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中顺洁柔(002511)日用品零售保持高增速，长300288股吧期投资价值凸显

wx 2022-05-08 16:05:49 6

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中顺洁柔(002511)

事情：

4月社会零售消费品零售总额数据发布，4月算计完成社会消费品零售总额30586亿元，同比增加7.2%;1-4月完成总额128376亿元，同比增加8.0%。其间日用品完成零售总额438亿元，同比增加12.6%;1-4月算计完成总额1851亿元，同比增加15.3%。

点评：

日用品消费继续高增速，公司出资价值凸显。4月日用品完成零售总额完成12.6%的增速，接连六个月抢先一切品类。日子用纸作为必选消费品，公司为日子用纸龙头，出资价值凸显。

供需疲弱，纸浆价格下行;估计纸浆后市继续下行，继续增厚公司赢利。2018年我国纸及纸板产销别离为10435/10439万吨，别离同比削减6.24%/4.20%。其间日子用纸产销别离到达970/901万吨，别离同比增加1.04%/1.24%，是纸品中仅有一个产销双升的品类，显示了其较强的消费耐性。我国为全球最大的纸浆进口国，我国造纸职业全体需求下滑，使得世界浆价继续跌落。19年至今阔木浆均价为690美元/吨，同比跌落12.93%，合人民币4652.94元/吨，同比跌落7.53%。针叶浆均价为751.67美元/吨，同比跌落18.29%，合人民币5074.69元/吨，同比跌落13.15%。当时全球木浆港口库存达201万吨，远高于2018年全年均匀的123万吨，处于20年来的最高水平。其间，我国首要区域木浆库存总量约150万吨，远高于2018年的约95万吨。咱们估计纸浆短期供需格式不会回转，后市浆价将继续下行。原材料价格跌落，估计将继续增厚公司赢利。

盈余猜测：估计19-21年EPS别离为0.44、0.56、0.68元，对应PE为24X、19X、15X。保持“买入”评级。

危险提示：原材料价格大幅提高，国内出售不及预期

中顺洁柔(002511)日用品零售保持高增速，长300288股吧期投资价值凸显