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密尔克000066长城电脑股吧卫(603713)行业监管从严，龙头公司迎拐点！

wx 2022-05-10 14:06:51 6

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密尔克卫(603713)

化工相关爆炸案频发，职业监管料将从严

3月底以来化工品相关爆炸案频发，事端区域为盐城、昆山、马鞍山、泰兴等地，咱们以为一系列事情将带来化工出产及物流职业的监管持续从严。

密尔克000066长城电脑股吧卫(603713)行业监管从严，龙头公司迎拐点！

职业：入场券一票难求，小公司有望被出清

咱们以为未来化工品物流、尤其是危化品物流职业将会面对监管上的收紧，而监管收紧将会带来小公司的出清，全体利好大公司。当时商场集中度极端涣散，榜首的中化世界市占率仅为1.35%，存在极大的整合空间。业界当时仍有一些不合规的操作，如挂靠、或许直接用一般化工品库替代危化品库进行运营的现象，小型无证企业较多是曩昔职业集中度低的首要原因，咱们以为将会是本轮职业监管趋严布景下首要的被筛选目标。

优质公司强者恒强

短期看，因为小散公司出清，短期职业的运送/仓储产能求过于供，手握标准、优质的仓储产能就意味着具有看涨期权。中长期看，职业监管收紧将会加大小公司运营压力，提高其出让财物的志愿，别的因为危化库是典型非标财物，只要手握客户、深耕职业的龙头公司是最好的收买方，利于龙头公司的外延收买和溢价。综上，咱们估计本次爆炸案将会引发职业洗牌，危化品物流职业将呈现领军者。

密尔克卫的优势：杠杆率低，客源安定

密尔克卫为危化品物流职业首家上市公司，是当时的职业龙头。咱们以为公司在本次事情后进入加速期，收买事宜有望持续呈现。

1)公司当时杠杆较低，在手现金富余，咱们以为不论是使用自有现金或是加杠杆收买都有较大空间;

2)公司深沉的工业界资源有助于公司收买后消化产能、敏捷发明赢利。

3)公司是化工品物流职业中仅有的上市公司，咱们以为公司不论是在土地招拍挂仍是竞赛标的上，都有望取得方针歪斜。

出资主张

密尔克卫是首家上市化工物流股，在杠杆率、在手现金、客户资源上都具有极强的优势，咱们看好公司将大幅获益于本次职业改变，加速生长速度。未来两年，咱们预期公司将持续处于产能快速扩张期，自有仓储产能方面，19年新增介于3.8-4万平，20年则可能与之适当，公司新投产项目将快速提高使用率，叠加职业监管从严下危化品库房存在提价空间，咱们以为公司的成绩开释将会进入高速生长期，成绩生长中枢在40%。别的，公司中心产能均坐落华东区域，为上海自贸区敞开的获益标的，可谓基本面与主题兼备，咱们估计2019-2020年净赢利猜测分别为1.98与2.7亿，保持买入评级，持续引荐!

危险提示：监管导致公司危化品资质获取难度和时刻周期添加;宏观经济超预期动摇

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