%以下，这些企业的白炭黑(首要指沉积二氧化硅、气相二氧化硅和超细二氧化硅凝胶等)等相关产品首要应用于橡胶、轮胎职业。

募资4亿元建出产基地，或将出产其他范畴二氧化硅

此次冲击IPO，金三江拟募资4.12亿元用于二氧化硅出产基地建造项目，6026.73万元用于研制中心建造项目，所需征集资金投入算计约为4.72亿元。

招股书显现，二氧化硅出产基地项目通将经过添加出产设备，扩展牙膏用二氧化硅系列产品的产能以及为PE隔板用二氧化硅、饲料添加剂用二氧化硅和涂料消光剂用二氧化硅等产品的推出做准备。金三江解说称，此项意图建造将处理现有产能瓶颈，进一步提高公司产品的商场占有率，添加公司运营产品品种，拓宽公司下流客户范畴。

贝壳财经记者注意到，2017年至2019年，金三江首要产品牙膏用二氧化硅(磨擦型二氧化硅、增稠型二氧化硅、归纳型二氧化硅)的产能利用率分别为82.43%、92.36%和89.00%，产销率分别为90.89%、95.30%和90.53%。其间，磨擦型二氧化硅的产销率分别为87.63%、96.65%和83.26%。

值得注意的是，2019年10月，国家发改委发布《工业结构调整辅导目录(2019年版)》，正式将牙膏出产线从约束类工业目录中删去。这意味着新办牙膏出产企业有望得到添加，牙膏产品将会面对愈加剧烈的商场竞赛，牙膏企业对牙膏质量的注重程度也将随之加大。