云锋金融(云锋金融李颖)

将云锋金融(00376)与嘉信理财作以类比并非坐而论道。

11月16日云锋金融，云锋金融131亿港元收买万通稳妥(亚洲)的新闻震慑了全球金融界云锋金融，随后马云现身万通稳妥香港总部的相片亦在网上广泛传播，这也将马云和他的云锋金融的未来展开方向问题再度放置在大众的聚光灯下。

事实上，阿里巴巴在过往两年里完结了近百起的并购，但无论是以95亿美元完结饿了么全资收买，抑或是以224亿港元直接控股我国最大的超市卖场高鑫零售(06808)，作为董事局主席的马云均不曾到会任何协议签定的现场，只有此次对万通稳妥的收买是个破例。

131亿元的并购是跨度时长一年的长征，该并购始见于2017年8月17日的公告，时至今日方尘埃落定。但最大的价值在于，云锋金融由此拿到了超越400亿的金融财物、强壮的出售团队、老练的客户群，也和各互联网巨子协作，成为衔接互联网和传统金融的纽带。

在云锋金融之前，国内企业已有多起并购/入股香港稳妥企业的先例，如腾讯入股英华杰、九鼎全资控股富通稳妥，泰禾收买大新金融。但论并购/入股企业的体量、出资的规划，均比不上此次云锋金融与万通亚洲的联婚。

在收买万通亚洲完结后，云锋金融在集结1、4、6、9号等多项金融车牌后，进一步斩获稳妥和强积金等车牌，完结马云和云锋金融的金融“新零售”拼图，并由此切入到香港、澳门及内地超越4万亿元的保费商场。

但这仅仅是这个故事的开端。

作为马云在香港金融版块布局的重要途径，云锋金融已成为香港金融科技的代表之一。不过，在智通财经APP看来，三年的展开下来，加上此次对万通亚洲的并购、马云屡次的说话，一条明晰的途径已然铺开，云锋金融已撕去独自金融科技公司的标签，而是经过稳妥、证券、公募、出资、金融科技等布局，生长为一个高质量的归纳财富途径，其对标目标正是美国的嘉信理财(Charles Schwab)。

1971年树立的嘉信理财，从一家小型传统证券生意商起步，一步步生长为市值超越600亿美元的美国个人金融服务商场领导者。依据2017年年报，公司活泼账户现已打破1000万，客户财物超越3.3168万亿美元，是名副其实的美国财富办理零售之王。

稳妥商场的鲶鱼

在对万通亚洲收买完结后，作为云锋基金的两大创始人，马云、虞锋一起出现在了万通亚洲的香港英皇道总部。

而在更早前的11月9日，虞锋、云锋金融CEO李婷、美国万通亚洲常务董事兼总裁郑庆藩一行即到访和平人寿，就两边一起重视的金融科技议题展开沟通交流。

事实上，在收买完结公告宣布之前，云锋金融与万通稳妥即已一再在各个范畴进行协作。比如，美国万通成为云锋金融新产品开发的首选协作伙伴，旗下的霸菱基金成为有鱼智投线上的第一批基金办理人，占位最新的出售途径。

细究起来，此次云锋金融对万通亚洲的并购，可谓是“蛇吞象”。

万通亚洲母公司隶归于美国万通金融集团，是美国第五大稳妥公司。假如以两边的体量核算，2016年万通亚洲保费收入约68.75亿港元。万通亚洲的财物总值约444.60亿港元，而权益总额约67.83亿港元。作为比照，云锋金融市值最高仅为近200亿港币，假如用市盈率核算，本次收买价约11.7倍，较现在香港上市的大部分稳妥公司廉价。

单纯从数据来看，此次云锋金融能够控股该公司无疑是超值。

现在，香港约有50家挂号在册的运营长时间保证的公司(包含再保公司)，万通亚洲归于其间的第二队伍，排名12左右。万通亚洲还具有6家子公司，其间美国万通信任有限公司还有运营香港强制性公积金事务资历。买卖完结后，云锋金融将持有万通亚洲60%的股份，成为其肯定控股股东，并取得美国万通在香港、澳门和我国大陆的“万通”独立商标。

在智通财经APP看来，收买万通稳妥是马云及其云锋金融敞开金融“新零售”试验的重要一环。以金融科技著称的云锋金融，经过收买万通亚洲，具有了一支强壮的线下稳妥代理人团队，补上了其最弱的线下资源一环，由此完结其线上到线下(O2O)的布局。

“新零售”于2016年12月由马云所倡议，后于2017年开端风行，并开端在百货大卖场范畴开端饯别，终究扩展到轿车、房地产、金融等范畴。

对云锋金融而言，其现在具有超越200人的技能工程师团队，而万通亚洲具有强壮的分销才能和一支训练有素的分级稳妥代理团，能够将两者结合，提高客户体会，进一步加强在线到线下(O2O)分销才能。此外，经过本次买卖，云锋金融和万通亚洲能够相互引荐客户，然后扩展公司的客户规划。

