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002585股票(600986)

wx 2022-05-08 05:38:02 6

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智通财经APP得悉，国信证券发布研究报告称，保持双星新材(002585.SZ)“买入”评级，考虑到公司盈余才能改进，上调盈余猜测2021-23年归母净利润别离为13.5/19.8/27.6亿元(上调起伏3%/6%/15%)，别离同比添加87.7%/46.1%/39.5%。经过分部估值办法，得出合理估值约为42.8元。

事情：公司预告2021年前三季度完成归母净利润9.46-9.68亿元，同比添加110-115%;2021年第三季度完成归母净利润为3.42-3.62亿元，同比添加57%-66%。

国信证券首要观念如下：

公司加快转型，新材料收入占比继续提高

公司收入分板块来看，新材料四大板块光学、新能源、可变信息和热缩膜的收入均呈快速添加的态势，2021年上半年收入增速别离为25%、113%、40%和20%，而传统包装膜收入同比下滑5.7%，这意味公司继续加快部分具有晋级潜力的传统产能向新材料板块的搬运。全体来看，上半年公司四大新材料板块算计奉献收入17.6亿元，占收入比重67%，较去年提高11个百分点，公司向新材料转型的速度在不断加快，随同30万吨产能在本年9月的交给，未来新材料收入占比将会继续提高。

获益于新材料膜放量以及新产能投进，成绩继续高添加

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到本年一季度，公司具有存量产能56万吨，其间约32万吨为新材料板块。本年公司方案交给6条新线，可以添加30万吨新材料光学产能，其间，4、6、7、9月已各交给一条新线，现已交给的4条新线算计20万吨产能，估计10、11月还会交给剩余的两条。公司本年第三季报归母净利润可以完成57%-66%的高添加，一方面得益于供应端新产能的添加，另一方面光伏、高端显现光学膜、MLCC等新材料膜都在快速放量，高毛利的新材料膜收入占比快速提高。

因为新产线从装置结束到试生产再到爬产需求一段时间，该行估测已交产线在三季度的有用产能开释率缺乏50%，未来已交给新产线利用率的提高叠加后续2条新产线的交给，该行判别公司单季盈余水平继续创新高是大概率事情。随同30万吨新产能的开释，估计到2021年末，公司光学显现膜、MLCC膜、光伏膜出货量将会是A股上市公司榜首。

危险提示：产能未能及时交给;新产品未经过客户核验。

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