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正邦科技(000155)

wx头像 wx 2022-05-05 19:40:05 6
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正邦科技(000155)

陈述期内公司业绩同比添加13.9%,EPS0.84元2018年1-12月公司完成经营收入57.8亿元,同降3.3%,归属上市公司股东净赢利6.6亿元,同增13.9%,EPS0.84元;单4季度公司营收14.6亿元,同增8.7%,归属上市公司股东净赢利1.0亿元,同比扭亏。赢利分配预案:每10股派发2.96元现金股利(含税),分红比率35.1%。

价升、费用改进引致赢利增速显着高于销量和收入增速公司产品出售水泥及熟料为主,出售掩盖甘肃、青海和西藏等区域,甘肃为主。陈述期内公司出售水泥及熟料1926.6万吨,同降10.5%;归纳毛利率33.1%,同比17年上升2.2个百分点;

出售费率、办理费率和财政费率别离为5.2%、10.1%、1.5%,同比变化-0.1、-1.3、-0.6个百分点,期间费率16.8%,同比17年下降2.0个百分点;单4季度公司归纳毛利率31.5%,同比17年上升3.3个百分点;出售费率、办理费率、财政费率别离为5.5%、11.5%、1.1%,同比变化-0.4、-7.0、-0.9个百分点,期间费率18.1%,同比17年下降8.3个百分点。

2018年甘青区域水泥需求下滑,产品涨价和控费改进盈余才能2018年甘肃和青海水泥产值别离下降4%和7%,部分区域产能利用率缺乏50%。获益于区域集中度高、职业自律以及全国水泥价格保持较高水相等要素,吨产品价格279元,同增25元,虽吨本钱亦有进步,但吨产品毛利94元,同增15元;吨产品三费50元,同降2元,首要体现为办理费用(-14%)和财政费用(-32%)的削减;归纳,公司吨产品净利34元,较2017年进步7元/吨。

盈余猜测与出资主张我国西北区域水泥职业需求受基建出资影响显着,2019年我国将加速推动基础设施建设项目,加大基础设施等范畴补短板力度,公司产能掩盖区域19年需求应较18年达观;甘肃两条5000吨/日产线拟19年投产,公司西藏120万吨产线布局,虽有量的添加,亦添加市场竞争的不确定性。咱们保持公司19-20年EPS的盈余猜测至1.06、1.18元,新增21年EPS1.22元;保持“增持”评级。

危险提示:区域基建出资不及预期,煤炭价格超预期上涨。

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