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200007基金(光大银行)

wx头像 wx 2022-05-05 18:27:26 6
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操作向金融体系注入了数千亿美元流动性，凸显出美元的稀缺状况。美元需求不断增长推动美元走强。PentoPortfolioStrategies总裁兼创始人MichaelPento表示，对于

目前美国联邦基金利率为1.75-2.0%，而欧洲央行和日本央行的存款利率均为负值，并着手量化宽松。不仅如此，美国的10年期国债收益率比日本和德国分别高出175个基点和200个基点。此外，欧盟2019年第二季度GDP同比增长率仅为1.4%，日本的更低，只有1.0%，相比之下，美国增长率为2.3%。

欧洲央行和日本央行的零利率政策及量化宽松在刺激经济增长方面收效甚微。如今，美联储也再次降息。这主要是由于美元走强正在损害美元计价债券的外国持有人。

据国际清算银行(BIS)估计，目前美元计价的外债超过11.5万亿美元。美元升值进一步加大了这些美元计价外债的还款压力。

Pento称，那些认为美元相对黄金的购买力会增强的错特错。因为黄金美元价格背后主要的驱动力是实际利率的走向。绝对不能通过与存在缺陷的法定货币进行对比来衡量美元的实际强度。相反，美元的真正价值应该以真正的货币黄金进行权衡。

因而，在Pento看来，黄金的主要驱动力不是美元的走向，而是实际利率的方向。如果美国经济增长在非通胀环境中加速，那么无论美元走势如何，黄金都将承压。相反，只要名义利率在通胀上升的环境中下降，美元相对黄金仍可能大幅下跌。

美国8月核心CPI同比增长2.4%，增幅为一年来最高。在过去12个月中，10年期美债收益率从近3%跌至1.6%。因此，实际收益率在下降，而金价在上涨。

实际收益率下跌推动金价上行，尽管美元相对欧元和日元走高。过去12个月美元上涨了近5%，但金价涨幅达到了两位数。

Pento表示，全球经济增长步履蹒跚，与此同时，亚特兰大联储的数据显示，第三季度美国GDP增速从去年的4%以上缩减至不到2%。最重要的是收益率曲线依然倒挂，且回购市场流动性不足。华府年度赤字已超万亿美元，并且第三季度企业财报可能表现不佳。而各国央行实际上已经没有弹药了。

200007基金(光大银行)

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