领地房地产集团股份有限公司(领地集团天眼)

来历：IPO早知道

净利率出现逐年下降趋势，2019年仅8.9%。

本文为IPO早知道原创

作者|天穹

微信大众号|ipozaozhidao

在“房住不炒”、稳字当头的大布景下，各家房企都在探寻慎重的“活下去”，融资途径更广无疑具有更多筹码。继金辉控股、上坤地产递送招股书之后，又一家房企向港交所建议冲刺。

IPO早知道得悉，领地控股集团有限公司已于4月9日向港交所递送招股说明书，建银世界担任独家保荐人。

鉴于房企赴港IPO并不总是一往无前，如奥山控股、海伦堡已两次折戟，万创世界则四次请求均告失败。企业资质决议上市胜败，那么领地集团是否具有冲击资本商场的实力？

全国化有待商讨

领地集团于1999年从四川起步，现已成为一家全国性归纳房地产开发商，首要为改进寓居环境的客户供给优质住所物业，也开展办公楼、购物大楼、商业归纳体及公寓等商业物业以及营运酒店。现在，领地集团开宣布兰台系、天字系、颐居文旅系、凯旋系、观字系及中心系六大产品系列。

历经20年的开展，领地集团已构成着眼于成渝经济带及四川省、华中、京津冀区域及粤港澳大湾区的全国化布局，项目散布于全国20多个城市。到2020年2月29日，领地集团有90个处于不同开展阶段的房地产项目，其间74个项目由隶属公司担任，16个项目由合营企业及联营企业担任；触及总土地储备为1331.45万平方米，包含未售可售建筑面积以及已售但未付建筑面积41.24万平方米、开发中物业总规划建筑面积734.43万平方米及持作未来开发总建筑面积555.78万平方米。

领地集团隶属公司项目（材料来历：招股书）

依据我国房地产TOP10研讨组材料，按归纳实力计，领地集团自2017年接连四年获选为[我国房地产百强企业]，并于2020年排名第72位；按品牌价值计，其自2017年接连三年当选[我国西部房地产公司品牌价值TOP10]，于2017年、2018年及2019年别离排名第四、第二及第二。

虽然领地集团自2006年即敞开全国化的征途，这一年其将事务拓宽至广东省。现时来看，领地集团的全国化布局并不完全，区域倾向仍旧很显着。

从项目散布来看，领地集团坐落成渝经济带及四川省的项目数为58个，占总项目数的64%，其间四川省独占57个项目，京津冀、华中、粤港澳等中心区域项目数均在个位数，别离为4个、9个及8个；从土储散布来看，成渝经济带及四川省开发中建筑面积549.6万平方米，日后开发的规划建筑面积为382.67万平方米，两项算计占总土储的份额逾70%。

项目首要坐落四川省，意味着领地集团的事务及远景高度依靠该地房地产商场的体现，这将面对很高的会集危险。正如领地集团在招股书所发表，一旦当地经济严峻下滑、方针更为严苛，公司的事务、运营成绩及财政状况将遭到严重晦气影响。

财政目标多处预警

再来看领地集团的运营状况，形似也不是那么稳健，多个目标向着晦气方向开展。

过往三年领地集团收益从2017年的53.39亿元添加至2019年的75.68亿元，复合年化添加率到达19%，领先于全国商品房出售添加。但需看到，2018年有个小插曲，该年领地集团仅录得收入45.14亿元，较上年下降18%。营收的不稳定也反映在赢利上，2017-2019年领地集团获得的赢利金额别离为6.49亿元、5.18亿元及6.72亿元。

进一步调查可发现，2019年逾三分之二的收益添加却只带来0.23亿元的赢利添加，中心的原因就在于领地集团的净赢利率在逐年下降。据悉，领地集团的净利率已由2017年的12.2%下滑至2018年的11.5%，2019年再度下滑至8.9%。领地集团对此得解说是，由于开发中物业大幅添加，但大部分物业没有完结故未向客户交给。

领地集团首要财政比率（材料来历：招股书）

而依据亿翰智库的研讨，2019年房企均匀净赢利率为16.39%，较2018年的16.73%下滑0.44个百分点。以此比较，领地集团盈余才能一向跑输职业均匀，2019年的净赢利率乃至只要职业的54%。

规划和杠杆，向来是房地产不行谐和的对立，领地地产挑选了后者。由于不断地假贷拓宽，2019年领地集团的净资产负债比率高达1.4倍，相较来两年前的0.6倍足足翻倍。而在2019年，全国百强房企资产负债率均值为78.7%，领地集团危险显着偏高。

领地集团现金流状况（材料来历：招股书）

更为晦气的是，杠杆率还有进一步上升的趋势，从运营现金流量中可见一斑。一般，运营现金流量为正，企业可以经过本身运营回血，并不需要过多的假贷。但领地集团已接连三年录得运营现金流净额为负，其间2019年现金净流出31.12亿元。

归纳来看，领地集团事务过于会集，且运营成绩不并完善，冲刺港股或存在必定检测。但于领地而言，上市确是疏解其当时窘境一条不错的途径。（后台回复“领地集团”获取领地集团最新招股书）