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花荣_中泰证券：中枢下移机会或在8月下半月股票行情

wx头像 wx 2022-04-19 13:34:19 6
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中心观念：商场监管方针收严，极大的破坏了3/4月份以来的商场危险偏好的上升趋势，其次，降低了存量资金博弈的存量资金的数量，商场估值中枢短期将下移。本月或许持续走7月份未走完的V，小时机或在8月份中下旬。

本月要点重视的职业：前两周防护要点重视轿车、医药、环保、造纸、航空等轻视值蓝筹；后两周商场迎来小周期反弹重视生长主题。这个主题有两种，一种是是高景气职业下，实体与科技打破相结合的“硬”主题：轿车电子、无线充电、特斯拉，人工智能，基因治疗等；另一种是咱们要点引荐的自下而上的具有做股价动力的相关标的。

8月份大势研判：5/6月份咱们的月报分别是《红五月，生长归来》、《六月震动，重视真生长与“硬”主题》咱们着重结构性行情，重个股轻指数，满仓生长。商场共同预期七月份是吃饭行情，但咱们以为七月份指数暂时缺少上行驱动力，商场挖坑再上的概率极大，最佳战略是逢高减仓，寻觅更好的买点。展望8月份，咱们以为商场在8月份中旬见底的概率极大，8月第一周商场震动，第二周指数持续探底，8月中下旬商场存在必定的时机。

8月份商场回调危险的影响要素：商场回调的危险有两个，一个是监管层面。商场监管方针收严，极大的破坏了3/4月份以来的商场危险偏好的上升趋势。咱们一向着重，没有趋势行情的时分，上市公司做股价的动力是商场危险偏好快速上升的首要驱动力。过后来看，监管方针收严的程度比7月份咱们预期力度更强。监管方针包含上市公司并购重组方针、银行理财产品投向以及资管产品的杠杆份额等等，而这恰恰是商场本轮危险偏好上升的首要驱动要素。其次是经济增加的动能在削弱。商场投资者现已弱化了经济增加的形象，而咱们觉得经济增加跟着钱银方针回归正常、财政支出绰绰有余后，四季度压力很大。

中心因子：经济L型之下，盈余走平；钱银-经济剪刀差之下，流动性宽松未变；利率是商场最中心变量，但在现在钱银方针中性预期之下，利率水平的动摇约束在十分窄的区间。因而，商场指数没有较强的上升或许下降趋势的驱动力，仅靠共同预期很难把指数推升到新的估值中枢，指数将保持窄幅的震动。

装备思路：重视“两端”，并向上头歪斜。一头是肯定估值低的，比如金融、地产等轻视值蓝筹，现在能够防卫，但比及四季能够跟从预期进攻；别的一头，是进攻性的真生长与自下而上有公司“背书”的标的，在8月份商场调整到相对安全的时分逢低装备。

职业：职业上持续重视2013-2016ROE持续改进景气量较高的半导体、传媒、家用轻工、化学纤维、高低压设备等；逢低吸纳券商、稳妥、高速、航运以及轻视值地产等弹性大蓝筹种类。

主题：挑选高景气职业下，实体与科技打破相结合的“硬”主题——要点重视军工、医药，此外持续重视轿车电子、无线充电、特斯拉，人工智能，基因治疗等。

花荣_中泰证券：中枢下移机会或在8月下半月股票行情

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