跳空低开_新三板的“镰刀们”发现自己成了韭菜

新三板的“镰刀们”发现自己成了韭菜

2019年7月22日，科创板大幕敞开，25家企业一字排开，首日均匀涨幅超越140%。

这是新一轮资本商场变革的重头戏，资金很给体面，商场红红火火，出资者当然更是欢天喜地。

一年后的今日，同样是在七月底，新三板精选层正式鸣锣。

尽管我们对2015年新三板的那轮高开低走仍然心有余悸，但已然监管层给出了集"下调门槛、答应转板、优化买卖"在内的盈余大礼包，那出资者必定仍是要给足体面，再信任一把的。

更何况，"新股崇奉"和"新板盈余"，在这些年来现已成为一切出资者们的一致。

因而，在160万户契合新三板精选层的合格出资者中，有超越对折参加了这批精选层公司的上新股申购，而鄙人，也有800多户组织出资者进入了询价环节。

依据券商的测算，申购这批新股的资金量超越了4700亿元。

在券商营业部打出的"错失了科创板，你还要错失新三板精选层吗？"的横幅下，大户们跃跃欲试，静待新一轮的财富盛宴。就算不像最近科创板新股的一日十倍那么夸大，但就像某专心于新三板的券商战略分析师说的那样，仅仅涨多涨少的问题。

但是他们失算了。

开板第一天，新三板精选层32家企业的均匀涨幅是：-5%

实践状况比这个-5%看起来更惨一些。

由于上涨的只要10家，破发起伏超越10%的却有15家，更有4家跌了20%。

史上最惨的这支新股一开盘乃至跌掉了60%

前几天多少大户由于新股没有中签而锤头顿足，今日却团体转向感谢商场的"救命之恩"。

中签的大户们则纷繁慨叹道，本想转战新三板再割一把打新的韭菜，却没想到最终变成了拼镰刀。

其实他们说的不对，正确的话应该这么说——

"假如你不知道韭菜在哪里，那不必置疑了，你自己便是韭菜。"

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其实说实话，新三板精选层的第一批公司质量并不算差。

从精选层的当选规范来看，设计者既学习了科创板的一些思路，又把门槛较科创板降低了一些，并且由于当选精选层有必要先在立异板先挂牌满12个月，所以能够说，这是一批久经考验的"老司机企业"了。

依据万得的数据，第一批32家挂牌企业有三分之二来自信息技术、高端制作和医疗三个职业。2019年，这批公司的均匀营收有7个亿，均匀净利润超越8000万元——后者乃至比科创板上一年的盈余均值还要高出不少。

这些公司的事务增加也挺不错，上一年的均匀盈余增速有17%，和创业板根本相等，略低于科创板的增速，但要比A股商场7%的盈余增加好太多了。

那么，是由于太贵吗？也不是。

精选层企业的发行价市盈率中值只要19.6倍，远低于创业板现在的44倍和科创板的77倍，乃至比主板规矩的23倍发行市盈率还要低——别忘了，主板的新股少于三个涨停的那都寥寥无几。

更何况，精选层这次拿到的大礼包里还有一个大杀器，那便是转板。

依照规矩，精选层接连挂牌满一年且契合规矩的公司就能够请求转入科创板或许创业板。并且转入不是发行，所以不需求再找证监会核准注册，只需求由买卖所审阅决议即可，股东的限售期还能够扣除在精选层现已限售的时刻。

这也是为什么许多人看好精选层行情的原因——等一年后，精选层的企业就能够转会去估值高企的科创板和创业板了，要说这其间还有几倍的估值折价，明显是不合理的。

那么，已然根本面和估值都没有问题，商场心情其实前期也很到位，那史上最糟糕的"板块开门绿"到底是怎样回事？

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说到底，要害仍是出在"韭菜不够用，镰刀又太多"的供求关系上。

先看需求端。

当年的新三板之所以成为"万人坑"，除了糟糕的买卖准则之外，更要害的是对出资者的门槛束缚过高——个人出资者得拿出500万的财物证明，而组织出资者中又不答应公募出场。

