德赛电池(德赛电池官网商城)

<p>作者|覆红雪</p><p>修改|覆红雪</p><p>2021年7月21日晚间，德赛电池发布公告，停止谋划有关子公司惠州电池经过增资方法引进战略出资者的严重财物重组事项。</p><p>此前的开始意向显现，德赛电池将并购香港新能达旗下的东莞新能德，即香港新能达以其持有的东莞新能德悉数股权作价对惠州电池增值，增资完成后，香港新能达将持有惠州电池不超越49%的股权。</p><p>出资者翘首以待，却等来了重组流产，而德赛电池的股价也现已抢先暴降，7月14日直接跌停。</p><p>不过，作为消费电池范畴的龙头之一，德赛电池本身的根本面不差。德赛电池现在市值约为130亿（到2021年7月23日收盘），2020年营收193.98亿，净利润7.4亿，扣非归母净利润6.52亿，运营性现金净流量12.82亿。</p><p>在3C电池模组商场中，国内的比亚迪、欣旺达等都是德赛电池的竞赛对手，可是，现在德赛电池的市值早已被欣旺达超出不止一个身段，这跟欣旺达布局动力电池有很大联系。</p><p>那么，在如火如荼炒得炽热的锂电池板块，没有了重组，德赛电池本身还有什么亮点?</p><p>一、公司事务状况</p><p>德赛电池前身为成立于1999年的德赛动力科技有限公司，实控人为惠州市国资委。</p><p>德赛电池布局消费锂电池的时刻很早，早在2001年便是康佳、TCL、科健等国产手机的供货商。现在其主营事务包含三块：小型锂电池电源办理体系及封装集成事务、中型锂电池电源办理体系及封装集成事务及大型新动力轿车电池、储能电池等电源办理体系及封装集成事务。</p><p>小型锂电池电源办理体系及封装集成事务首要应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备等电子产品，中型锂电池电源办理体系及封装集成事务及大型新动力轿车电池首要应用于笔记本电脑、电动工具、吸尘器、电动自行车以及智能家居等产品，大型新动力轿车电池、储能电池等电源办理体系及封装集成事务首要为新动力轿车及基站储能供给电池包及电源办理体系。</p><p>2020年德赛电池相关电池产品以小型锂电池包及电源办理体系为主，客户覆盖了苹果、华为、三星、oppo等闻名厂商，中型锂电池电源办理体系及封装集成事务是德赛电池曩昔几年大力拓宽的事务范畴，储能电池等大型电源办理体系及封装集成事务是德赛电池要点拓宽的事务范畴。</p><p>德赛电池的主营产品电池及配件的营收从16年的87.01亿添加到192.66亿，可是最近四年产品的毛利率都没超越9%，整体上产品的挣钱才能并不高。</p><p>从产销量来看，2020年德赛电池的电池封装（PACK）销量略有下滑，PACK销量3.33亿个，同比微降0.6%，电源办理体系（BMS）出售3.66亿个，同比下降7.36%，一起电池及配件对应的运营本钱同比则上升了4.82%，咱们大体能够揣度2020年公司产品的价格是有所进步的。</p><p>在公司架构分工上，德赛电池的三块主营事务由三家子公司担任：</p><p>惠州电池主营中小型锂电池封装集成事务，惠州蓝微主营中小型移动电源办理体系事务，二级子公司惠州市蓝微新源技能有限公司主营大型动力电池、储能电池等电源办理体系及封装集成事务。</p><p>在产能布局方面，德赛电池首要有惠州、长沙、越南三个基地，长沙子公司于2019年4月正式投产，惠南工业园一期项目于2020年1月开工建造，估计2021年第四季度逐渐投入使用，越南制作基地自2012年投产，近年来也在逐渐扩产。</p><p>二、财务状况</p><p>从中心的盈余目标看，德赛电池的归纳毛利率及净利率都不高，最近五年(16-2020年)均匀归纳毛利率不到10%，最近5年均匀净利率不到4个点，盈余才能不高首要与德赛电池产品所在产业链与竞赛环境有关。</p><p>从运营现金流状况看，公司最近五年净现比约为1倍，运营性现金流与净利润适当。