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三一重工(600031)40亿现金相关收买买贵了？大盘向上股价向下

经济网北京12月18日讯（记者魏京婷）近来，三一重工(600031)发表相关买卖计划，拟收买控股股东三一集团有限公司（下称“三一集团”）持有的三一轿车金融有限公司（下称“三一轿车金融”）91.43%股权，拟买卖金额为人民币39.80亿元。

值得注意的是，三一轿车金融2018年净赢利下滑，到本年10月末，其账面总财物97.50亿元，其间应收账款竟高达91.39亿元，占比超九成，而财物减值丢失别离为-6798.85万元、-4275.35万元，接连两年均为负数。

在宣布公告当晚，上交所就向三一重工(600031)宣布问询函，要求公司阐明三一轿车金融应收账款的详细状况。此外，还要求公司就买卖估值的评价根据、事务协同性、收买的必要性等方面进行阐明。

计划发布今后，三一重工(600031)股价不升反降。收买计划发布次日，公司股价跳空低开，收盘跌落2.86%，报15.61元。

大盘自上星期五（12月13日）大幅上涨以来，已接连三个买卖日红盘报收，个股普涨。在此环境下，17日，三一重工(600031)冲高回落，仅涨0.45%，收报15.65元，成交额13.39亿元。

相关收买大股东财物标的增值率超58%

12月11日晚间，三一重工(600031)公告称，拟以自有资金方法收买控股股三一集团持有的三一轿车金融91.43%股权，根据北京国融兴华财物评价有限责任公司评价成果，三一轿车金融的股东悉数权益评价价值为46.17亿元，三一集团持有三一轿车金融91.43%股权对应的评价价值为42.21亿元，两边拟定买卖金额为人民币39.80亿元。

根据公告，本次买卖选取商场法评价成果作为定价根据。经商场法评价，三一轿车金融有限公司股东悉数权益评价价值为46.17亿元，较账面价值比较，评价增值17.08亿元，增值率为58.69%。而财物根底法评价后的股东悉数权益价值为29.11亿元，两者相差17.06亿元，差异率为58.61%。

本次收买财物评价增值率58.69%引起了上交所重视，上交地点问询函中要求公司详细阐明评价溢价的合理性和评价假定选取的根据，并结合轿车金融事务的运营形式、同职业状况、与现有事务的协同性等，进一步阐明此次收买的必要性和合理性。

本次买卖构成相关买卖，不构成严重财物重组。

三一重工(600031)的收买计划好像未被商场看好，收买计划发布次日，公司股价跳空低开，收盘跌落2.86%，报15.61元。13日，三一重工(600031)收盘涨0.77%，报15.73元。16日，股票收盘跌0.95%，报15.58元。17日，三一重工(600031)冲高回落，收报15.65元，涨幅0.45%。

据了解，三一轿车金融于2010年10月获我国银监会同意开业，是全国25家轿车金融公司之一，首要面向工程机械职业供给金融服务，是我国工程机械职业首家轿车金融公司，也是湖南省首家轿车金融公司。

本次买卖前，三一重工(600031)的控股股东三一集团对三一轿车金融的持股份额为91.43%，湖南省信任有限责任公司、湖南华菱钢铁(000932)集团有限责任公司、三一重工(600031)对三一轿车金融的持股份额别离为3.75%、1.82%和3.00%。

揭露材料显现，三一重工(600031)首要从事工程机械制造，包含发掘机械、混凝土机械、起重机械等。

2019年1-9月，三一重工(600031)完成经营收入和归归于上市公司股东净赢利别离为586.91亿元和91.59亿元，同比添加42.88%和87.56%；运营活动发生的现金流量净额为94.45亿元，上一年同期为87.32亿元。

到本年三季度末，三一重工(600031)共有货币资金137.61亿元，上一年同期为119.85亿元；负债总额为447.62亿元，其间短期告贷97.83亿元，一年内到期的非活动负债35.92亿元。

2019年三季报发表，三一重工(600031)共有280293名股东，三一集团、香港中心结算有限公司和梁稳根别离持股30.03%、8.68%和3.40%，排列公司前三大股东。其间，梁稳根和三一集团为共同行动听。

