600030股吧(600022山东钢铁股吧)

文｜AI财经社 亓宁

修改｜郭璐庆

券商“一哥”也缺钱了？

3月首个买卖日，接连大跌的A股总算回血，“券商一哥”中信证券（600030.SH)却由于一纸配股预案，市值一天没了近210亿，还引发了整个券商板块的“流动性危机”忧虑。

日前，中信证券发布公告称，公司拟依照每10股配售不超越1.5股的份额向整体股东配售，配股征集资金总额不超越人民币280亿元，拟用于开展本钱中介事务、子公司、信息系统建造等。

虽然券商“补血”在2020年以来并不稀有，中信证券也喊出了借此进一步完成“航母级券商”的方针，但在商场心情低迷的股价高位进行280亿的配股募资，对中小股东来说这意味着短期被“割韭菜”。浅显了解，配股意味着要么强制花钱买更多股票，要么手中股票被打折。

“都是融资，但定增‘圈’的是有钱组织的钱，配股‘圈’的是现有股东的钱，”有出资人士向AI财经社表明，“现在许多人以为这是券商职业的周期顶部，这个时分配股一方面会让中小股东悲伤，另一方面会有许多短线持股或许不看好未来走势的股东提早兜售，这对股价又是一种冲击。”

在这份超越曩昔两年净利润之和的募资方案中，中信证券还提到了打造“国内抢先、世界一流的我国出资银行”。但在国内投行商场中，上一个喊出“打造我国的世界级出资银行”的仍是中金公司，虽然后者近年来“投行老迈”的光环逐步昏暗，但仍然是港股商场IPO的承销霸主。有业内人士以为，在国内互联网科技、电商等内地企业密布赴港、美上市潮下，中信也将加码世界投行事务。

虽然此次配股被视为短期利空，但大都剖析师以为对中信证券来说是长时间利好。但要害的问题是，未来中信的成绩能否支撑未来的股价，上一年财报现已暴露出中信添加“失速”，而中信建投的追逐越来越紧了。

券商扩表仍是“割韭菜”？

280亿募资中，中信证券有不超越190亿元将用于开展本钱中介事务，其在配股必要性中提到了四点：打造航母级券商、积极参加世界商场竞赛、打造国内抢先世界一流投行事务、下降流动性危险。

国泰君安非银团队剖析称，中信证券此次配股首要意图是为了满意流动性监管戒备要求，有助于进一步增强其本钱实力。

依据上一年下半年深圳证监局发布的一份通报指出，中信证券净安稳资金率接连8个买卖日在预警规范以下，流动性覆盖率继续环绕预警规范上下动摇。而2020年半年报显现，中信证券流动性覆盖率为135.33%（预警规范120%），在一切上市券商中“垫底”，较2019年底下降15个百分点，而2018年时这一数据还高达247.92%，净安稳资金率123.16%也紧贴监管预警线（120%）。

AI财经社发现，从上一年开端，券商职业在再融资新规下进入张狂“补血”形式，特别定增商场快速扩容。近一年来，已有10余家上市券商定增落地，估计募资超千亿元，实践募资挨近900亿元。

进入2021年，除中信证券配股之外，也现已有国海证券、东兴证券、国联证券3家上市券商纷繁抛出定增方案，募资额算计不超越320亿元。

华西证券非银金融组组长罗惠洲向AI财经社剖析称，当时券商密布再融资首要源于两个原因：一是本身开展需求，二是对标世界，特别是世界投行巨子摩根大通不管在市值仍是净财物方面，都现已到达“以1敌15”的规划——到2020年年底，摩根士丹利的总市值简直等同于A股券商top15市值之和，净财物也相同巨大。而跟着外资控股逐步铺开，国内外资控股券商现已有9家，国内券商面对的竞赛应战愈加严峻。

在本身开展方面，券商对资金耗费较大的首要有三大事务，一是融资融券，二是大买卖即衍生品类的自营事务，三是科创板与创业板注册制保荐组织跟投。

罗惠洲进一步剖析，当时商场局势下，融资融券事务并非最旺盛的时分，而进入2021年IPO审阅条件显着收紧，所以券商最火急的资金需求来自第二点。“在金融危机曾经，FICC（固定收益证券、钱银及产品期货）一度为高盛贡献了40%的收入，这也是最能反映投行实力的事务，但对资金的耗费需求很大，”罗惠洲表明，“特别在外管局着重加大跨境事务试点之后，头部券商对标世界投行的需求愈加旺盛了。”

从年内新增再融资的用处来看，前述券商除了运用部分资金向子公司“输血”外，大部分资金拟投向信誉买卖等本钱耗费型事务，其我国联证券拟不超越25亿元用于进一步扩展包含融资融券在内的信誉买卖事务规划，不超越30亿元用于扩展固定收益类、权益类、股权衍生品等买卖事务。东兴证券拟运用不超越30亿元用于扩展出资买卖事务规划，不超越30亿元用于扩展融资融券事务规划。国海证券拟运用不超越40亿元用于出资与买卖事务，不超越25亿元用于本钱中介事务。

但关于中信证券挑选配股而非定增与可转债，一位券商人士对AI财经社表明：“这或许是中信证券比较‘懒’的做法，没有站在中小股东的心情考虑，但对大股东是功德，这与定增的方法刚好相反。”

