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161725_“左右打脸”！耶伦讲话为何让市场如此“上窜下跳”？股票行情

wx 2022-04-20 15:13:30 6

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信任投资者关于周五商场的来回动摇依然浮光掠影，美联储主席耶伦的说话给了商场左右两个巴掌。对!不是一个，是两个!

由上图的美股走势能够看出，耶伦开始的“鹰派说话”被商场解读得十分鸽派。理由也很简单，由于耶伦在说话中提了这么一句话“未来的决策者们或许期望探究购买更大规模财物的或许性(future policymakers may wish to explore the possibility of purchasing a broader range of assets)”，这让危险财物一度十分兴奋。但惋惜的是，随后美联储“二号人物”副主席Fischer站出来做了解读，他的说话“耶伦周五说话标明，年内有最多加息两次的或许性”一出，马上给刚刚愉快起来的商场当头浇了一盆冷水。

那为何商场会如此“上窜下跳”呢?花旗外汇交易主管Steven Englander对此作了解读：

哪里出了问题呢?

- 商场(以及我)本来预期关于美联储加息的评论会会集在12月，但是成果却是9月，乃至9月和12月两次加息的或许性也比预期更高。

- Fischer关于耶伦说话的表态并不承认是否是代表耶伦的情绪。但即使并不能扫除其他或许性，但这个遣词最少或许暗示了这一点。

- 投资者不合点在于美联储为什么要让商场重燃九月加息预期，相关的商场猜想包含：

-- 美联储便是以为九月加息的或许性存在，或许

-- 假如在一系列微弱的经济数据后扫除九月加息或许性会让美联储显得“政治不正确”，但他们会在九月想各种理由防止加息;

-- 经过九月加息或许性加大12月的加息预期。

- 商场此前本已削减了一些危险财物的多头敞口，但在Fischer说话前又买了一些回来，因而当股债走势反转时，减仓的动作就十分剧烈。

但England人假如以为美联储在九月会按兵不动，但他们期望九月加息的预期能持续存在。只需商场关于九月加息的口气走高，那咱们很或许看到新式商场钱银承压与美元走强。股债遭受抛售与避险心情升温，这都将对高收益的新式商场钱银施压。而跟着更多央行年会说话的出现，咱们或许会看到下周商场开盘时会和周五收盘时心情天壤之别。这种差异或许来自于以下方面：假如美联储官员的说话再度出现鸽派情绪，乃至只需着重11或12月加息也能够;而另一种极点便是美联储官员说话持续保持鹰派的基调。

161725_“左右打脸”！耶伦讲话为何让市场如此“上窜下跳”？股票行情

此外，耶伦说话也引发了不小的争议，耶伦是否在提早宣扬将购买(更多)债券乃至股票作为一种钱银方针手法应对下一次经济阑珊?但我以为她只是在保卫当时的美联储方针结构，当时有些剖析以为在零利率长时间保持的情况下美联储没有才能应对下一场危机。美联储高官Williams以为美联储应该考虑更高的通胀方针，而另一些人则评论了名义GDP方针。

关于“当传统的利率/非传统的QE/前瞻指引东西都竭尽之后怎么影响经济”的问题，耶伦的答案是“扩展能够购买的财物规模”。而虽然在失业率低于5%的当下美国国会不会有这个志愿同意，但是一旦经济再度阑珊失业率重回7%的时分，他们的志愿就会强得多了...这意味着在当时的结构下，他们依然能够持续缓慢而不那么确认的加息。这也否认了关于在零利率邻近不能加息的剖析，这种剖析以为一旦犯错本钱将十分昂扬。耶伦的说话意味着至少还有购买其他财物这个后备挑选。

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