600745：抢电石！原料紧缺激发追涨情绪，PVC期价再创上市新高！高位回调

9月，PVC商场全体出现单边上涨的态势，主力2201合约月中在10000元/吨关口时刻短承压收拾。中秋假日往后，盘面敞开大幅拉升形式。现货商场供应趋紧，节后厂商活跃涨价或封盘不报，一度激起商场追涨心情并驱动盘面加快冲顶。周二夜盘，PVC主力2201合约一度触及12000元/吨，再创上市新高。昨日，PVC重心振动下滑至11460元/吨邻近企稳反弹，午后价格偏强运转。因为现货商场与期货商场价格同步上扬，商场参与者看涨心情较高。

“在预期与实际的共振下，中秋节后PVC盘面走出一波逾千点的单边上涨行情，现货商场亦激起买涨心情，节后多家厂商活跃提涨或封盘不报，商场保持供应偏紧格式。”物资中大(行情600704,诊股)期货烯烃工业链高档分析师张骏表明，全体来看，虽然下流建材职业进入“金九银十”传统旺季，但当时仍以能耗双控布景下的上游本钱抬升及供应缩短逻辑为主导逻辑，9月商场涨幅超预期。

事实上，本年以来，国内宏观经济连续康复态势，大宗商品商场上涨布景下，PVC期货走高是大势所趋。但价格攀升起伏显着超出商场预期，尤其是在打破万点大关后的继续拉涨，不少商场人士有了恐高心态。

“PVC期货强势反弹，并不断创新高，是基本面和方针要素一起推进的。”方正中期期货分析师夏聪聪表明，相对而言，PVC期货基本面偏强，本身供需格式处于弱平衡状况，利好体裁带动下，更简单完结上涨。

在她看来，PVC期价上涨行情首要由供应端主导，而非需求好转拉动。从工业链上游开端，质料电石开工不稳定，供应严重导致电石价格显着抬升，PVC出产本钱大幅添加。本钱压力下，出产企业因为无库存压力，以挺价报盘为主。PVC设备开工负荷也有所回落，部分因质料缺乏降负运转，商场可流转货源不多，促生货紧价扬现象。

据期货日报记者了解，上星期PVC开工率环比有所下降，商场供应有所削减。下流制品企业开工分解，大型企业开工率较为平稳，但小型企业受限电及出产本钱高位影响，有减负出产痕迹。近期，国家发改委发布《2021年上半年各地区能耗双控方针完结状况晴雨表》，国内9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警。受此影响，江苏、广东、浙江、内蒙古、宁夏、陕西能耗双控方针纷繁晋级，“开一停六”“限产90%”“几千家企业停限产”等办法纷繁出台，商场供应削减的预期升温。

“现在，虽然PVC价格大涨，但出产赢利偏低。”在一德期货分析师张丽看来，这首要因为上游的电石价格上涨，因为电石是高耗能产品，供应紧缩显着，PVC本钱抬升。“PVC上涨首要是本钱推进，电石出厂价格在5500元/吨高位振动后，中秋节前后开端强势拉涨（起伏达每日300元/吨），本钱推进下PVC站稳万点大关，打破12000/吨关口。”张丽说。

有业内人士称，从整个工业链的状况看，因为上游电石处于疯抢状况，虽然PVC价格上涨，但没有抵达“天花板”，下流还有需求，所以经销商拿货志愿仍较为激烈。

对此，夏聪聪解说说，国内PVC现货价格连续上调，商场贱价货源难寻，并且与期货比较，PVC现货商场大部分时刻处于升水状况，高位基差也保持了较长时刻。

“PVC整个工业链均处于一种高价状况，开端下流商场对高价货源有抵触心情。但PVC现货价格不断创新高，下流制品跟从涨价，但下流仍以刚需收购为主，质料库存保持在低位。”夏聪聪称，比较较而言，贸易商心态向好，加上商场可流转货源不多，对高价货源拿货意向尚可，并同时会凭借期货东西进行危险对冲。下流制品厂面对较大出产压力，中小企业降负荷运转较多。

对此，张丽也表明，PVC下流虽然亏本，但大型企业仍会正常开工，但部分小型已关停。“现在，PVC全工业链到了一个适度操作，张望为主的阶段，首要是我们对下流的耐性和电石的强势格式由置疑到接受了。”张丽如是说。

在夏聪聪看来，当时商场利好犹存，包含电石价格居高不下、PVC供应端压力不大、现货商场贱价难寻、社会库存累积速度缓慢以及出口订单提振，PVC期价仍保持偏强走势，大概率“金九银十”期间高位运转。“PVC商场供需压力不大，行情是基本面和方针面一起推进的，尚不具有深度调整条件，未来或保持偏强态势，投资者应顺势而为。”

关于10月行情走势，张骏以为，上游电石、兰炭等质料供需矛盾仍难化解。尤其是跟着北方接近采暖季以及本年隆冬预期升温，国内煤炭供需存在矛盾激化的危险，短期仍将是支撑包含PVC在内的煤化工价格向上的要素之一。

在业内人士看来，未来PVC商场最大的危险依旧在需求端。

“就刚性需求而言，从房地产和基建等数据看，数据体现欠安。从微观数据看，下流继续亏本，总会有现金流支撑不住的时分。从塑料系比价看，PVC是高估的。现在受制于上游，后期跟着乙烯法投产，PVC供应严重会缓解，高价难以支撑。

值得注意的是，伴跟着PVC价格屡创新高，下流制品亏本加大，职业开工率大幅下滑的问题日益凸显，工业全体出现旺季供需双降的局势。

“现在看，PVC供应缩短已成实际，伴跟着价格的冲高，上游构成的利好影响边沿削弱，后市盘面上行空间则有待资金和需求的博弈。”张骏表明，展望后市，需求日益失望，预期层面的分解或逐渐闪现，10月PVC商场高位回调危险加大。