天使投资基金(新经济天使投资基金)

又一个市的百亿天使母基金正在赶来。

1月19日音讯，天津市科技局、天津市财政局研讨起草了《天津市天使出资引导基金办理暂行方法（征求定见稿）》（以下简称《暂行方法》），现面向社会揭露征求定见。为引导社会本钱投早、投小、投“硬科技”，加速科技效果转化、促进工业展开，建立天津市天使出资引导基金（以下简称天津市天使母基金）。

据悉，天津市天使母基金方针总规划100亿元，首期40亿元，选用“1+N”形式，建立市、区两级联动的天使母基金群。市级层面建立“天津市天使出资引导基金合伙企业（有限合伙）”（以下简称市级天使母基金）。在海河工业基金联合相关区域建立的区域性的工业基金中，设定必定份额作为区级天使母基金额度（不再独自建立企业主体），一起鼓动相关区域采纳其他方法建立区级天使母基金（以下总称区级天使母基金）。市级天使母基金利息和回收资金翻滚运用。

在这份《暂行方法》中，有不少亮点行动，母基金研讨中心摘取关键并剖析解读如下：

——母基金研讨中心以为，这是天津市天使母基金比较新颖和立异的行动：母基金20%的资金可用于市场化跟投子基金或项目。

这也阐明天津市天使母基金在市场化运作方面先行一步。当时，政府引导基金正进入存量优化阶段，对基金精细化办理、运营功率进步做出更高要求，而以市场化倒逼政府引导基金革新是未来趋势，上一年以来，许多新设的引导基金办理方法非常市场化，许多引导基金亦修正办理方法，均进步了市场化运作程度。

咱们以为，天津天使母基金方案将一部分资金用作市场化跟投，有利于进步引导基金的资金运用功率。跟着各类引导基金不断推动优化绩效考核机制、引入市场化办理团队、简化决议计划流程等办理机制变革，我国政府引导基金的市场化办理程度将逐步进步，引导基金的方针引导作用可得到更高效的发挥。

——天津市天使母基金不仅对注册在天津市的子基金最高可以出到40%，对注册在天津市以外的子基金相同可以出资，这又是一个极为市场化的打破之举。依据母基金研讨中心对母基金职业的调研，除国家级母基金外，各地方建立的引导基金根本都对子基金有注册要求，占比高达90%以上。天津市天使母基金对不注册在本地的子基金也可以出资，在子基金挑选范围上愈加广泛和灵敏，有利于将要点真实放在引导社会本钱投早、投小、投“硬科技”，进步引导基金的运营功率。

——天津市天使母基金在返投方面门槛也相对较低：返投额度1.75倍且确定灵敏，为子基金供给了不少进步返投额度确定的准则，而且，在让利方面也非常“大度”：对符合要求的子基金，母基金将出资于天津区域项目所得悉数超量收益让渡给子基金办理组织和其他出资人。

母基金研讨中心以为，天津市这支天使母基金不仅在规划上，在运作机制上也较为市场化，打响2022年天使母基金“榜首枪”，摆开2022年天使母基金的前奏。

母基金研讨中心重视到，自上一年以来，天使母基金正在迸发。关于天使出资，国家早有相关支撑方针。2019年7月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强金融服务民营企业的若干定见》中清晰说到“活跃培养出资于民营科创企业的天使出资、危险出资等前期出资力气，抓住完善进一步支撑创投基金展开的税收方针。”

因为出资危险大、回收周期长，前期出资一直是创投职业最单薄的环节，不少出资人宣布“解救天使出资”的呼声，地方政府引导基金也开端出手。国内首家政府建立的天使出资引导基金还要追溯到2013年，宁波市天使出资引导基金有限公司正式挂牌建立。

2014年，上海天使引导基金建立。据官网，上海市天使出资引导基金累计协作近100支子基金，掩盖新一代信息技术、智能制作/半导体、医疗健康、企业服务、消费文创等多个范畴，辐射企业800余家，招引聚合社会本钱超120亿。2020年7月，上海市展开和变革委员会印发了《上海市天使出资引导基金办理施行细则》(以下简称《细则》)的告诉。《细则》中，上海市政府增加了“鼓动天使引导基金受托办理组织与社会本钱协作建立市场化的天使出资母基金；鼓动天使引导基金与长三角区域内其他政府引导基金加强联动，促进区域内组织化天使出资企业展开”的内容。

上海市天使出资引导基金负责人董若愚向母基金研讨中心表明，上海天使引导基金在2020年完成了多家子基金的份额退出，是国内为数不多阅历从投到退完好周期的政府引导基金，现在已有超越10支基金完成回购退出。关于已退出的基金，天使引导基金会优先考虑进行“复投”，陪同优异办理人继续生长。关于GP的挑选，上海市天使出资引导基金倾向两类GP：一类是重度笔直类的GP，在某一个职业有差异化、杰出的才能。第二类是有深沉工业布景的GP。

现在国内规划最大的天使母基金要属深圳天使母基金，近一年来，深圳天使母基金的效果也备受各方重视。2020年11月，在国务院展开的第七次大监察中，深圳天使母基金初次遭到国务院点名表彰：“建立国内规划最大的天使母基金，100%出资种子期、草创期企业孵化展开项目，加速科技效果转化功率。”据深圳市委书记王伟中在2021深圳全球招商大会上介绍，2018年建立的深圳天使母基金现在的规划现已到达100亿元，出资了567家高科技企业，培养出54家估值超1亿美元的企业。