少了这两个二级商场上最活泼的出资集体，新三板瞬间沦完工比一级商场还要严酷的修罗场。

这次的新三板精选层，监管明显吸取了经验，一方面把个人出资者的门槛砍到了100万，另一方面则答应公募基金发行产品参加出资，企图往这个商场里引进更多的活水。

不过从到现在的数据来看，效果并不算好。

个人出资者现在在新三板精选层的开户数是120万，比较之下，上一年科创板开板之前的个人开户数现已达到了270万，新三板足足比其少了一半。

而公募参加现在则更像个"笑话"。

到开板前，共有五家基金公司发行了能够出资于新三板精选层的公募基金，征集上限算计120亿元——是的，五只基金加起来，上限还不到现在一只爆款股票型基金的规划。

而实践征集状况更惨，五只基金加起来只要不到90亿元。再加上监管规矩，这些公募基金在关闭期内只要20%的资金能投向新三板精选层，能够说关于这个商场而言便是无济于事。

再看供应端。

虽然新三板精选层第一批企业的募资总规划只要不到100亿元，还不到中芯世界一家的零头，但却有着比主板和科创板愈加宽松的限售方针——只要大股东和持股超10%的股东，以及参加战略配售的出资者有6-12个月的限售期，其他中小股东通通没有限售期。

这儿就引出了一个很重要的点。

方才说过，这些精选层的公司都是在立异层挂牌超越1年的，在这过程中现现已历了许多的股权转让和换手，有许多的筹码被涣散到了不同类型的出资者手上。而依据规矩，不管你是在立异层买卖时买入的股份，仍是阅历立异层转让后持股份额低于10%的原始股东，都不会遭到任何限售规矩的束缚，上市第一天就能够直接出货。

现实上，的确也有许多资金现已刻不容缓了。

开市刚半响，全国股转公司就开出了第一张违规减持罚单。

"全国股转公司对上海宝源胜知出资办理有限公司采纳出具警示函及束缚证券账户买卖3个月的自律监管办法。

经查明，宝源胜知有以下违规现实：宝源胜知作为精选层挂牌公司同享电子资料科技股份有限公司持股5%以上股东，于2020年7月27日以会集竞价的方法减持同享科技合计8万股，占同享科技总股本的0.14%，触及金额112.91万元。

宝源胜知未能在上述减持初次卖出前15个买卖日预先发表减持方案。宝源胜知的上述行为违反了《全国中小企业股份转让体系挂牌公司信息发表规矩》第五十九条的规矩，构成信息发表违规。"

不过从公告能够看出，这家组织的错不在于减持，而在于持有股份超越了5%，由于5%以上的股东减持是需求提早公告的。

能够幻想，今日新三板精选层的卖盘中，有多少是持股份额小于5%的股东在拼命甩货。

供应端的问题还不仅如此。

依据中金此前的一篇陈述，现在立异层1189家公司里，有超越一半，也便是600多家公司都契合精选层的当选规范，是潜在的挂牌标的。

依照新三板当年井喷式的挂牌速度，现在30家的精选层看起来规划是不算大，可直接扩容20倍那就非同寻常了。

所以说，新三板精选层的资金端是微缩版主板，而供应端却是加强版科创板，所以一同造成了开板首日的"人世惨剧"。

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或许有人还会问，其时新股申购不是冻结了4000多亿的资金吗？这些资金怎样不在上市第一天买入了呢？比较不到1000亿的流转市值，这些资金但是够把这批公司炒上天的啊。

其实，就像我在《这一轮是谁的牛市？》里写的，这一轮打新狂潮中的申购资金，和专门做二级商场买卖的资金根本便是爱憎分明的两类。

前者只寻求低危险乃至是无危险的新股申购收益，所以不光不会在上市第一天买入，乃至也不会由于上市破发就留在场内，它们只会无情斩仓，去追逐下一个时机。

这是一波冲着当镰刀来的资金，他们可不会自己做韭菜。只不过，当韭菜不够用的时分，连镰刀自己都逃不过被收割的下场。

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那么，终究该怎样看待精选层的首日体现呢？

个人认为，其实倒未必是坏事。

新股破发本就应该是商场常态，在港股美股商场，历来没人敢确保打新股就一定会赚钱，由于在注册制下，什么公司能上市，上市该定什么价格，完全由商场决议的，这中心就不该有巨大的无危险套利时机。

当然，商场气氛炽热的时分，我们会爆炒新股，一同赚一波，但假如商场心情低落，那破发反而会给长线资金更好的进场时机。

因而，新三板精选层的首日体现其实是给那些无脑打新的资金当头泼了一盆冷水。而只要当新股不败的神话被打破之后，商场的定价机制才干真实发挥它的效果，优异的公司才干锋芒毕露，吸引到更多的资金去协助其更好的开展。

话说回来，关于股民而言，就算是上市破发的新三板精选层，其实也比像君实生物这种"上市即高点，一周就腰斩，腰斩完还比港股贵几倍"的科创板新股好一些吧？