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起帆转债713222投资价值分析

wx头像 wx 2021-11-26 10:21:26 6
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5月21日：大盘市场情绪下行 中小盘性价比

　　今日可申购新股：宁波方正、超捷股份、德瑞锂电。　　今日可申购可转债：无。　　今日上市...

起帆转债713222投资价值分析起帆转债713222申购价值分析可转债申购一览表：今日申购起帆转债713222新股宁波方正300998待公布中签号 中签率为0.0161%新股超捷股份301005待公布中签号 中签率为0.0115%新股江苏博云301003中签号公布一览

　　转债条款

　　1、评级：AA-

　　2、规模：10亿(规模较大)

　　3、无

　　4、利率：第一年0.4%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年2.0%，第六15.0%(含最后一年3.0%)，总计20.5%(票息尚可)

　　5、下修条款：15/30~85%(一般)

　　6、强制赎回：15/30~130%(一般)

　　7、有条件回售：2~30~70%(一般)

　　8、申购代码：713222

　　9、配售代码：715222 每股配售2.496元面值转债

　　10、当前转股价值：99.32

　　11、行业对标：无

　　12、所属板块：沪市主板

　　公司简介

　　公司主要生产电力电缆和电气装备用电线电缆，并积极扩产并加强特种电线电缆;主要布局华东地区，销售金额占比在80%。下游主要应用于电力、轨道交通、建筑工程、新能源、通信、海上风电等领域。

　　21年一季度营收28.53亿，同比增长112.7%;归母净利润达到1.42亿，同比增长132%，一季度业绩增长的主要受益于国家对电力等基础设施建设的支持。2021/22年电线电缆下游需求将会保持，公司产能扩张下市占率提升，电线电缆价格维持高中枢，预计公司盈利能力会稳步增长，并且后期收益行业集中度提升，起帆电缆是上海地区规模最大的电线电缆生产销售企业之一。

　　公司2020年7月上市，次新股，估值不高，正股弹性尚可;20年应收账款合计17.35亿，应收账款规模不断扩大，经营获现能力偏弱;债务规模持续上升目前资产负债率达到57%，同时短期债务占比接近100%，债务结构较差。电线电缆行业竞争较为激烈，并且比较容易收到铜、铝原材料价格波动的影响。

　　可比公司亨通光电、中天科技、杭电股份、东方电缆、长城科技、日丰股份、通光线缆。

　　申购建议

　　正股方面，我国电线电缆行业集中度依然在较低的水平，中小企业占比95%以上，我国前十名企业仅占国内市场份额的7%~10%，远低于美国的70%，所以集中度未来必定会提高。公司倒是属于国内电缆行业第一梯队，但未来受益几何就仍需观察。

　　转债条款方面，票息尚可，其他条款一般，公司去年7月才刚刚上市，今年迫不及待发行转债，质地不如东缆转债，但还是值得申购的，我会申购。

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