国家发改委也“夸”了深圳天使母基金——此前，国家发改委在官方微信号揭露发布了《关于推行学习深圳经济特区立异行动和经历做法的告诉》，其间第四条说到发挥政府出资杠杆作用组成前期创业出资引导基金。详细内容为：以政府出资撬动社会本钱，依照市场化、法治化准则，建立创业出资引导基金，构建引领和促进科技立异的危险分管机制。依照“全球化遴选尖端办理人、全球化引入前期硬科技、全球化招募合伙人、全球化让渡属地收益”的运营理念，建立彻底市场化运作的前期创业出资子基金，引导社会本钱投向前期创业类项目和种子期、草创期企业。创业出资引导基金对子基金在项目出资过程中的超量收益悉数让渡，一起最高承担子基金在一个详细项目上40%的出资危险，助力种子期、草创期企业跨过“逝世谷”。

而且，母基金研讨中心重视到，近来，深圳天使母基金还做出了极为立异的探究：国资母基金一起做天使直投。11月3日上午，深圳市天使一号创业出资合伙企业（有限合伙）正式发动。该基金是深圳市天使出资引导基金办理有限公司主张建立的首支天使直投基金，优中选优遴选子基金已投或拟投项目，进行同次序或后续次序的出资，关于培养深圳市战略性新兴工业与未来工业具有重要意义。咱们以为，国资母基金可以参加到危险相对较高的天使直投范畴，这是一种立异与打破，在职业界颇具示范性意味。

在国家鼓动投早、投小、投科技的布景下，遭到各地天使母基金的鼓动，不少市级、区级都在准备天使引导基金。咱们发现，上一年以来，不少天使母基金建立，支撑天使类子基金的行动也一再呈现，以天使母基金带动前期出资现已蔚成风气：

2021年1月初，姑苏打响了2021年天使母基金的榜首枪——姑苏市天使出资引导基金正式揭牌，规划60亿元。基金由市本级和各市、区一起出资建立，基金规划达60亿元，将为种子期、草创期科技型企业展开注入优质“本钱活水”。值得重视的是，从正式建立至今，姑苏天使母基金运转还不到一年，就交出了一份令人冷艳的“效果单”：到2021年11月，已建立42支天使子基金，子基金总规划超越100亿，出资职业均为姑苏市要点重视的战略性新兴工业。

此前，姑苏市早就在天使出资方面有所布局。2014年，姑苏市科技局开端发动天使出资引导作业，发布相关方法和细则，2016年起展开天使出资阶段参股作业。2020年头，姑苏正式出台《关于推动姑苏自贸片区金融敞开立异的若干定见》，简称“金融16条”，表明要建立规划20亿元的天使母基金和100亿元的政府引导基金。

除姑苏外，这家地级市紧随其后，也建立了天使母基金——2021年2月19日，常州市政府官网发布《关于促进立异展开的若干方针》指出，常州将建立60亿元天使出资母基金，按规则会将母基金超量收益部分最高50%奖赏子基金办理团队。

湖北武汉也在发力天使出资。据此前湖北省武汉市人民政府副市长杨军上一年泄漏，武汉将联合天使出资人，建立3000亿规划的工业出资基金，在基金收益方面最高返还40%。据悉，武汉将以更详实的行动扶持天使出资人，建立健全引导基金+天使出资的形式，联合天使出资和社会资金建立总规划3千亿元的工业出资基金，经过领投，跟投等方法强化对天使出资的定向支撑。杨军提及，“武汉将建立健全工业引导基金退出机制，从天使出资，种子基金退出池可以只回收原始出资，对天使出资，种子基金收益最高返还40%。”

2021年7月8日，广州市发布《关于新时期进一步促进科技金融与工业交融展开的施行定见》（以下简称《施行定见》），提出要加速建造风投创投之都，调整优化广州市科技效果工业化引导基金办理运营方法，加大力度引导社会本钱一起建立天使出资子基金，更多投向天使类科技立异项目。对出资于广州市种子期、草创期科技型中小企业的股权出资组织，依照实践到账出资额的15%给予每年最高不超越500万元奖赏支撑。

2021年7月23日，《广州科技立异母基金办理方法》发布，提出将天使类子基金出资于广州区域项目所得的悉数超量收益让渡给予天使类子基金办理组织和其他出资人。而且，母基金对天使类子基金的出资份额最高能出到子基金规划的50%。

2021年11月18日，成都高新区举办招商引智动员大会。据悉，未来五年，成都高新区将推出总计3000亿元的工业基金，其间，包含建立100亿元天使母基金，加强与各类天使基金团队协作，要点扶持成都高新区草创期科技型企业，支撑科学家、企业家将科技立异效果商业化、工业化，形建立异链与资金链交融新形态，有用催化立异到创业全过程。

此前，全国人大代表高钰也主张，建立国家级天使出资引导基金。正因为有了这些重视长时间价值、不垂青短期投机报答的“国有天使”，才让很多立异创业项目可以得到愈加强壮的金融支撑。

母基金研讨中心以为，当时中国母基金职业迎来以地级市和省会城市为主力的大迸发，数量增多的一起职业也在向精细化展开，多元化、专业化、工业化的母基金一再建立。咱们估计，本年将有越来越多的区域乘着春风建立天使母基金，为前期出资注入强心剂，国家级天使母基金也呼之欲出。