博时价值贰号(博时价值成长弍号)

产品成绩体现

博时双月薪债券（000277）

数据来历：博时双月薪债券2021年四季度陈述/到2021.12.31

四季度出资组合

债券出资组合装备

数据来历：博时双月薪债券2021年四季度陈述/到2021.12.31

基金司理

陈凯杨

陈凯杨先生，硕士。2003年起先后在深圳发展银行、博时基金、长城基金作业。2009年1月再次参加博时基金办理有限公司。

历任固定收益研究员、特定财物出资司理、博时理财30天债券型证券出资基金(2013年1月28日-2015年9月11日)基金司理、固定收益总部现金办理组出资副总监、博时外服钱银商场基金(2015年6月15日-2016年7月20日)、博时岁岁增利一年定时敞开债券型证券出资基金(2013年6月26日-2016年12月15日)、博时裕瑞纯债债券型证券出资基金(2015年6月30日-2016年12月15日)、博时裕盈纯债债券型证券出资基金(2015年9月29日-2016年12月15日)、博时裕恒纯债债券型证券出资基金(2015年10月23日-2016年12月15日)、博时裕荣纯债债券型证券出资基金(2015年11月6日-2016年12月15日)、博时裕泰纯债债券型证券出资基金(2015年11月19日-2016年12月27日)、博时裕晟纯债债券型证券出资基金(2015年11月19日-2016年12月27日)、博时裕丰纯债债券型证券出资基金(2015年11月25日-2016年12月27日)、博时裕和纯债债券型证券出资基金(2015年11月27日-2016年12月27日)、博时裕坤纯债债券型证券出资基金(2015年11月30日-2016年12月27日)、博时裕嘉纯债债券型证券出资基金(2015年12月2日-2016年12月27日)、博时裕达纯债债券型证券出资基金(2015年12月3日-2016年12月27日)、博时裕康纯债债券型证券出资基金(2015年12月3日-2016年12月27日)、博时安心收益定时敞开债券型证券出资基金(2012年12月6日-2016年12月28日)、博时裕腾纯债债券型证券出资基金(2016年1月18日-2017年5月8日)、博时裕安纯债债券型证券出资基金(2016年3月4日-2017年5月8日)、博时裕新纯债债券型证券出资基金(2016年3月30日-2017年5月8日)、博时裕发纯债债券型证券出资基金(2016年4月6日-2017年5月8日)、博时裕景纯债债券型证券出资基金(2016年4月28日-2017年5月8日)、博时裕乾纯债债券型证券出资基金(2016年1月15日-2017年5月31日)、博时裕通纯债债券型证券出资基金(2016年4月29日-2017年5月31日)、博时安和18个月定时敞开债券型证券出资基金(2016年1月26日-2017年10月26日)、博时安源18个月定时敞开债券型证券出资基金(2016年6月16日-2018年3月8日)、博时安誉18个月定时敞开债券型证券出资基金(2015年12月23日-2018年3月15日)、博时安泰18个月定时敞开债券型证券出资基金(2016年2月4日-2018年3月15日)、博时安祺一年定时敞开债券型证券出资基金(2016年9月29日-2018年3月15日)、博时安诚18个月定时敞开债券型证券出资基金(2016年11月10日-2018年5月28日)、博时裕信纯债债券型证券出资基金(2016年10月25日-2018年8月23日)的基金司理、固定收益总部现金办理组负责人、博时现金收益证券出资基金(2015年5月22日-2019年2月25日)、博时裕顺纯债债券型证券出资基金(2016年6月23日-2019年8月19日)、博时安怡6个月定时敞开债券型证券出资基金(2016年4月15日-2019年12月16日)、博时月月薪定时付出债券型证券出资基金(2013年7月25日-2020年5月13日)、博时安瑞18个月定时敞开债券型证券出资基金(2016年3月30日-2020年5月13日)、博时裕弘纯债债券型证券出资基金(2016年6月17日-2020年5月13日)、博时裕昂纯债债券型证券出资基金(2016年7月15日-2020年5月13日)、博时裕泉纯债债券型证券出资基金(2016年9月7日-2020年5月13日)、博时裕诚纯债债券型证券出资基金(2016年10月31日-2020年5月13日)、博时合惠钱银商场基金(2017年5月31日-2020年5月13日)、博时富华纯债债券型证券出资基金(2018年9月19日-2020年5月13日)、博时富发纯债债券型证券出资基金(2019年3月4日-2020年5月13日)、博时裕创纯债债券型证券出资基金(2019年3月4日-2020年5月13日)、博时裕盛纯债债券型证券出资基金(2019年3月4日-2020年5月13日)、博时裕瑞纯债债券型证券出资基金(2019年3月11日-2020年5月13日)、博时裕荣纯债债券型证券出资基金(2019年3月11日-2020年5月13日)、博时裕坤纯债3个月定时敞开债券型建议式证券出资基金(2019年3月11日-2020年5月13日)、博时裕恒纯债债券型证券出资基金(2019年3月11日-2020年5月13日)、博时裕泰纯债债券型证券出资基金(2019年3月11日-2020年5月13日)、博时富添纯债债券型证券出资基金(2019年11月20日-2021年3月18日)、博时信誉债纯债债券型证券出资基金(2020年3月11日-2021年3月18日)的基金司理、固定收益总部公募基金组负责人、博时富益纯债债券型证券出资基金(2018年5月9日-2021年10月27日)基金司理。