</p><p>从财物结构看，截止到2021年3月31日，德赛电池的总财物为78.72亿，其间活动财物占比超越七成，首要是应收款、存货、货币资金等。</p><p>在活动财物中，应收款（应收账款及应收收据）账面价值约占总财物的41.65%，存货占总财物的20.19%，货币资金占总财物的8.53%，应收款的账龄以一年以内为主，存货以质料和库存商品为主。应收款及存货占比很高，说明德赛电池财物的活动性一般，咱们以为这与公司所在供应链的方位有关。</p><p style="text-align:center;"><img src="//img.changhecl.com/img_changhecl_com/zb_users/upload/water/2022-05-10/6279ce29b85f1.jpeg" title="德赛电池(德赛电池官网商城)" alt="德赛电池(德赛电池官网商城)"></p><p>德赛电池的负债首要是应付款、短期告贷、长期告贷等，截止到2021年3月31日，有息负债约为13.90亿，有息负债约占负债总额的28.32%，占财物总额的17.66%，包含短期告贷4.31亿、一年内到期的非活动负债3.88亿及长期告贷5.72亿，有息负债占比不算低。</p><p>从财物负债率看，16至18年的德赛电池的财物负债率坚持在70%以上，19及2020年下降到70%以下，截止到2020年末的财物负债率为68.78%，财物负债率有所下降。从财务费用-利息支出看，利息费用从19年的2.7亿下降到1.97亿，2020年财务费用同比下降27.02%，说明德赛电池的有息负债得到必定的优化。</p><p>从研制投入看，德赛电池18至2020年的研制投入分别为3.07亿、2.96亿及3.51亿，研制投入占运营收入的份额分别为1.78%、1.61%及1.81%，截止到2020年末研制人员870人，研制投入悉数费用化处理。</p><p>比照A股的欣旺达，欣旺达最近两年的研制投入占比坚持在6%以上，而德赛电池的研制投入在同行中偏低。</p><p>三、公司点评</p><p>从职业状况看，疫情后3C类产品的景气量进步，居家工作、宅经济推进了笔记本电脑、平板、电动工具等的需求，5G网络建造的敞开也将推进通讯类锂电池的添加，作为很多干流厂商供货商的德赛电子，有望获益下流需求的添加。</p><p>成绩方面，依据德赛电池发表的21年半年度成绩预告，公司上半年营收估计为76.85亿，同比下滑，但归母净利润估计盈余2.5亿至2.75亿，比上年同期添加43.87%至58.26%。</p><p>成绩预告中，德赛电池营收下滑但归母净利润还坚持了必定的增速，一是中型锂电池电源办理体系及封装集成事务占比添加，毛利率同比进步，二是2020年度完成对首要子公司惠州电池和惠州蓝微各25%少量股东权益的收买，惠州电池和惠州蓝微自2020年8月份起成为公司全资子公司，归属于上市公司股东的净利润同比添加。</p><p>现在消费电子商场的供需景气量是向上的，而德赛电池是苹果、0PPO、VIVO等的供货商，咱们估计在坚持与中心厂商合作联系的前提下，下半年德赛电池的成绩将有必定的添加。</p><p>战略布局方面，除了PACK及BMS，二级子公司惠州市蓝微新源技能有限公司主营大型动力电池、储能电池等电源办理体系及封装集成事务。</p><p>在新动力车方面，德赛电池在动力电池范畴首要是做电源办理体系，但现在没有什么盈余，对公司成绩全体影响比较小。</p><p>德赛电池的储能事务首要着力开发5G通讯基站、家庭储能、UPS数据中心电源事务，现在尚处于起步阶段，2020年储能相关事务出货量超20万台套。</p><p>整体而言，德赛电池有根本面的支撑，现在公司的成绩仍是依托中小型锂电池封装及电源办理体系，但在新动力车、储能也有相关战略规划布局。</p><p>从股价体现看，德赛电池的股价没有被大举炒作，到7月23日公司PE TTM为17倍，虎哥以为它的性价比尚可。</p><p>以上内容，仅为虎哥个人的一点浅显观点，不构成任何出资主张，请不要据此进行出资买卖，不然后果自负。</p>