呼吸机上市公司龙头(汽车卡v主华贵)

天邑股份(300504)

2018年，公司完成经营收入27.75亿元，较上年同期增加17.84%;完成净利润1.52亿元，较上年同期下滑33.82%。

原资料坚持高位形成毛利率下滑

公司本年毛利率16.5%，较去年同期25.36%下滑较多，首要原因在于部分原资料价格上涨至高位开端回落，但与上年同期比较，资料本钱仍涨幅较大;而且公司首要产品价格仍履行上期中标价格，因而导致公司毛利率下降。公司上游原资料，如芯片、BOSA及其原资料等价格从2018Q3开端下降，估计对本年毛利率有较好提高效果。

客户结构得到优化，职业成长性杰出

客户营收占比方面，中国电信一直在80%左右的水平，公司在稳固原有中国电信商场份额的情况下，加大中国移动和中国联通产品的研制投入和商场拓宽力度，与2017年比较，来自于中国移动的经营收入到达6.15亿元，同比增加326%;来自于中国联通的经营收入到达1.74亿元，同比增加996%。营收收入坚持稳健增加，客户结构得到优化。职业方面，近期中国电信发动2019年PON设备集采GPON与10GEPON收购量上涨，职业成长性杰出。

活跃布局5G，加大研制5GCPE和微基站

公司在现有移动通讯络优化研制团队的基础上组成5G研制团队，加大研制投入，和国外芯片商和软件商进行协作，活跃进行5G微基站、5GCPE及5G使用产品等的研制和5G技术储备，并活跃寻求5G新产品的开辟，等待获得打破。

看好公司在光通讯范畴的优势和足够订单带来的成绩开释以及公司在5G微基站侧的研制布局，给予“买入”评级

公司具有宽带接入产品具有自主研制、出产、商场及售后服务完好的产业链，具有必定的归纳优势，而且公司在5GCPE、微基站范畴深化布局，2018年公司多次中标大单，包含中国电信天翼关3.0会集收购、中移物联智能家庭关、中国电信IPTV智能机顶盒会集收购等，给2019年成绩供给保证和支撑。咱们估计公司2019/2020/2021年净利润分别为2.78/3.56/4.35亿元，对23/18/15倍PE，给予“买入”评级。

原资料坚持高位形成毛利率下滑

公司本年毛利率16.5%，较去年同期25.36%下滑较多，首要原因在于部分原资料价格上涨至高位开端回落，但与上年同期比较，资料本钱仍涨幅较大;而且公司首要产品价格仍履行上期中标价格，因而导致公司毛利率下降。公司上游原资料，如芯片、BOSA及其原资料等价格从2018Q3开端下降，估计对本年毛利率有较好提高效果。

客户结构得到优化，职业成长性杰出

客户营收占比方面，中国电信一直在80%左右的水平，公司在稳固原有中国电信商场份额的情况下，加大中国移动和中国联通产品的研制投入和商场拓宽力度，与2017年比较，来自于中国移动的经营收入到达6.15亿元，同比增加326%;来自于中国联通的经营收入到达1.74亿元，同比增加996%。营收收入坚持稳健增加，客户结构得到优化。职业方面，近期中国电信发动2019年PON设备集采GPON与10GEPON收购量上涨，职业成长性杰出。

活跃布局5G，加大研制5GCPE和微基站

公司在现有移动通讯络优化研制团队的基础上组成5G研制团队，加大研制投入，和国外芯片商和软件商进行协作，活跃进行5G微基站、5GCPE及5G使用产品等的研制和5G技术储备，并活跃寻求5G新产品的开辟，等待获得打破。

看好公司在光通讯范畴的优势和足够订单带来的成绩开释以及公司在5G微基站侧的研制布局，给予“买入”评级

公司具有宽带接入产品具有自主研制、出产、商场及售后服务完好的产业链，具有必定的归纳优势，而且公司在5GCPE、微基站范畴深化布局，2018年公司多次中标大单，包含中国电信天翼关3.0会集收购、中移物联智能家庭关、中国电信IPTV智能机顶盒会集收购等，给2019年成绩供给保证和支撑。咱们估计公司2019/2020/2021年净利润分别为2.78/3.56/4.35亿元，对应pe为23/18/15倍PE，给予“买入”评级。

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