技术指标(松景科技)

特力A（000025，SZ）成立于1986年，并于1993年在深交所挂牌上市，现在公司的控股股东为深圳市特发集团有限公司。公司的主营事务为轿车出售，轿车检测、修理及配件出售，资源性财物办理以及珠宝服务事务。

特力A于2019年4月1日晚间发表2018年年度报告，公司2018年完成经营总收入4.14亿，同比添加19.31%；完成净利润0.86亿元，同比添加30.30%；完成扣除非经常性损益后的净利润0.83亿元，同比添加53.70%。

一、收入结构

公司的主经营收入按产品来区分，可分为轿车出售、轿车检测修理及配件出售、物业租借及服务和珠宝批发及零售等四大事务。

公司2018年完成轿车出售事务收入1.22亿元，同比削减16.36%；毛利率为4.59%，同比添加1.23%。该事务收入尽管有所下降，毛利率却有所提高。

公司2018年完成轿车检测修理及配件出售事务收入0.47亿元，同比削减6.05%；毛利率为23.25%，同比削减0.64%。该事务收入和毛利率均同比有所下滑。

公司2018年完成物业租借及服务事务收入0.86亿元，同比削减14.95%；毛利率为56.55%，同比削减10.32%。该事务的毛利率尽管大幅下滑，但在公司一切事务中依然处于最高水平。

公司2018年完成珠宝批发及零售事务收入1.51亿元，同比添加254.00%；毛利率为7.74%，同比削减1.63%。该事务占主营事务收入的比重为37.21%，占比最高，并且增速最快。

二、盈余才能

公司近3年来的毛利率分别为29.36%、26.78%和19.77%，一路向下，阐明公司产品的直接获利才能在逐渐削弱。

公司近3年来的净利率分别为8.52%、18.94%和20.79%，一路向上，阐明公司的盈余才能在逐渐增强。

公司的毛利率和净利率走势呈现违背，2018年的净利率水平乃至高于毛利率，事出反常必有妖，那么究竟妖出何处呢？

从公司最近3年期的年报不难看出，公司获得的投资收益对当期净利润的奉献越来越大。

公司近3年来的投资收益分别为0.05亿元、0.34亿元和0.89亿元，占当期净利润的比重分别为17.86%、51.52%和103.49%，一路走高。

由此可见，公司2018年的净利润基本上全部是由投资收益所奉献的，换句话说，公司产品的盈余才能其实很差，而投资收益才是公司盈余的首要来历。

公司的投资收益首要来历于按权益法核算的长时间股权投资收益。

公司参股企业深圳东风轿车有限公司（以下简称东风公司），以其龙华工厂土地使用权与深圳市保利置地房地产开发有限公司协作进行城市更新项目开发。历经屡次洽谈及改变合同（协议），东风公司龙华工厂拆迁补偿方法终究确定为回迁住所面积的钱银补偿及回迁商业房产（面积1350平米）。

两边于2017年12月27日签署了《关于龙华工厂拆迁改造协作开发项目预结算协议》，2018年度东风公司承认龙华工厂搬家补偿收益32,268万元，而公司按持股份额承认投资收益6,857万元。

公司2018年获得的投资收益首要来自搬家补偿，而这种搬家补偿收益归于一次性收益，不能耐久，所以假如除掉投资收益的影响，公司2018年的净利润其实是亏本的。

三、营运才能

公司近2年来的存货周转率分别为21.47次和26.60次，公司的存货办理功率有所提高。

公司近2年来的应收账款周转率分别为15.67次和6.36次，2018年下滑显着，首要系四川特力公司珠宝批发事务的赊销款添加所造成的。

四、偿债才能

公司近3年来的财物负债率分别为23.59%、28.88%和33.71%，继续走高，阐明公司的偿债压力有所增大，但整体的偿债危险不大。

公司近3年来的流动比率分别为1.39、1.31和1.37，速动比率分别为1.34、1.28和1.35，2018年相较2017年均有所提高，阐明公司的短期偿债才能有所增强，短期偿债危险较小。

五、现金含量

公司近3年来的经营活动发生的现金流量净额分别为0.58亿元、-0.02亿元和-0.07亿元，最近两年都呈净流出的状况；净现比分别为2.07、-0.03和-0.08，公司2017年和2018年完成的净利润并没有实在的现金流入，而相反却是小幅流出。

由此可见，公司最近两年来完成的净利润的现金含量很低，归于纸面富有。