现任公司董事总司理兼固定收益出资一部总司理、固定收益出资一部出资总监、博时双月薪定时付出债券型证券出资基金(2013年10月22日至今)、博时健康18个月定时敞开债券型证券出资基金(2018年11月22日至今)、博时富乐纯债债券型证券出资基金(2019年9月17日至今)、博时富信纯债债券型证券出资基金(2020年3月5日至今)、博时安稳价值债券出资基金(2020年7月23日至今)、博时恒玺一年持有期混合型证券出资基金(2021年7月6日至今)、博时双月享60天翻滚持有债券型证券出资基金(2021年8月3日至今)的基金司理。

四季度出资战略与运作剖析

2021年四季度债券商场呈现出收益率先上后下的牛市行情，信誉利差在低位水平上持续小幅收窄。

10月假日后商场开端忧虑暴升的商品价格，债券商场呈现剧烈调整，10年国债收益在10月中旬反弹16bp最高到3.04%。随后在发改委干涉下商品价格高位快速回落，债券再次走牛。

进入12月，债券商场加快演绎对宽钱银的预期，收益率不断下行，10年国债在年底打破年内低点下行至2.78%，全季度下行10bp，3-5年国开债全季度更是下行超越20bp。

信誉债全体随同利率债走牛，但地产债在四季度遭到巨大冲击，把戏年逃废债使得商场开端忧虑民营开发商的偿债志愿，持续恶化的出售数据和严厉的金融方针加重恶化开发商的偿债才能，很多民营房企债券净价跌到80元以下，一起危险偏好的下降也使得弱资质城投债在年底遭到了必定冲击，信誉债分解加重。

从指数看，四季度中债总财富指数上涨1.48%，中债国债总财富指数上涨1.35%，中债企业债总财富指数上涨1.62%，中债短融总财富指数上涨0.78%。

四季度，本基金持续坚持中高久期和适度杠杆的操作，进一步优化信誉债的持仓结构。展望2022年一季度，“稳增加”的力度和节奏是影响商场走势的最重要变量。

当时尽管方针导向上确立了稳增加的方向，但“房住不炒”和“隐债不增”的方针结构是难以不坚决的，中长期变革决计坚决，宽信誉短期难有抓手，但钱银方针已逐渐释放出总量宽松的信号，一季度降息和降准均有空间。

因此，在宽信誉呈现显着转向信誉前，商场仍处于“宽钱银强化+短期难宽信誉”的利好环境中，宽松预期下收益率易下难上，可适度坚持活跃的久期。

但估计商场动摇加大，在钱银宽松的利好实现或许宽信誉的显着信号呈现后，债市或许就入快速调整期，因此对利率债应坚持灵敏的买卖心态。

信誉债方面，中高等级信誉品利差短期仍有紧缩空间，但估计会跟着利率债动摇而大幅调整，低等级信誉债仍会有必定的估值扰动，但短久期票息战略仍有空间。

本组合将遵从定开债的出资理念，以信誉债装备为主，在流动性较为宽松的环境下合理使用杠杆，在严控危险基础上做好信誉发掘，提高票息维护，并以灵敏买卖的心态活跃参与利率债的波段时机，合理操控组合回撤。

基金有危险，出资需慎重

危险提示：

基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金危险收益状况不同，出资人既或许共享基金出资所发生的收益，也或许承当基金出资所带来的丢失。基金办理人许诺以诚实信誉、勤勉尽责的准则办理和运用基金财物，但不确保本基金必定盈余，也不确保收益，基金净值存在动摇危险，基金办理人办理的其他基金成绩不构成对本基金成绩体现的确保，基金的过往成绩并不预示其未来体现。出资者应仔细阅览《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法令文件，及时重视本公司出具的恰当性定见，各出售组织关于恰当性的定见不必定共同，本公司的恰当性匹配定见并不标明对基金的危险和收益做出实质性判别或许确保。基金合同中关于基金危险收益特征与基金危险等级因考虑要素不同而存在差异。出资者应了解基金的危险收益状况，结合本身出资意图、期限、出资经历及危险承受才能慎重决议计划并自行承当危险，不该采信不符合法令法规要求的出售行为及违规宣扬推介资料。本资料中所提及的基金概况及购买途径可在办理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关事务资质介绍网址为：bosera/column/index.do?classid=00020002000200010007。