数据显现，从2012年到2017年，互联网稳妥保费收入完成了20余倍的添加，规划近2500亿元。有猜测以为，到2021年，我国稳妥科技商场的总规划将到达1.4万亿人民币。

问题在于，过往的互联网稳妥多是用互联网技能趋动，缺少线下协作，使得其对传统稳妥商场的撼动不大。当今，对万通亚洲的并购，云锋金融有或许成为其间的一条鲶鱼。

从其它联合收买团队来看，蚂蚁金服、新浪、伟人等互联网基因公司参加，未来也大大加强其产品线上出售途径的添加，而这些企业自身即自带巨大的流量资源。

最重要的是，由于国内稳妥车牌审阅苛刻，跟着内地和香港两地互联互通加快，关于迟迟拿不到筹建车牌的内地本钱来说，赴港揽得一张车牌，是一种相对较快的“弯道超车”方法。

云锋金融的对标目标是嘉信理财

2016年至今，云锋金融完结了在财物办理、证券买卖、职工持股、财富办理、出资研讨、企业融资六条事务线的布局。现在，加上稳妥一环，使其即能够供给丰厚的稳妥理财产品，一起经过稳妥浮存资金取得可期的未来更多出资的现金流。

所以这一收买，就改变了过往业界对云锋金融定坐落金融科技的认知，即其现在的展开方法，与嘉信理财的展开途径极为类似。

注：嘉信理财主营事务

已树立47年的嘉信理财，其归纳财富办理商业方法为：券商+银行+财富办理，坚持“多元途径、丰厚产品线”为客户供给全面财富办理服务，驱动客户财物规划持续添加，然后带动根据客户财物规划的利息收入和资管收入持续添加，一起费用管控和规划效应带来本钱率下降，终究完成净利润的快速添加。

数据显现，截止到2017年末，嘉信理财保管的用户财物到达了3.3168万亿美元，5年复合添加11.5%;2016年和17年净利润添加加快，别离到达28%和25%，5年净利润复合增速到达20%，如此快的增速不输给任何新兴产业的高科技公司。

这也和云锋金融的展开途径极为类似。万通亚洲并购完结后，将云锋归入稳妥业、券商、互联网金融等职业都是不恰当的，由于在现在的包含稳妥在内的六大事务线以外，云锋金融还测验添加了出资选项。

而衔接这一切的，是云锋金融的金融科技板块，这三年来数十亿的科技投入、200余人的工程师团队，实质是便是以科技驱动、经过途径给用户最大化价值。一旦用户关于途径形成了粘性，就很难脱离。这种和互联网公司树立自己的生态圈是相同的。

嘉信理财的成功也在于此，过往47年其可谓立异的模范。尤其是在近些年，公司掌握住了金融科技大潮，很好的将技能优势和客户需求相结合，不光没有被互联网企业打败，反而成为其间最成功的一员。

智通财经APP一起注意到，此次对万通稳妥的收买方法，也给云锋金融未来的操作留下了空间。

与内地企业通常以现金的方法进行海外收买不同，此次云锋金融选用换股加发行无息单期收据+现金的方法。其操作方法尽管杂乱，但减少了云锋金融的流动性压力，一起，经过股权交换，万通世界成为云锋金融股东，二者深度绑定，也为之后的战略协作打下了根底。

而收买万通稳妥背的另一重意义在于，当一家互联网券商转型成为归纳金融服务公司时，考量这家公司的中心根底目标将不再是买卖次数和买卖佣钱费率，而变成了财物办理规划(AUM)。而当各家券商的代销产品不具备独占优势时，个性化的投顾服务和财富办理事务便成为新的竞赛环节。

嘉信理财便是这方面的先行代表。除却互联网券商事务的展开外，嘉信理财先于2000年收买了美国信任公司，面向组织客户和高净值客户供给信任和私家银行服务，然后2003年树立嘉信银行展开零售银行事务，供给各类银行账户、房产典当借款等服务，补强嘉信理财在财物办理和财富办理方面的才能，下降客户财物流失率。

而假如从券商的展开途径来看，以券商生意事务为起点的嘉信理财、还有以基金办理事务为起点的富达，最终都展开为相同的全方位财物办理服务公司，这也是未来我国券商乃至是互联网券商或许的展开路标。

依照云锋现在各个事务板块的构成，现在其六大事务板块市值已达186亿港元，再加上万通亚洲，未来金融科技在各大稳妥公司中的使用——好像支付宝的效应，再切入到海外、内地财物装备，其想像空间或许更大。