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出品｜大摩财经

徐翔出狱4个月后初次在本钱商场发声，就让文峰股份（601010.SH）退让了。

11月22日，针对此前引发商场热议的徐翔对立文峰股份收买控股股东财物一事，文峰股份控股股东文峰集团和徐翔发布联合声明，称两边共同以为，面临疫情的压力和商场的竞赛，文峰股份需求注入优质财物进行新的业态交融，且两边共同同意，由文峰股份对收买方案进一步优化调整。

简略来说，向上市公司文峰股份注入财物仍是要进行的，可是注入什么财物、以什么价格进行，还需求进一步调整。换句话说，徐翔此前发声对立的收买方案，作废了。

11月18日，文峰股份发布了一则财物收买方案，方案出资5.38亿元将文峰集团旗下四家子公司悉数股权收入囊中。

出其不意的是，出狱后一向低沉行事的徐翔，在未与上市公司通气的状况下，深夜发声，以二股东的名义对立这桩收买，以为标的财物估值过高，质量平平，文峰股份大股东涉嫌掏空上市公司利益，并清晰表明对立本次收买。

徐翔沉寂多时忽然发声深思引起商场热议，上交所也连夜对收买方案发问询函，要求文峰股份核实、弥补发表标的财物评价办法不共同、控股股东资金占用、标的财物继续大幅下滑、是否存在向控股股东运送利益的景象等六方面内容。

文峰股份是徐翔在本钱江湖呼风唤雨之际，归入囊中的上市公司之一。徐翔母亲郑素贞直接持有文峰股份2.75亿股，位居公司第二大股东。因而，商场将文峰股份列为徐翔概念股之一。

徐翔入股文峰股份时，曾与大股东文峰集团创始人徐长江共同做局，经过做高上市公司股价后减持，套取中小股东利益。徐翔案发后，徐长江相同入狱，于2017年被判处两年六个月，缓刑三年，并处罚金12亿。

2020年起，徐长江不断出售文峰集团股权，导致上市公司文峰股份在2020年2月产生实控人改动，控股股东尽管仍是文峰集团，但由徐长江实控转为无实控人。

徐长江抛弃文峰股份控制权，与其下滑的成绩不无关系。文峰股份首要事务是自营商场，自2015年起营收增速比年下滑。2020年在疫情影响下，文峰股份营收仅23.5亿，还缺乏2014年的三分之一，归母净利也下滑近20%，只要2.68亿。

因而，文峰股份在发表新收买案时表明，是为了改动成绩增加被动局面，开立异的成绩增加点。

方案收买四家公司都是轿车出售相关公司，与文峰股份主业并不相关，徐翔的质疑马上让商场关注到这笔收买案的奇怪之处。

标的公司的运营状况不太达观。今年前8个月，四家方案置入上市公司的企业中，只要炜恒轿车完成1834万净利，其他三家别离亏本107万、282万和295万。并且仅有盈余的炜恒轿车，近年成绩也逐年下滑，2019年、2020年净利别离为7423万和2873万。但文峰股份仍是对四家公司给出高价，选用收益法和财物根底法两种评价办法进行评价，最终选用的评价成果，均为两种评价办法中评价值较高的一种。

文峰股份签署的成绩许诺答应标的公司“应约亏本”。依据两边签署的《盈余猜测补偿协议》，本次收买的企业之一恒隆行轿车在2021-2023年的三年期间，净利润不得低于-388万、-174万和-158万。此外，恒仁行轿车在2021年和2022年被“答应”亏本75.23 万和74.36 万；伟杰轿车在2021被“答应”亏本172.44 万。

标的公司存在被文峰集团占用资金的状况。到8月末，文峰集团对炜恒轿车、恒仁行轿车别离欠款3.09亿和443万。文峰股份表明，上述其他应收款与本次买卖价款抵销后，再将剩下转让价款支交给文峰集团。也就是说，文峰股份想买下标的公司，需求先替文峰集团还账。

文峰股份的付出才能也遭到质疑。到三季末，文峰股份在手货币资金为8.94亿，收买买卖作价5.37亿，占悉数资金的60%以上。文峰股份能在不影响上市公司运营的状况下，顺畅掏出这笔钱吗？

值得注意的是，即便文峰股份和徐翔没有达到宽和，或许也无法顺畅完成买卖。这项收买案需求提交股东大会审议，而大股东文峰集团作为关联方将逃避表决。这意味着，握有14.88%股权的二股东情绪非常重要。