详细看中信证券的配股方案，公司方案以A/H股配股股权登记日收市后的股份总数为基数，依照每10股配售不超越1.5股的份额向整体A/H股股东配售配股，A股和H股配股份额相同。

这种方法之所以引起出资者不满，是由于配股一般是向一切股东进行配发股份，折价配股一般具有强制性，假如股民不参加，自己所持股份市值将缩水，叠加AH股溢价现象，相同的配股份额A股或许对应更大的跌落空间。而依据中信证券的测算，在净利润添加10%的条件下，公司每股收益将在发行后摊薄至1.22元。上述券商人士表明，一般情况下，配股折价份额40%都很难补偿中小股东的短期丢失。

数据显现，今年以来现已有国元证券、招商证券、山西证券、东吴证券、天风证券、国海证券等多家券商顺畅施行了配股方案，算计募资约370余亿元。

但关于配股对公司根本面及股价的影响，罗惠洲以为股价的动摇首要源于商场心情的发泄，长时间来看有利于公司开展，不会影响其龙头估值。“并且考虑到当时整个板块根本面的安稳性，此次配股“砸出来”的坑不失为一个好的出资时机。”

3月1日，中信证券股价一度大跌超8%，到收盘，跌幅收窄至5.98%，报25.62元/股，市值全天蒸腾约210亿元。在中信证券带动下，多只券商股飘绿，兴业证券、方正证券、长江证券等跌幅居前。而拉长时间线能够看到，包含中信证券在内的整个券商板块均体现欠安，其间中信证券自1月21日以来累计跌近18%，同期大盘跌幅缺乏1%。

在组织持仓方面，中信证券在上一年四季度遭到公募基金显着减持。对此罗惠洲表明，组织对中信证券的心情能够比照整个抱团股，仅仅组织阶段性心情的改动。“此前‘散户阵营’经过券商ETF持有相关公司很大比重的股份，叠加近期商场心情的改变，组织没有必要在商场流动性收紧、利率上行等利空布景下为散户‘抬轿’”，罗惠洲以为，“但从现在板块的估值与根本面支撑来看，券商板块向下的安全垫现已很足。”

券商“一哥”靠什么

在此次再融资之前，中信证券2020年添加“失速”的成绩快报也引起了商场重视。

数据显现，上一年全年，虽然中信证券仍以543.48亿元的营收、148.97亿元的净利润坐稳券商“一哥”的宝座，但添加快度显着滑坡。

在职业遍及高速添加的布景下，中信证券由于巨额计提减值预备净利润仅较2019年提高21.82%，而同期中信建投净利润较2019年同比添加约73%到达95.09亿元，二者距离进一步缩小。

而中信证券的各大事务线，正在遭到不同方向的“围歼”。

依据现有数据，上一年上半年，除自营事务完成超75亿元出资收益优势显着之外，中信证券其他事务线压力显着，生意事务方面国泰君安凭33亿元位列榜首，资管事务中信资管也坐落华泰与东证资管之后。投行事务方面，中信建投完成净收入19.95亿元位居榜首，中信证券与中金公司排列以18亿元和15.41亿元收入位列第二、三位。

而上一年中信的巨额财物减值首要来自信誉事务，包含股票质押式回购和约定式购回项目信誉危险上升，公司审慎评价项目危险，足额计提减值预备；公司融资融券、其他债务出资规划较上年底有较大添加，财物减值预备相应添加。

上一年是A股IPO大年，虽然中信证券在主承销金额（包含首发、增发、配股、债券等）、主承销收入方面均位列榜首，上会数量也以63家居首，但跟着国内公司赴港、赴美上市潮，中信证券在世界投行事务方面现已略显落后，而旧日的“投行老迈”中金公司还占有着霸主方位，此次配股或将助其扭转局势。

依据中金公司回A的招股说明书，其A股及港股的股权融资承销规划在2019年均排名职业榜首，2020年上半年，作为全球和谐人主承销港股IPO项目4单，排名商场榜首；并购事务继续开展并坚持商场抢先地位，已公告并购买卖23宗，在我国并购商场总排名榜首，其间在我国境内并购商场排名榜首，在我国跨境并购商场排名第二。

除世界投行事务之外，中信证券公募赛道的布局也在加快。公司日前公告，方案用30亿元打造资管子公司，首要从事证券财物办理事务和揭露征集证券出资基金办理等事务，依据监管方面的要求，还将会为其子公司供给累计不超越人民币70亿元的净本钱担保许诺，且在该子公司中信证券资管建立后，将由其继承中信证券的证券财物办理事务。

对此业内人士多解读为中信证券为满意监管要求、请求公募车牌铺路。依照上一年7月证监会的《揭露征集证券出资基金办理人监督办理办法(征求意见稿)》内容规则，若新规顺畅出炉，券商能够一起操控一家基金公司和一家公募持牌组织。

到现在，券商建立的资管子公司现已有19家（不完全统计），而建立资管子公司并由其请求公募基金车牌，是除直接请求、出资建立公募基金公司外券商获取公募基金车牌的首要手法之一，其间获得公募车牌已有8家。

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