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黄河证券(黄河证券被收购)

wx头像 wx 2022-05-08 10:57:09 6
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2021-12-05安信证券股份有限公司张立聪对黄河旋风进行研究并发布了研究陈述《人工金刚石龙头，跨过盈亏平衡点后，赢利估计将快速开释》，本陈述对黄河旋风给出买入评级，以为其方针价位为18.60元，当时股价为11.05元，预期上涨幅度为68.33%。

黄河旋风(600172)

培养钻石职业：需求快速增长，供应有限扩张，良性格式有望连续。需求：培养钻石与天然钻石为同一物质，且更具价格优势，除了婚庆场景代替之外，未来更有望翻开高频配饰商场，珠宝商正在加速布局。职业数据显现培养钻石的浸透率自2019年来正在以快速的趋势提高，咱们预测到2025年全球培养钻石毛坯商场规模将到达205亿元，5年复合增速达33%。供应：受上游压机供应约束以及毛坯出产环节的高壁垒，职业供应仍处于偏紧状况，而现在职业头部玩家因为与上游终年安稳的协作关系将优先取得压机供应，且一起具有技能才能。

黄河证券(黄河证券被收购)

黄河旋风为人工金刚石龙头，超硬资料事务放量有望带动量价齐升。公司现在存量压机有近3000台，从产能及技能水平上均是人工金刚石龙头企业，超硬资料及微粉事务收入占比近7成。2020年底以来职业因为供需矛盾导致超硬资料产品持续提价，到2021上半年度，反映公司实在主业的母公司收入同比+54%。公司持续加大对更高毛利率培养钻石事务的投入，产品结构改进将驱动毛利率在未来进一步提高。

收入跨过盈亏平衡点处水平后，赢利估计将快速开释。受明匠智能子公司连累以及2020年疫情冲击、出售远景恶化下的大额计提影响，成绩呈现较大亏本。2020年明匠事务现已彻底剥离，而自2020年底超硬资料出售炽热，与之相关的财物减值危险现已衰退。现在因为较高的刚性成本费用，公司的收入仍处于盈亏平衡点邻近，赢利对收入的动摇灵敏。2021年始公司经过自有资金以及与政府协作的方法加大压机置办，产能大幅提高一起随同超硬资料产品提价，收入有望在四季度开端快速增长。到2021上半年，运营或财政杠杆更小的目标如运营净现金流、EBIT、EBITDA现已大幅改进，愈加前置地印证了公司成绩的向好趋势。一旦公司跨过盈亏平衡点处的收入水平，赢利估计将快速开释。

出资主张：估计2021-2023年公司经营收入分别为25.6亿/31.1亿/38.9亿，增速分别为4.5%/21.3%/25.2%；归母净赢利分别为0.86亿/5.38亿/7.78亿元，2022-2023增速分别为523%/45%（2021年扭亏，省略增速）。参阅职业可比公司估值，结合公司在压机数量、技能水平上的龙头位置，给与2022年50倍PE，方针价18.6元，“买入-A评级”。

危险提示：培养钻石承受度不及预期；职业供应恶化；海外疫情影响中游加工；公司投产不及预期；文中假定不及预期。

该股最近90天内共有1家组织给出评级，买入评级1家；证券之星估值剖析东西显现，黄河旋风（600172）好公司评级为1.5星，好价格评级为1星，估值归纳评级为1.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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