金蝶国际(kingdee金蝶官网)

自2014年创始人徐少春在上千名职工的一起凝视下亲手砸掉服务器，标志着公司离别物理服务器、拥抱云核算以来，金蝶世界(00268)向“金蝶云”的转型之路便正式步入了加快通道。2017年，跟着“金蝶云”全面代替ERP，金蝶世界的云转型之路自此更为坚决。

展开至今，金蝶云系列产品已具有比肩世界软件的代替才能，事务布局逐渐完善，并在国内大、中、小型企业SaaS ERM(企业资源办理云服务)商场中均走到了职业榜首的方位。

以中心产品金蝶云·天穹为例，产品中的财政云、供应链云、钢铁云、流程服务云、系统云、开发服务云、数据服务云、集成服务云等模块支撑云端个性化定制，无限集成第三方系统，为企业供给了更多企业云办理渠道建立的可能性。

2021年，金蝶的云转型之路已步入第二阶段，方针指向云订阅形式的高质量展开，中心运营目标也由云占比转向ARR。在自动推翻曩昔二十年累积，坚决向金蝶云转型后，金蝶世界正迎来其新的生态和新的年代。

而跟着公司转型继续深化，金蝶世界也以一份亮眼的2021财报，向商场展示出金蝶云这一第二生长曲线的增加潜力。

云事务收入坚持高速增加

回忆2021财年，金蝶世界完结运营收入41.74亿元，同比增加24.4%。其间，2021年云事务无疑是公司的最大亮点，营收规划于近几个财年均坚持高质量增加。

智通财经APP了解到，2016-2020年，金蝶云服务收入复合增速到达51.9%。2021年，在多年增加的高基数下，公司云服务收入增速仍然到达44.2%，较2019年翻倍，坚持高增速轨迹。

占收比上，金蝶世界云服务收入占运营收入的比重于2019、2020年别离到达39.50%、56.98%，于2021年则进一步提高至66.1%。

而在中心运营目标方面，ARR(订阅服务年经常性收入)为SaaS订阅事务最要害的财政目标之一。2021年，金蝶世界ARR到达15.7亿元人民币，同比增加58.5%，约占云事务全体收入比重的57%。

值得一提的是，作为体现公司未来事务收入的目标之一，2021年，金蝶世界云合同负债达17.1亿，其间订阅相关合同负债为13.58亿，完结同比增加64.6%。

此外，公司完结运营性净现金流入6.61亿元，同比增加39.6%，显着好于中期水平。全体来看，公司各项云转型相关目标体现优异，继续坚持高质量增加。

各类型产品维系高续约率水平

细分到公司云事务各产品来看，智通财经APP了解到，金蝶世界的产品谱系现在首要展开为四大板块，别离是：金蝶云·天穹、金蝶云·星瀚、金蝶云·星空、金蝶云·星斗(精斗云)。

其间，天穹、星瀚首要面向大型企业客户，具有较高技能壁垒。2021年，金蝶世界天穹、星瀚共完结收入3.85亿元，同比增加102.9%;全年签约合同金额7亿，同比增加50%，年内签约建行金融、专心堂、华大基因等头部客户，新签客户数达316家，老客户加购数同比增加179.8%至235家。

星空面向中大及生长型企业，于2021年完结收入约14.18亿元，同比增加24.3%，累计客户2.54万家。其间，云订阅ARR增速达60.3%，较2021中期的57%进一步增加。

此外，小微财政云事务于2021年也完结高速增加，收入增幅达82.8%，在中小微企业商场具显着优势。其间，星斗根据小微企业对银企直联和数字化转型的需求，助力招商银行、安全银行等构建服务生态，累计客户数近1.1万家。

而在客户续费率方面，公司各类型产品续费率均到达高质量的80%以上。其间，天穹、星瀚体现亮眼，续费率高达120%;星空续费率目标创前史新高至98.6%;小微企业云服务也坚持在85%的较高水平。

展望未来事务展开，天风证券以为，公司当时天穹、星瀚的产品优势已开端闪现，跟着国产化需求继续开释，估计2022年天穹星瀚订单或在2021年的增速基础上进一步提速，成为2022年的公司首要增加动力。