三一重工(600031)表明，当时三一轿车金融事务首要服务于三一重工(600031)及其产业链。跟着轿车金融事务的推动，三一重工(600031)与轿车金融相关买卖将大幅添加，收买三一轿车金融可有用削减相关买卖。

标的上一年成绩下滑盈余状况弱于同行

三一重工(600031)在公告中称，轿车金融资质稀缺，事务赢利添加空间大。但是，经济网记者注意到三一轿车金融2018年净赢利下滑，本年前三季度净赢利还不到上一年全年净赢利的一半。

2016年至2019年1-10月，三一轿车金融完成经营收入别离为2.21亿元、2.34亿元、2.49亿元、2.34亿元，同期净赢利别离为7220.08万元、2.15亿元、1.78亿元、8394.26万元。

利息净收入为三一轿车金融最首要的收入来历，陈述期内，利息净收入别离为2.15亿元、2.19亿元、2.50亿元、2.35亿元；手续费及佣钱净收入别离为-5.91万元、224.11万元、-115.80万元、-94.11万元。

到本年三季度末，三一轿车金融账面总财物97.50亿元，其间应收账款竟高达91.39亿元，应收账款占总财物的份额为93.74%。

三一集团作出许诺，若该应收账款因质量或回款危险遭到丢失，将对丢失部分予以补足，即未来上述标的应收账款中的任何一笔依照标的公司的财务制度进行核销，转让方应对相应的应收账款以现金方法向受让方予以补足。

上交地点问询函中要求三一重工(600031)弥补发表三一轿车金融应收账款的详细状况，包含但不限于构成原因、前十大应收目标及其相关联系、账龄散布、坏账预备计提状况、核销条件，以及核销是否需求经两边同意等。

此外，三一轿车金融2017、2018年度的财物减值丢失别离为-6798万元和-4275万元，对此，上交所要求三一重工(600031)弥补发表2017、2018年财物减值丢失为负的原因，当期计提减值的状况和根据。

据了解，自2004年《轿车金融公司管理办法》出台，建立首家轿车金融公司起，到现在全国只要25家轿车金融公司，而三一轿车金融有限公司是我国工程机械职业首家轿车金融公司。

但是，经济网记者查询发现，上一年多家轿车金融公司完成净赢利上涨，三一轿车金融盈余状况与同业公司比较并不杰出。

2018年，上汽通用轿车金融有限责任公司经营收入到达90.88亿元，其间利息收入为77.94亿元，完成净赢利29.24亿元，同比添加12.29%；天津长城滨银轿车金融有限公司2018年完成经营收入14.26亿元，同比添加110.32%，完成净赢利4.03亿元，同比添加150.31%；比亚迪(002594)轿车金融有限公司2018年完成经营收入3.47亿元，同比添加14.6%；净赢利1.21亿元，同比添加19.38%。

界面新闻也在报导中质疑三一重工(600031)高价接盘母公司鸡肋财物。据报导，到2019年10月底，公司净财物为29亿元，从规划来看，归于净财物小于50亿元的轿车金融公司第三梯队。公司盈余才能也低于职业均值，2018年轿车金融公司加权净财物收益率为12.32%，而公司2017年和2018年净财物收益率别离为8.02%和6.28%。因为三一轿车金融ROE（2018年6.28%）大大低于三一重工(600031)（2018年19.43%），注入上市公司后不只会连累上市公司的盈余才能，还会耗费现金流。

报导还称，现在国内独自上市的持牌轿车金融公司只要一家，即东正金融，该公司市值折合人民币为18亿元。公司市净率为0.45倍，静态市盈率为4倍，2018年ROE为19.92%。

经济网记者就本次买卖的估值、三一轿车金融2018年净赢利下滑的原因、2019年估计成绩状况及同行轿车金融公司上一年净赢利添加，为何三一轿车金融却净赢利下滑等问题采访三一重工(600031)，到发稿，三一重工(600031)未予以回复。