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好股中国神华最新消息

wx头像 wx 2022-04-28 12:47:15 6
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　　我国神华：轻视值一体化龙头，看好公司长时间开展

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：李俊松，黄帅日期：2018-02-02

好股中国神华最新消息

　　事情

　　公司发布2017年成绩预告，陈述期内估计完成归属母公司净利润452亿元，同比增加225亿元，增幅约99%。扣非后归属母公司净利润453亿元，同比增219亿元，增幅94%。

　　简评

　　测算Q4单季净利润95.5亿元，达年内最低

　　公司Q1-Q4单季净利润分别为122.4、120.8、113.3和95.5亿元，环比持续下滑，其间Q4单季95.5亿元，来到年内最低水平。煤炭四季度产销量均环比增加，增量或来自内蒙两大露天矿复产公司生产经营数据发表，2017年四季度公司完成产品煤产值74.1百万吨，环比增6.5%;Q4产品煤销量115.5百万吨，环比增7.1%。一方面考虑到受露天矿征地进展滞后导致土方剥离施工暂缓的影响，三季度公司所属哈尔乌素和宝日希勒两大露天矿曾暂时停产减产;另一方面，进入四季度采暖季消费旺季后发改委也在有意督导各煤炭企业有用确保煤炭供应。咱们判别四季度煤炭事务板块增量或首要来自以上两个方面。

　　考虑到公司50%-60%的长协煤占比，Q4价格中枢或趋陡峭

　　公司煤炭出售终端长协煤比重在50%-60%，尽管四季度商场煤价格处在高位，但考虑到公司较高的长协煤比重，均衡效果下或将导致Q4公司实践出售归纳均价趋向陡峭，其动摇起伏将低于商场煤动摇水平。出售电量环比下滑公司Q4共完成发电量66.21十亿千瓦时，环比下降11.3%;售电量62.06十亿千瓦时，环比下降11%。公司出售电量的环比下滑，叠加煤炭价格的持续高位，估计四季度公司电力事务板块盈余也呈下滑趋势。

　　其他板块事务量也呈现不同程度下滑

　　其他事务板块，公司Q4完成铁路运输周转量67.3十亿吨公里，环比下滑3%;聚乙烯销量72.9千吨，环比Q3下降8.8%;聚丙烯销量71千吨，环比Q3增加5.3%。可见2017年四季度，除了公司主营煤炭事务有必定增量，其他事务板块产品产销量均呈现不同程度下滑，这也是导致公司四季度成绩环比下滑的重要因素。

　　轻视值一体化龙头，看好公司长时间开展

　　公司是国内煤炭行业的龙头企业，咱们持续看好公司的长时间开展，结合咱们关于2018年煤炭供需根本面的判别，2018年煤炭价格中枢同比仍有上行空间，咱们猜测公司2018、2019年EPS分别为2.52和2.70，对应PE均在10倍左右，给予“买入”评级。

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