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节后势场恢复契合猜测

网得悉，中信建投(H1747)证券轿车团队发布研报称，轿车版块短期装备性价比或逐渐闪现，主因：一是短期维度，3/4月销量数据有望改进，消沉猜测或逐渐修正，且版块估值已有所调整；二是国内强势自主品牌车企竞争力接连增强，中长期市占率提高行情趋势较为清晰，特别2022年有望迎来较强新车型产品周期；三是2022年经济发展稳增加猜测下，轿车终端消费需求有望改进，叠加供应端“缺芯”影响弱化，下半年景气有望加速上行；四是消费特点强化及电动智能化行情趋势下，零部件功用晋级及增量环节需求有望翻开新增加空间，要点关怀座椅内饰、一体化压铸及联接器等细分职业自主破局今天股市新闻直播。

中信建投(H1747)证券表达，整车推选长城轿车(02333)、长安轿车(000625)、比亚迪(002594)等，零部件推选精达股份(600577)、汇得科技(603192)、新泉股份(603179)、文灿股份(603348)、继峰股份(603997)等标的。

中心观念如下：

根底面盯梢：节后势场恢复契合猜测

依据乘联会计算，2月14日至20日乘用车出售市场零售32.9万辆(同比+67%)，批发43.3万辆(同比+142%)；当月累计零售67万辆(同比-5%，环比-47%)，批发79万辆(同比+26%，环比-33%)今天股市新闻直播。人们认为零售端出售市场需求随开学季前购车期的到来回暖较好，厂家批发端因为存有补库需求，产能水平恢复敏捷，因而带来批发销量的快速上升，人们预判2月职业数据应该总领会较为契合猜测。

行情盯梢：版块行情筑底企稳，关怀对数据消沉猜测的修正

本年至今版块或因出售市场风格改变及景气猜测动摇等要素有所调整，本周出售市场行情有所上升，SW轿车职业指数下挫0.2%，略好于出售市场，其间乘用车及轿车零部件版块别离+0.1%和+0.0%今天股市新闻直播。人们认为从景气行情趋势边沿改变视点，轿车版块估值性价比逐渐闪现：(1)低库存、缺芯缓解及稳增加三重要素效果下，2022年轿车职业景气有望向上，Q2销量同比增速有望完成转正，下半年消费提振有望加速向上行情趋势；(2)新能源车(501057)需求高增加确定性仍在强化，职业界生生长动能微弱，比亚迪(002594)及蔚小理等强势自主接连获益于电动化行情趋势。

2022年新车型功用装备再晋级，轿车智能化或将提速

轿车零部件职业生长空间要害来自于消费功用晋级装备、电动智能化纯增量部件带来的单车配套价值量提高，2021年座椅、空悬、车机、微电机等零部件新装备加速浸透，2022年特斯拉新车型或改款车型新增装备使用有望再次强化消费晋级行情趋势，配套供货商有望充沛获益于其微弱销量体现(2021年特斯拉全球出售93.6万辆，同比增加87%)今天股市新闻直播。此外，2022年乘用车L2+等级智能驾驭以及智能座舱有望加速浸透，新车型智能化装备上市或将成为严重催化，出售市场对智能轿车(161033)认知有望明显强化。

危险提示：原材料上涨致使企业盈余不及猜测；轿车芯片供应改进不达猜测；轿车消费需求不达猜测。

一、景气盯梢

1.1月度数据：产销好于猜测，自主市占率提高及新能源高增加行情趋势接连

本周中汽协发布1月国内轿车产销数据，2022年1月国内轿车产销别离完成242.2万辆和253.1万辆，环比别离下降16.7%和9.2%，同比别离增加1.4%和0.9%，其间乘用车产销别离完成207.7万辆和218.6万辆，环比别离下降17.8%和9.7%，同比别离增加8.7%和6.7%；商用车产销别离完成34.5万辆和34.4万辆，环比别离下降9.3%和5.5%，同比别离下降28.0%和25.0%今天股市新闻直播。此外，1月国内新能源轿车产销别离完成45.2万辆和43.1万辆，同比别离增加1.3倍和1.4倍。

分品牌看来，自主品牌乘用车1月共出售新车100.4万辆，环比下降11.7%，同比增加15.9%，自主市占率同比提高3.7个百分点至45.9%。

人们认为数据好于出售市场猜测，这要害因为：(1)本年新年在2月初(较去年有所提前)叠加区域性疫情影响，这对1月下旬轿车消费需求有所扰动，高基数下乘用车销量同比增加；(2)芯片供应改进行情趋势接连，车企销量高于产值，去年底旺季备货库存有所消化；(3)自主品牌市占率仍接连提高，新能源车(501057)产销量接连翻倍高增加行情今天股市新闻直播。

库存方面，1月厂商库存下降11万辆，途径库存下降9万辆；历年的1月是去库存的严重节点，本年受职业“缺芯”影响库存去除起伏略逊于从前，但已趋近于正常状况。

1.2周度数据：节后补库需求或将发动

依据乘联会口径不杰出计算[1]，2月14日至20日，乘用车零售32.9万辆，同比增加67%，环比上月下降32%；批发43.3万辆，同比增加142%，环比上月下降32%今天股市新闻直播。前三周累计零售67万辆，同比-5%，环比-47%；累计批发79万辆，同比+26%，环比-33%。

从零售出售市场看来，跟着开学季前购车期的到来，相对节前火爆期的零售上升到7成水平，新年后势场需求回暖较好；从厂家批发视点而言，因为1月节前出产提前罢工，途径库存仍处较低水平，2月的经销商有较高的补库需求，因而厂商节后都在抓住复工抢交订单，产能水平恢复敏捷，带来批发销量的快速上升。

[1]数据口径为乘联会开始摸排，受新年影响第一周数据简直为零且难以准确，故作均匀处理，实践以终究发布数据为准今天股市新闻直播。

二、行情盯梢

2.1指数行情：乘用车及零部件版块行情有所提振

SW轿车职业指数本周/年头至今涨下滑别离为-0.2%/-10.9%，相较于万得全A+0.2pct/-3.7pct今天股市新闻直播。轿车版块相关SW二级职业中，本周乘用车/商用车/轿车零部件版块涨下滑别离为+0.1%/-2.1/+0.0%，年头至今涨下滑为-11.5%/-13.4%/-10.5%。

2.2职业估值：年头至今版块估值有所回落

到2月25日，SW轿车职业PE(TTM)为28.24倍，相较于上星期28.32倍略有下降，相较于年头31.47倍有所下滑；SW二级职业子版块中，乘用车、商用车及轿车零部件PE(TTM)别离为39.13、28.58、25.92倍，本年以来都有不同程度回落今天股市新闻直播。

三、职业信息

3.1原材料价格：年头至今铝锭价格上行起伏较大，本周高位动摇回落

到2022年2月25日，Wind产品指数显现，铝材价格约为22500元/吨，本周下挫约300元/吨，下挫起伏1.31%；较年头上涨约10.31%，当时铝价展示高位动摇行情今天股市新闻直播。钢材、天然橡胶、塑料及玻璃本周别离为4767、14029、8796、1893元/吨，别离较上星期涨跌8.28%、-5.71%、2.98%、10.39%。

3.2职业新闻

3.3上市公司盯梢

本文选编自微信大众号“车语”，作者：程似骐、何俊艺、陈怀山、杨耀先，智通财经修改：谢青海今天股市新闻直播。

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