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出品｜《IPO调查哨》

疫情现已持续了3年多，人们做核酸检测的频率越来越高。假如留神调查就会发现，现在许多第三方独立医学查验组织正添补医院检测的空白，卡尤迪、艾迪康等正是其间经常呈现的品牌。

不久前，艾迪康向港交所递送了招股说明书，拟赴港上市。从相关材料来看，艾迪康所属的ICL商场，包含金域医学、迪安确诊在内的排名前四家公司，仅艾迪康没有上市，公司所占的商场比例约8%。

凤凰网财经《IPO调查哨》翻阅招股书发现，2020年以来，艾迪康自新冠检测上赚取的收入高达20多亿元，为公司供给了3～4成的经营收入，一起带动了公司其他事务的高速开展，可以说，艾迪康是“疫情盈利”的享有者。但是，几年前高层内讧后高管出走，艾迪康在危急关头引进外资凯雷本钱，凯雷本钱至今浮盈已过100%。别的，公司竞争对手金域医学曾爆出丑闻，这也引发了商场对第三方独立医学查验组织安全性和标准性的忧虑。

核酸检测大赚20亿 “盈利”难以持续

据招股书，2019年～2021年，艾迪康经营收入别离为17.29亿元、27.41亿元、33.8亿元，公司在2020年抓住了新冠检测盈利，经营收入大幅提高。2020年和2021年，来自新冠疫情检测的收入别离为9.25亿元和12.32亿元，算计21.57亿元，两年占比别离为33.7%、36.5%。来自新冠疫情检测的收入占比在三到四成之间，而且2021年占比还有所提高。

艾迪康计算，到最终实践可行日期，公司新冠核酸检丈量超越4300万次。

而公司全体医疗确诊检测服务的毛利率，也由于核酸检测的高需求大幅上升，由2019年的30.4%上升至2020年的42.5%，2021年小幅上升至43.6%。这使得艾迪康公司全体的毛利率由2019年的30.1%上升至2021年的42.7%，净利率由2019年的4.1%上升至2021年的9.5%。

招股书显现，艾迪康2019年～2021年净赢利别离为7044万元、2.89亿元、3.22亿元，复合年增长率达113.9%。

尽管这两年由于核酸检测豪赚21个亿，但艾迪康也坦言，这种“疫情盈利”或许并不会持续太久。艾迪康所属的ICL职业，是指经卫生行政部门答应具有临床或病理试验服务资历的独立法人实体，由于新冠疫情的迸发，这两年处于高速开展的阶段。依据弗若斯特沙利文剖析，2016年～2020年，ICL商场规划的复合年增长率达27.2%，而到了2020年～2025年，对其复合年增长率的猜测降至9.3%。

艾迪康在招股书中说到，自2020年第二季度开端，我国新冠疫情根本得到操控，估计新冠检测商场规划将在未来数年逐渐削减，并于2022年减至96亿元。

美国凯雷本钱控股浮盈可观 马来西亚主权基金IPO前突击入股

事实上，由于核酸检测走向上市的艾迪康，尽管成立于杭州，但在2018年就成为了一家外资控股公司，创始人林氏兄弟已退出办理层。

从招股书来看，艾迪康的控股股东为凯雷本钱，行使39.87%的投票权。而公司创始人林氏兄弟别离持有艾迪康12.45%的股权。

2004年，林氏兄弟林继迅和林锋在杭州创建艾迪康首个独立医学查验试验室，通过几年的高速扩张后，艾迪康控股在开曼群岛注册，林氏兄弟别离持有50%股份。转机发生在2017年，艾迪康由于高管出走，人事动乱，堕入亏本。

存亡存亡之际，凯雷本钱作为救星突如其来，2018年，凯雷本钱等出资者以总价值2.66亿美元的价格收买公司700亿股。其间，凯雷本钱出资2.14亿美元。尔后，JP Morgan也作价785万美元收买公司20.68亿股普通股。林氏兄弟在凯雷本钱介入后退出公司办理，仅为公司股东。

有意思的是，就在艾迪康初次递送招股书之前，马来西亚主权财富基金、清池本钱、千骥本钱、贝莱德等还曾突击入股，在2020年12月和2021年1月合共认购105.5亿优先股新股，总价值为8800万美元。据测算，这轮融资完结后，艾迪康的估值约为10.58亿美元，凯雷本钱所持股份价值已上升至4.2亿美元，据最初出资额浮盈已超100%。而若艾迪康顺畅上市，凯雷本钱的浮盈金额将持续胀大。

材料显现，凯雷本钱全称为美国凯雷出资集团，成立于1987年，公司总部设在华盛顿，办理财物挨近2000亿美元，是全球最大的私家股权出资基金之一，其最早的发起人人脉宽广，拉拢了大批美国高官和世界各国退休政界名人，因而，凯雷本钱也被戏称为“总统沙龙”。

第三方查验组织靠谱吗？

据弗若斯特沙利文剖析，2020年四大首要ICL占我国ICL商场总比例的57.1%，共具有110多家试验室。其间，金域医学和迪安确诊别离占有26.2%和15.1%的商场比例，紧随艾迪康之后的达安基因，商场比例为7.8%，与艾迪康8.0%的商场比例距离极小。

值得一提的是，除了艾迪康，金域医学、迪安确诊、达安基因别离都在上交所、深交所上市，金域医学还曾在内地和香港两地上市，遭到本钱加持。现在，金域医学和迪安确诊的市值别离为333亿元和178亿元左右。

（数据来历：招股书、wind）

凤凰网财经《IPO调查哨》发现，若艾迪康成功在港股上市，国内ICL职业龙头公司将悉数完结本钱商场上市，职业标准程度将得到提高。但是，就在2022年头，金域医学的一则丑闻让群众开端忧虑第三方检测组织的安全性和合规程度，这无异也给整个职业蒙上了一层阴霾。

尽管作业是个例，但在防疫苛刻的当下，第三方检测组织呈现的缝隙，使得人心惶惶，连带着第三方检测组织的公信力有所下滑。

别的，在多个交际平台上，关于艾迪康等第三方检测组织检测陈述出具时刻缓慢等问题屡被用户投诉。

防疫作业进入第三年，ICL的生意也因而欣欣向荣，包含金域医学、艾迪康等在内的第三方检测组织正在加大力度跑马圈地，铺开规划以待疫情之后平稳开展。但是，如安在求规划求赢利的一起确保检测质量，真实添补好医院以外防疫作业的缺口，是包含艾迪康在内一切第三方检测组织都需求考虑的问题。