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<p>璞泰来2021年营收89.96亿元,同比+70.36%,归母净利润17.49亿元,同比+161.93%,毛利率35.65%,同比+4.07pct,净利率19.82%,同比+6.05pct;其间2021Q4完成营收27.01亿元,同比+39.65%,环比+13.85%,归母净利润5.18亿元,同比+105.22%,环比+13.53%。成绩契合预期。</p><p></p><p>公司主营业务产品营收明显增加。2021年公司负极资料销量为9.72万吨,同比+54.48%,完成营收51.29亿元,同比+41.38%,毛利率29.49%,同比+4.18pct;隔阂及涂覆加工销量为21.71亿㎡,同比+206.95%,完成营收21.95亿元,同比+171.07%,毛利率39.85%,同比-0.61pct。咱们估计公司负极单吨净利在1-1.1万元之间,仍然保持高端负极盈余水平。</p><p>公司负极、涂覆隔阂产能继续扩张。截止2021年末,公司现已构成年产15万吨以上的负极资料有用产能,其间包含11万吨石墨化加工及10万吨碳化加工配套产能;构成年产1亿㎡基膜、0.8万吨纳米氧化铝及勃姆石、0.5万吨PVDF及40亿㎡的涂覆隔阂加工产能。未来公司将力求在2024年末完成40万吨以上的负极资料产能,13亿㎡基膜,2.5万吨PVDF及100亿㎡的涂覆隔阂加工能力,进一步提高公司负极资料和涂覆隔阂加工的市场份额。此外,公司在2022年发布股票期权与限制性股票鼓励方案,公司2022-2024年成绩考核方针分别为净利润不低于26/40/54亿元。</p><p style="text-align:center;"><img src="//img.changhecl.com/img_changhecl_com/zb_users/upload/water/2022-04-26/6266de7726466.jpeg" title="璞泰来股票代码(璞泰来为什么停牌)" alt="璞泰来股票代码(璞泰来为什么停牌)"></p><p></p><p>估计公司2022-2024年归母净利润26.70/40.59/53.55亿元,同比+52.7%/52.0%/32.0%,对应EPS分别为3.84/5.84/7.71元,保持“增持”评级。</p>
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