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600247成城股份(私募基金协会)

wx 2022-04-30 22:47:09 6

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赢利意图较高

2022-03-20东吴证券(601555)股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶对中伟股份进行研究并发布了研究陈述《股权鼓励方案落地，赢利意图超猜测，长时间生长确认》，本陈述对中伟股份给出买入评级，以为其意图价位为168.90元，当时股价为129.33元，猜测上上涨幅度度为30.6%。

中伟股份(300919)

2022年股权鼓励方案落地，掩盖规模广泛，利于公司长时间发展。公司拟施行22年股权鼓励方案，颁发限制性股票605万股，占总股本0.2%，颁发董事、高管及中心技术骨干1113人，限售期别离为自限制性股票颁发挂号完结之日起12/24/36个月，限制性股票颁发价格为63.97元/股。要求22/22-23/22-24年经营收入别离为260/626/1139亿元（对应22-24年260/366/513，同比增加41%/40%），净赢利别离为18/48/98亿元（对应22-24年18/30/50，股票上市公司要闻同比增加67%/67%），若各年度公司层面业绩查核条件合格，个人当年方案免除限售额度×公司层面免除限售份额×个人层面免除限售份额。

采纳收入查核及赢利查核形式，赢利意图较高，充沛鼓励职工，显现管理层信仰。选取经营收入及赢利作为公司层面业绩查核目标，对应22/22-23/22-24年经营收入别离为260/626/1139亿元（对应22-24年260/366/513，同比增加41%/40%），净赢利别离为18/48/98亿元（对应22-24年18/30/50，同比增加67%/67%），经营收入或净赢利意图完结其一可满意免除限售条件。该股权鼓励净赢利意图较高，具有必定挑战性，充沛显现管理层信仰。

新增2022-2025年花费，2022年需摊销约1.38亿元。假定公司22年4月底颁发限制性股票，据公司测算，22-25年别离需分摊1.38/1.13/0.54/0.1元，将在常常性损益中列支。

技术优势连续抢先，深度绑定世界头部电池企业，高质量连续增加。公司高镍产品占比明显提高，且公司无钴单晶产品、多款7系产品、8系产品及9系产品均获得打破。公司与多位客户树立安稳合作关系。公司深度绑定LG、特斯拉、当升、厦钨等客户，且进入宁德供应链，股票上市公司要闻人们估量22年公司出货量超30万吨，同比增70%。

国内外扩产提速，纵向一体化布局，横向拓宽磷酸铁锂，全方位发展。公司2021年末三元前驱体产能约20万吨，四氧化三钴产能约3万吨，较年头翻番，南部基地18万吨三元前驱体募投项目在建，跟着西部基地6万吨2022年Q1投产，中部基地3.5万吨前驱体材料及循环收回项目、南部基地18万吨产能建成投产，公司估量到2023年公司产能将超越50万吨，人们估量公司全年出货30万吨+，同比增加70%。

盈余猜测与出资评级：公司股权鼓励意图超高增加超猜测，人们估量2022-2024年归母净利18.59/30.80/43.21亿元，同比增加98%/66%/40%，对应现价PE别离为41x/25x/18x，赋予2022年55xPE，对应意图价168.9元，坚持“买入”评级。

危险提示：电动车销量不及猜测，股票上市公司要闻原材料价格动摇。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东吴证券(601555)曾朵红研究员团队对该股研究较为深化，近三年猜测精确度均值为74.07%，其猜测2021年度归属净赢利为盈余9.39亿，依据现价换算的猜测PE为83.44。

最新盈余猜测明细如下：

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