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慈星股份(300307)高溢价并购预亏7.2亿孙平范花式减持累计套现超20亿

长江商报记者明鸿泽

2019年最终时刻，我国股市新闻慈星股份(300307)（300307.SZ）爆雷了。

昨夜，慈星股份(300307)发布公告称，估计2019年全年亏本7.2亿元。

上一年，我国股市新闻慈星股份(300307)盈余1.38亿元，本年巨亏7.2元，高达8.58亿元悬殊，为什么？巨额商誉减值。

慈星股份(300307)产生商誉减值产生在杭州多义乐网络科技有限公司（简称多义乐）、杭州优投科技有限公司（简称优投科技）等两家全资子公司身上。而这两家公司曾承载着工业转型愿望。

2016年头，慈星股份(300307)手握18亿元现金（其间10亿元为理财产品），可谓是财大气粗。当年4月，公司豪掷10亿元现金收买了上述多义乐、优投科技100%股权，我国股市新闻向移动互联网范畴转型。令商场惊讶，彼时，两标的净财物均算计不到2500万元，本次收买的溢价率挨近40倍，构成商誉8.62亿元。

不仅如此，2015年，两标的完结的净利润算计不到600万元，而买卖对方作出的成绩许诺为，未来三年算计完结净利润3.33亿元，好像是要“放卫星”。

果不其然，2018年，许诺期第三年，我国股市新闻两标的齐刷刷变脸，本年上半年的净利润再度下降。

运营成绩爆雷，对公司实控人孙平范而言，影响好像并不严峻，因为其现已完结了巨额套现。

从2015年，孙平范经过宁波裕人出资有限公司（简称裕人出资）、宁波裕人企业有限公司（简称裕人企业）先后进行二级商场减持、发行可交流债等途径减持。据长江商报记者大略计算，我国股市新闻孙平范累计已套现约16亿元。再加上大举分红，孙平范宗族算计获利20.22亿元。

39倍溢价并购闯祸

三年前的一次高溢价并购埋下的祸源，我国股市新闻总算酿祸了。

依据慈星股份(300307)发表的商誉及无形财物减值危险提示公告，公司估计2019年全年将亏本7.20亿元—7.25亿元，2018年盈余1.38亿元。

公司称，我国股市新闻结合公司移动互联网事务的实践运营状况及职业方针改变等影响，公司判别因优投科技和多义乐存在大额计提商誉及无形财物减值预备痕迹，开端测算，计提财物减值6亿元左右。此外，因为商场竞赛加重及电脑横机机型更新速度加速等要素，估计产生存货减值丢失1亿元左右。

针对优投科技和多义乐，慈星股份(300307)算计给出了11条产生财物减值理由，主要有广告商场需求疲软，移动互联网职业竞赛日趋激烈，大部分用户和流量逐渐集合于相对少量头部APP，长尾APP流量商场受头部APP冲击和用户的运用习气影响继续萎缩，手机终端厂商占有率进一步会集，APP获取用户的途径根本被厂商的使用商铺独占，受运营商方针收紧影响，话费付出方法的计费才能继续下降，然后影响选用该类方法计费的客户收入继续下滑等等。

总归而言，优投科技和多义乐成绩不及预期，与本身关系不大，我国股市新闻主要是外部运营环境改变、商场竞赛日趋激烈所造成的。

明显，慈星股份(300307)的说法有些勉强，两标的公司成绩大幅下降，主要是本身不具有中心竞赛力所造成的。

慈星股份(300307)于2012年3月29日在创业板(159915)挂牌上市，传统主营事务为电脑针织机械的研制、出产和出售。上市当年，运营成绩就开端变脸。2012年至2014年，其经营收入同比别下降36.24%、5.60%、61.83%，由上市前夕的33.23亿元猛降至2014年的7.64亿元。同期，我国股市新闻其净利润别离为3.79亿元、2.79亿元、-3.48亿元，2014年巨亏，而上市之前的2011年净利润为9.18亿元。

2015年，“互联网+”风起，艰难困苦时刻，慈星股份(300307)追逐风口谋划转型。彼时，其首发募资21.35亿元，超募资金多，手握有18亿元现金，收买财物成为其工业的首选。

2016年4月25日，慈星股份(300307)别离斥资6亿元、4亿元收买优投科技、多义乐各100%股权，我国股市新闻切入移动互联网范畴。

本次收买存在超高溢价。到2016年3月31日，优投科技、多义乐的净财物别离为1295.71万元、1183.13万元，溢价率高达45.31倍、32.81倍。整体而言，溢价率挨近40倍。

买卖对方也作出了超高成绩许诺，2016年至2018年，优投科技完结的净利润别离为4000万元、6000万元、9000万元，我国股市新闻同期多义乐为3000万元、4500万元、6750万元。

2015年，优投科技、多义乐完结的净利润为414.84万元、131.71万元。依照成绩许诺，标的一年的净利润增速挨近10倍。

果不其然，2018年，两标的成绩变脸，我国股市新闻别离完结净利润8295.42万元、4977.19万元。本年上半年，二者的净利润为3694.24万元、1896.13万元，均不及上一年全年一半。

标的成绩节节败退，从前高溢价收买构成的8.62亿元商誉减值就不可避免。

大股东一再减持套现

在发布财物减值公告的一起，慈星股份(300307)一起发表了大股东权益变化信息，我国股市新闻大股东现已减持了部分股份。

长江商报记者查询发现，上市之初，裕人出资及其共同行动听算计持有慈星股份(300307)76.73%股权。现在，持股比降至54.44%，整整削减了22.29%，削减的股权全部是经过减持等途径来完结的。

2015年上半年，A股上演了一波大牛市行情，我国股市新闻慈星股份(300307)也大幅上行，最大涨幅约为2倍。当年5月20日裕人出资经过二级商场高位减持3000万股股份，一口气套现4.72亿元。

本年3月26日、9月4日，裕人企业相继减持1604万股股份、802万股股份，算计套现1.47亿元。

职工持股方案也是大股东减持的重要途径。2015年、2017年，慈星股份(300307)相继进行了两期职工持股方案，股份来历均是受让大股东裕人出资所持股份，第一期、第二期别离受让裕人出资660万股股份、575万股股份，我国股市新闻价格为19.80元/股、10.17元/股，买卖总价别离为1.31亿元、0.58亿元，算计为1.89亿元。

此外，2017年，裕人出资还发行了规划为7.64亿元可交流债券，交流标的便是裕人出资所持慈星股份(300307)股份。

昨夜，慈星股份(300307)发表，到公告日，股东换股完结，裕人出资所持公司股份数量因而削减4753.05万股，占公司总股本的5.93%。这意味着，我国股市新闻裕人出资借此直接套现了7.64亿元。

依据长江商报记者上述不完全计算，孙平范经过裕人出资、裕人企业等累计套现15.72亿元。

此外，孙平范还活跃推进慈星股份(300307)现金分红。上市以来，公司累计派现现金盈利6.98亿元，分红率高达72.75%。大略预算，孙平范宗族算计分得4.5亿元。假如再加上减持套现的金额，我国股市新闻孙平范宗族将算计获利达20.22亿元。

实控人孙平范经过套现赚得盆满钵满，而二级商场上，慈星股份(300307)的股价走势并不美观。上市之初，公司股价最高曾达33.20元/股，而昨日收盘价只要4.84元/股，本年11月14日，以4.36元/股创下前史底价。考虑到送转股等分红要素，后复权后，昨日的收盘价也只要11.42元，挨近8年时刻过去了，仅略强于上市之初的三分一。