600577精达股份(中国国债)

近期，北京蓝色星际科技股份有限公司(下称“蓝色星际”)提交了招股书，拟创业板上市，揭露发行不超越6417.647万股，占发行后总股本的份额不低于25%。

IPO日报发现，蓝色星际信披或再度违规，继续多年高研制投入，却10年未见发明专利，且财务情况令人担忧。

01信披或再度违规

据了解，蓝色星际成立于2006年，由注册于英属维尔京群岛的趋势视频出资建立，肖刚、刘劲青和其他八人是趋势视频的股东。到招股阐明书签署日，肖刚和刘劲青算计持有蓝色星际37.44%的股权，两者为夫妻关系，是公司的一起控股股东及实控人。

2017年，蓝色星际在新三板挂牌。

不过，蓝色星际在新三板挂牌期间却呈现了信披违规事情。据了解，2018年5月，全国中小企业股份转让体系有限责任公司出具《关于对未如期发表2017年年度陈述的挂牌公司及相关信息发表责任人采纳自律监管办法的决议》，公告蓝色星际未能在2017年会计年度完毕之日起四个月内编制并发表年度陈述，构成信息发表违规。股转公司对蓝色星际采纳责令改正的自律监管办法，对其董事长、董事会秘书/信息发表负责人采纳责令改正的自律监管办法。

需求指出的是，此次蓝色星际提交的申报稿，或将再次触及信披违规。

据了解，蓝色星际在招股阐明书中描绘，到2020年12月18日，公司共有14名非自然人股东，其间11名非自然人股东为私募基金，一起，上述私募基金均已存案，详细如下：

但是，IPO日报查询发现，上述11家私募基金中，有2家并未存案，其别离是深圳领信柱石、上海国君。

那么，为何上述两家蓝色星际非自然人股东未在基金协会存案，却说是私募基金？上述两家公司究竟是什么情况？蓝色星际呈现这种情况是否归于信披违规？

02赢利质量堪忧

事务层面，蓝色星际是以智能化视频技能研制和应用为中心，专业才能杰出的软硬件一体化自主安防产品及视频安全办理全体解决方案归纳提供商。

2017年-2019年和2020年1-6月(下称“陈述期”)，蓝色星际别离完成经营收入25392.53万元、27236.64万元、30405.75万元、13096.29万元，净赢利别离为4178.76万元、4782.73万元、5500.95万元、1859.09万元。

尽管蓝色星际的成绩呈现继续上升的趋势，但其盈余质量却不高。

招股阐明书显现，陈述期内，蓝色星际经营活动发生的现金流量净额别离为-1974.2万元、1881.7万元、1814.07万元、-6715.64万元，算计约为-5000万元。换言之，陈述期内，蓝色星际不只未在经营活动上赚到现金，反而亏了5000万元现金。

结合上述蓝色星际同期经营活动发生的现金流量净额和净赢利，能够计算出两者的比值(即净现比)别离为-0.47、0.39、0.33、-3.61。

一般来说，公司净现比应该大于1。经营活动现金流量净额与净赢利两者都为正，且比值大于1，标明企业发明的净赢利悉数能够以现金方式完成；若小于1，则标明有部分净赢利以债务方式完成。

对此，蓝色星际表明，陈述期内，公司首要客户为银行、高校等国有企事业单位，该等客户在协作中一般处于较为强势的位置，付款节点更多取决于客户，使得公司应收账款较大，从而影响了经营活动现金流入。一起，公司在拓宽事务时收购开销的上升，带来了必定程度现金流出的压力，若公司应收账款收款不力或下流客户财务情况呈现恶化，公司经营活动发生的现金流量将遭到晦气影响。

那么，蓝色星际的应收账款究竟增长了多少？

招股阐明书显现，到2017年底、2018年底、2019年底、2020年6月末，蓝色星际的应收账款余额别离为21296.95万元、27312.25万元、34209.95万元、39646.22万元。能够看出，2017年-2019年，蓝色星际应收账款余额的年均复合增长率到达26.74%。

需求指出的是，在上述时刻段内，蓝色星际应收账款坏账预备的金额别离为2425.13万元、3504.68万元、5779.02万元、6339.62万元。

对此，一位注册会计师向IPO日报表明，一般情况下，企业赚的钱是由现金和账单的方式表现，若蓝色星际应收账款坏账计提，那么这些赢利是否是公司当年赚到的赢利值得令人商讨。

也就是说，尽管陈述期内，蓝色星际赚得赢利越来越多，但这钱的质量不得不令人置疑。

03研制高投入，10年却“生”不出发明专利

除了上述情况之外，更令人担忧的是，蓝色星际的研制情况。

招股阐明书显现，陈述期内，蓝色星际的研制费用别离为2949.1万元、3355.3万元、4148.76万元、1930.3万元，别离占当期经营收入的11.61%、12.32%、13.64%、14.74%。

同期，蓝色星际同行业可比公司(海康威视、大华股份、汉邦高科、浩云科技)的研制费用率平均值别离为7.42%、7.64%、8.2%、14.58%。

也就是说，陈述期内，蓝色星际每年的研制费用逐年添加，占营收的份额也逐年添加，且研制费用率一直高于同行业可比公司平均值，可谓是对研制很注重。

在上述时刻段内，蓝色星际的销售费用别离为2761.61万元、2818.49万元、2799.4万元、1283.7万元。

也就是说，相对于营销，蓝色星际更“钟情”研制。

但是，令人感到奇怪的是，蓝色星际尽管在研制上投入较大，但收成却甚少。

据了解，到招股阐明书签署日，蓝色星际仅具有专利10项，其间发明专利4项，而且上述4项发明专利中，两项获得时刻是2008年，2010年和2011年各获得一项。

也就是说，蓝色星际已10年未获得发明专利。

看到这，就不得不令人置疑，蓝色星际的究竟是在真研制仍是“假”研制？

除此之外，招股阐明书显现，在蓝色星际的研制费用明细中，其2017年、2019年和2020年1-6月的材料费别离为5.35万元、8.25万元、3.18万元。

蓝色星际投入上千万的研制费用，怎么仅靠戋戋几万块的材料费去研制？(作者：邓皓天)