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编者按：

新年伊始，怎么精准把握商场脉息、寻觅出资时机成为出资者当下最关怀的问题之一。为此，证券时报时报会客厅联合私募排排网推出“展望2022·十大明星私募访谈”，从1月11日到1月25日，约请十位私募业的重磅嘉宾为咱们共享出资见地，这些嘉宾不只出资经验丰富，而且长时刻保持优异成绩，期望他们的共享，能给咱们带来出资启示。

1月14日，证券时报《时报会客厅》对话北京沣京本钱合伙人、出资司理吴悦风。沣京本钱成立于2015年4月，公司现办理规划50亿人民币，具有“3+3”投顾资历，办理团队首要来自大型稳妥资管公司，具有长时刻超大规划权益资金办理经验，具有超越二十年的证券出资从业阅历。吴悦风2017年参加沣京本钱，中央财经大学经济学硕士，曾于安邦财物任股票部的出资司理，仍是股指期货危险责任人，14年从业阅历，个人微博及微信大众号《月风出资笔记》取得出资圈人士广泛注重。

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吴悦风以为，一季度军工、海优势电、部分必选消费板块确实定性时机很高，但分解也很大，一定要深挖个股，把个股的α给挖出来。

证券时报记者：当下你们对方针、流动性、经济周期、商场周期的判别是怎样的？

吴悦风：咱们判别，经济周期向下，方针周期向上，商场周期向上。

首要，从方针这一块来看，包含地产、信贷等都有方针边沿宽松现象，估计两会前后会看到一些更明晰的信号出来。

其次，流动性宽松依然会继续，现在干流卖方都以为近期会迎来降息等宽松方针，商场关于宽松的预期是一向的。从历史上看，每次方针宽松都会继续一段时刻，会有300-400个BP的利率下降水平，或许是降准备金，或许两者结合。

从商场走势来看，本年指数大等级上涨的或许不大。2020年是一轮大牛市，上一年是消化牛市估值的行情，2022年依然或许会消化一段时刻。尽管指数没有大涨的或许，但结构性行情还会呈现，结构性行情的格式或许会跟上一年相似，但板块会跟上一年不一样。

证券时报记者：详细到本年一季度的行情，你怎么看？

吴悦风：咱们原本预期本年指数会有一波200点-300点的调整，但通过元旦后至今的这一波调整，现在大部分危险现已释放了，许多个股都现已回到了合理估值。春节后应该会是一个逐渐向上、企稳的进程。

但有个问题便是，现在的行情很松懈，干流行情并没有呈现。从上一年底到本年年初，许多的一些细分性行情都在博弈、或许说逆向博弈，这些涨得好的板块都是历史上组织注重度不高的板块。比方说中药，曩昔两年最有名的基金司理没有买过中药；再比方说元世界，它背面对应的传媒板块，历史上这个专场在组织方面便是低装备；再比方地产板块，尽管说近期地产板块有反弹，但曩昔三四年这个板块走得十分差，组织在里边装备份额都很低；最近上涨的疫苗检测板块，曩昔一年全体上组织对它是一个减仓的进程，而不是一个加仓的进程。所以最近一段行情，便是在博弈一些组织重仓优势不显着的板块。

这样的行情，它的主线是小而散、小而美，而不是一些大钱介入的股票，这关于出资者能不能把握好主线的要求会变得更高。这个行情跟上一年下半年状况有点像，中等体量30亿-50亿的一些组织，大部分在显着跑赢百亿乃至千亿的组织。这种布景下没办法呈现大等级的行情，更多是倾向于结构性的行情。关于大部分出资者，这种行情想要挣钱很难。

证券时报记者：您以为本年是结构性行情，详细看好哪些时机呢？

吴悦风：一季度来看，军工、海优势电、部分必选消费板块，现在确实定性时机很高。但分解也很大，一定要深挖个股，把一些个股的α给挖出来。

比方军工，估值中枢现已不廉价了，这里边就要继续去挖整个军工板块，哪一些细分板块依然是有预期差的，哪些板块是没有预期差的。上一年下半年，整个板块全体涨幅都可以，由于最开端行情发动的时分，是一个全体拉估值状况，咱们觉得订单都很高，但等行情到了中后期，咱们就要深挖、细挖，哪些公司的订单是要继续超预期的？

新能源、碳中和概念是长时刻出资方向，上一年、本年、下一年的三年行情没有走完，但本年呈现大等级行情也比较困难。锂矿价格维持在高位，预期实现的状况下，很难构成下一阶段股价上涨。新能源板块股价要消化上年涨幅，但不否定依然存在时机。看好风电、绿电运营板块时机，这也是结构性行情。此外，电动车、锂电行情会比较弱。

证券时报记者：您关于中概互联网股怎么看？

吴悦风：我以为，1月份是中概互联网的榜首个买点，由于基本面或许不会变得更差了，包含跌幅也足够大了，可是关于独占、监管方针，或许会在两会今后会有一些更明晰的方向。现在是榜首买点。第二买点的话，或许在3月份前后，第三买点在6月份，这三个买点哪个点是最低的，并不知道，但时刻点位应该是明晰的。

互联网最典型的是职业的马太效应，方针只要不撤销这个职业，马太效应很难反转。美股反独占许多年，Facebook、苹果、谷歌等，并没有失掉他们的职业竞赛优势。现在监管的初衷是期望他们专心主业，不要太外延。第二点是互联网公司的事务形式、事务结构，关于经济和工作的拉动等各不相同，这一波龙蛇混杂，接下来有些公司有批改预期差的时机。

证券时报记者：您关于元宇商怎么看？

吴悦风：我个人觉得元世界仍是偏于炒作，没有基本面支撑。新的生态还没有构成，职业对相关规范的考虑也没有“想清楚”。元世界到现在为止，它都没有一个官方性的界说，它的中心应该是进口的抢夺，一个是硬件进口，一个是软件进口。

大厂都在争压这两个进口，由于把握了硬件进口，或许便是下一个苹果，把握了软件进口，便是下一个Facebook、腾讯。为什么Facebook最热衷于这个事，由于它手上既有硬件进口，便是他收买的Oculus，自身又可成为软件进口，两头进口都有雏形在。

干流的组织都以为2025年—2030年进口规范才会逐渐明晰，相对现在来说是很晚的。现在炒作的首要是内容供给，门槛并不特别高，现在软硬件进口的规范都没定下来，内容供给含义不大。

证券时报记者：您以为出资最重要的工作是什么？

吴悦风：出资最重要的是认知自我。在一切人都买的时分，退一步；没人买的时分，进一步。

修改：万健祎

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