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茅台股价(阿里巴巴股价)_1

wx头像 wx 2022-05-07 08:19:44 6
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2022-04-27光大证券股份有限公司叶倩瑜,陈彦彤对贵州茅台进行研讨并发布了研讨陈述《2022年一季报点评：单季净赢利增速创新高茅台股价，龙头确定性凸显》，本陈述对贵州茅台给出买入评级，当时股价为1793.98元。

贵州茅台(600519)

事情：贵州茅台发布2022年一季报，22Q1总营收331.87亿元，同比添加18.25%，归母净赢利172.45亿元，同比添加23.58%，总营收与此前公告共同，净赢利高于此前公告的核算数据。

22Q1局面高增，直销占比持续提高。1）22Q1营收同比到达19Q2以来的单季最高增幅，据此前公告，前2月总营收202亿元左右，同比添加20%，新年旺季体现亮眼，3月营收估量129亿元，同比添加15%，冷季仍旧保持较快的发货节奏，保证Q1顺畅收官。2）分产品，22Q1茅台酒/系列酒营收为288.60/34.28亿元，同比添加17.35%/29.71%，估量增量首要来自于直营途径投进添加、非标茅台配额添加以及珍品、茅台1935等新品奉献，系列酒进行结构优化，估量均价亦有必定抬升。分途径，22Q1直销/批发途径收入为108.87/214.01亿元，同比添加127.88%/削减4.72%，占比为33.72%/66.28%，公司持续自动操控传统批发途径投进，增量首要投向直销途径，22Q1直销收入占比同比/环比提高16.18/4.08pct，加上电商、商超等，能够看出公司途径变革获得显着成效，结构调整下估量吨价亦有显着提高。到22年Q1末国内经销商2086个，Q1削减系列酒经销商3个。

单季净利率与赢利端增速再创新高。1）22Q1毛利率92.37%，同比提高0.69pct，估量首要系途径调整带来的结构优化，出售费用率1.60%，同比削减0.42pct，Q1出售费用同比削减，办理及研制费用率6.49%，同比根本相等。得益于毛利率提高以及费用操控，22Q1净利率55.59%，同比提高1.42pct，单季净利率水平在20Q1之后再度创新高，盈余弹性显着开释，22Q1归母净赢利同比添加挨近24%，到达19Q2至今的单季最高增幅。2）22Q1出售现金回款314.88亿元，同比添加41.2%，增幅显着高于收入端，经营活动现金流净额-68.76亿元，首要系控股子公司贵州茅台集团财政有限公司吸收集团其他成员单位的资金削减。22年一季度末合同负债及其他活动负债算计约92.61亿元，较21年底削减49.94亿元，估量首要系Q2传统冷季所造成的。

盈余猜测、估值与评级：Q1体现再度验证茅台的添加确定性，Q2进入传统冷季，尽管部分商场存在疫情扰动，但估量对以茅台为代表的高端白酒冲击不大。现在途径已根本完成4月回款，大都区域现已到货，经销商库存亦处于较低水平，全年看添加加快可能性较高，一起公司坚决推动商场化变革，当时环境下需求端确定性愈加凸显。保持2022-24年净赢利猜测为618/720/827亿元，折合EPS为49.2/57.3/65.8元，当时股价对应P/E为35/30/26倍，保持“买入”评级。

危险提示：高端白酒需求疲软，途径变革不及预期，新品体现不及预期。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，万联证券陈雯研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达99.45%，其猜测2022年度归属净赢利为盈余616.49亿，依据现价换算的猜测PE为35.3。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有44家组织给出评级，买入评级40家，增持评级4家茅台股价；曩昔90天内组织方针均价为2261.9。证券之星估值剖析东西显现，贵州茅台好公司评级为4.5星，好价格评级为2.5星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星依据揭露信息收拾，如有问题请联络咱们。

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