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黄山旅(A+策略)游：全年业绩高增长基本无忧

wx 2021-11-26 17:14:12 6

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陈述摘要: 从今年景区类公司中报发表的游客数据来看,天然景区景气量上升现已根本建立,客流反弹痕迹较显着。2014年1-6月份,黄山累计招待游客127.77万人,比上年同期增加3.6%。伴随着客流的大幅反弹,公司的运营成绩亦敏捷康复,成绩大幅增加55.27%。由此可见,今

陈述摘要:

从今年景区类公司中报发表的游客数据来看,天然景区景气量上升现已根本建立,客流反弹痕迹较显着。2014年1-6月份,黄山累计招待游客127.77万人,比上年同期增加3.6%。伴随着客流的大幅反弹,公司的运营成绩亦敏捷康复,成绩大幅增加55.27%。由此可见,今年以来散客化、大众化旅行需求的微弱开释带来黄山景区游客量的触底反弹,Q3低基数康复性反弹将更大,全年成绩高增加根本无忧。

公司中报成绩靓丽,赢利增速远高于游客和营收增速,源于公司本身激烈诉求驱动下妥当的本钱费用操控。2014年上半年,公司办理费用比上年同期削减1,172.47万元,同比下降11.90%。公司办理功率和本钱操控才能稳居同类上市公司前列,期间费用率一向保持较低的水平。

作为国内闻名的一线天然景区,中长期生长空间逐步翻开:西海大峡谷地轨缆车运营翻开景区招待瓶颈+2015年4月,出资1.8亿元的玉屏索道改造将完结,黄山景区将大幅扩容+交通显着改进(2015年7月,京福高铁通车)+有用门票价格进步+索道涨价预期。

再融资计划契合预期,翻开中长期生长空间:公司9月1日晚发布非揭露发行股票预案布告。本次非揭露增发拟以不低于12.43元/股的价格,发行股票数量不超越4,020万股,向不超越10名特定出资者征集不超越4.89亿元资金,将用于黄山景色名胜区玉屏索道改造项目、黄山景色名胜区北海宾馆环境整治改造项目以及归还银行贷款。此次再融资项目有利于大幅进步景区游客招待才能和山上酒店的招待才能,下降运营资金本钱。

盈余猜测及出资战略:黄山游客量的触底反弹和公司本身激烈的诉求驱动公司成绩拐点闪现。2014年公司成绩康复性增加确认,2015年有望迎来成绩高增加。景区扩容+交通改进翻开公司中长期生长空间,公司短中期兼具亮点,驱动成绩回转。咱们估计公司2014-2016的EPS 分别为0.47元、0.62元和0.78元,公司现在股价14.51元,对应PE31倍、23倍和19倍,保持“买入”评级,主张等候股价回调活跃配臵。

危险提示:玉屏索道改造进程低于预期、天然和社会要素等影响。（东北证券）