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P7的高销量得益于公司对它的准确定位

11月23日，小鹏轿车(XPEV.US，09868.HK)发布了2021年的第三季度未经审计财报。财报数据显现，小鹏三季度完成营收57.2亿元，较去年同期添加187.4%，环比添加52.1%美股行情道琼斯东方，超额完成公司于第二季度对当时收入的展望，超出猜测约14.4%。

在全球半导体资料(512480)缺少的环境下，轿车职业正阅历严峻的应战，小鹏轿车却逆势而上，轿车交给量再创新高，交给量到达25666辆。小鹏轿车董事长何小鹏表达：“在第三季度，人们的添加再创纪录，是我国草创新能源轿车制作商中轿车交给量最好的。这一超卓的体现证明出售市场认可人们笔直整合的自主研制软硬件为人们的轿车所带来的差异化价值。”

但是在营收和交给量双双传出喜讯的状况下，小鹏轿车却无法扭亏为盈美股行情道琼斯东方，三季度运营亏本约为18亿元，净亏本约为15.9亿元。下面将依据小鹏轿车第三季度的数据来扼要猜测其背面的运营状况。

01

缺芯应战下美股行情道琼斯东方，主打车型交给量逆流而上

财报显现，小鹏轿车的营收在第三季度有巨大的提高，而其间收益要害来历就是轿车出售业务。P7是小鹏轿车主打的车型之一，近年来为小鹏贡献了不少出售量。从2021年的榜首季度起，P7车型的交给量占比节节攀升，从59.78%上涨至76.88%。

从战略上看，P7的高销量得益于公司对它的准确定位。依据官网数据，P7有5五种不同的装备选择，价格范围在22万到34万元不等，针对20-30岁的顾客来说多区间的选择契合了年轻人的经济发展水平，一起美股行情道琼斯东方，P7的外形设较为运动时髦，更契合年轻人对个性化的需求。

(数据来历：公司财报，满投收拾)

其它，高交给量也令营收从本钱层面进一步获益。受全球缺芯的影响，芯片价格高企不下，许多企业都存有着本钱过高和交给困难的问题。在这样的局势下，小鹏轿车在第三季度交出了25666辆交给量的答卷。由于交给量的提高，小鹏轿车在出售端产生了规划效应，一起对上下流有更有力的议价权，令本钱有用下降，其间第三季度的毛利率到达14.4%，环比添加2.5%。尽管相较于部分新能源轿车龙头来说，毛利率的发展还有前进空间美股行情道琼斯东方，但销量的逆势添加以及毛利率的提高体现了小鹏轿车在运营层面和战略层面的前进，对长时间投资者来说是一个值得赞扬的音讯。

02

研制花费高企导致增收不增利

小鹏轿车在第三季度亏本15.94亿元，亏本规划同比扩展约38.8%，亏本扩展的严重原因是来自研制花费的大幅添加。2021年的榜首季度至第三季度，小鹏轿车的研制花费不断扩展，在第二季度时，环比添加率高达61.5%美股行情道琼斯东方，即使在第三季度也有46.3%，花费高达约12.64亿元。

(数据来历：公司财报，满投收拾)

花费添加要害在以下几个方面体现：

榜首，在小鹏发布于本年10月的环境、社会及管治陈述中得知，公司39.8%的职工为研制人员美股行情道琼斯东方，而新能源轿车制作归于高新技术职业，相关研制人员的薪资本钱比较高；

第二，连续更新智能辅佐驾驭体系的本钱。据悉，在10月24日的小鹏轿车科技节上，公司就发布了XPILOT4.0体系的信息，而现在的XPILOT3.5才刚在P5上搭载并出售，体系迭代速度对花费端产生了压榨。

第三，布局便当充电的本钱。小鹏轿车为了向顾客供给全场景的充电体会，在充电桩的投入仍是快速添加，截止9月底，现已建设了439座小鹏品牌超充站，掩盖121个城市。一起，在全国221个城市中美股行情道琼斯东方，经过第三方场站的形式，供给了1648座免费充电站。

整体看来，小鹏在研制投入的力度仍超于赢利的添加，或许长时间布局看来有利于加速产品在出售市场上的浸透，但短期看来，无法及时见到赢利端的体现对短期投资者来说并非一个好音讯。

03

公司对四季度展望是否过高？

小鹏对2021年第四季度的轿车交给量猜测为34500至36500辆美股行情道琼斯东方，估量同比添加约166.1%至181.5%。针对这样的高猜测，公司的信仰可能是来历于P7安稳的高添加。

其它，P5的出售也对将来的销量添加了砝码，尽管P5的交给量在十月份仅为437辆，但在P5上市当天的订单量现已达6159辆，即使按仅消化上市当天的订单量计算，P5在将来有望供给9.72亿元至13.8亿元的经营收入。

假设芯片职业能按期复苏，新能源轿车相关的芯片价格回调，小鹏轿车的毛利率将会有时机进一步的开释美股行情道琼斯东方，在高交给量和高毛利的驱动下，公司第四季度71亿元至75亿元的收入猜测也有望成功达到。