中心技能构筑国产化代替护城河

当时，由技能赶超引领的国产化代替正在各行各业中产生，云工业亦是如此。

在徐少春看来，当时我国软件的国产化代替仍处于初始阶段，其表面上是产品对产品的代替，但本质则是文明代替。我国企业若想重构企业数字战斗力，除技能对标外，底子则要进行思想形式的转型。

徐少春标明，在技能上，我国企业已完全可以与外国厂商比美。当时，国产化代替趋势给了我国软件厂商逾越的时机，未来两三年国产软件生态就会建起来。

在国产化代替之路上，金蝶云·天穹渠道作为自主立异的新一代企业级PaaS渠道，其已累计申请专利达213项，经过进一步强化在财税范畴的技能优势，产品可靠性屡次获客户高度认可;活跃融入国家信创生态系统，参加职业标准拟定。

其间，星瀚完结了千亿行买卖数据的高功能、高一致性处理，协助很多企业打破系统功能的“卡脖子”问题。曩昔两年，天穹和星瀚累计助力102家企业客户展开国产化代替。

而这背面，则离不开金蝶世界多年来在继续研制立异加码下所堆集的技能优势。据智通财经APP了解到，以公司的中心技能——多维数据库为例，其代号为Shrek，为金蝶百分百自主研制的多维数据库产品。

现在，商场中多为传统联系型数据库，在功能上，多维数据库与传统数据库之间的功能距离有如F1赛车与一般轿车，多维数据库可支撑大型及超大型企业超海量数据的快速运算。

据了解，多维数据库运算速度到达200万单元格/秒/每CPU、数据处理规划达千亿级。现在，国内暂无其他厂商具有相同的技能或产品，技能优势显着。

此外，为了高效完结每年是以万计的开发扩展，金蝶提炼高频及通用的事务场景，将其沉积封装成可复用的功能模块，构成自研专利“金蝶动态范畴模型(KDDM)”。该模型所具有的高质量和安稳的IT系统，可支撑多级的扩展计划，可以支撑杂乱的交给方法，有用降低成本，提高价值。

活跃强化生态战略 事务有望迎加快展开

现在，金蝶活跃正活跃强化生态战略，与同伴共创共赢。例如，其与KPMG、软通动力、中软世界等同伴深化协作联系，探究生态服务协作;与华为、阿里、腾讯、AWS、美团等职业巨子共创职业解决计划。

一起，金蝶云·天穹等产品现已与我国电子云、华为欧拉操作系统、华为Gauss DB (for open Gauss)、阿里云核算巢、腾讯云TCS、360浏览器等23家国产信创同伴产品完结适配认证。

在徐少春看来，跟着需求的杂乱化及分工的专业化推进价值链由传统形式向生态形式转型，企业间的竞赛也从以产品为中心的竞赛，上升到了以生态系统为中心的竞赛。

徐少春标明，未来，金蝶将在大型企业商场建立更多职业灯塔，高质量抢占要点职业和国产化代替阵地;中型企业商场将继续引领立异，助力企业健康运营与精准决议计划;小微企业商场将继续提高商场占有率和加强生态协作，打破财税与事务一体化晋级。

对此，信达证券标明，金蝶世界天穹渠道继续打磨优化，大生态系统已掩盖近 6000 家同伴，“渠道+生态”战略推行顺畅，客户基数增加敏捷;星瀚品牌独立和如星瀚 HR 一系列模块使用逐渐老练标明公司在大型企业商场订阅形式推行较为顺畅，大型商场将进入迸发期。

其以为，当时金蝶云订阅收入进入快速开释期，星空奉献现金流量将继续上升，天穹、星瀚在大型企业商场浸透加快，模块化订阅形式将滚动式提高公司收入和现金流，预估 23 年公司现金流提高或将较为显着。

展望公司未来展开，中信建投以为，考虑在国产化、数字化的前史机会，以及打破大客户商场的亮眼体现，估计公司2022-2023年的收入为51、63亿元，其间云事务占比73%、78%，构成公司首要收入来历，公司事务有望加快展开。