观察：机构资金持续倒流 短线仍有上冲动力

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【新闻评论】

　　5月两市行情迎来开门红。在水泥、电力等板块的带动下昨日大盘节节向上，两市股指双双收在全天最高点，并分别收出阳线，合计成交1692亿元，较上周五放大近10%。盘面上，公路桥梁、水泥、化纤、纺织机械、化工、钢铁等板块领涨，上涨幅度均在2%以上。而有色金属、金融、煤炭等板块涨幅最小，涨幅均不足1%。从热点来看，强势典型是氟化工板块，继上周五领涨后，昨日再放异彩，三爱富、多氟多、氯碱化工、巨化股份等都有强劲表现。由于受将整合萤石资源等消息的影响，一些具备整合萤石资源可能性的氟化工企业的股价步入上涨通道。而核电板块在严重超跌后也出现强劲反弹，中核科技、沃尔核材、江苏神通、东方电气的涨幅都在5%以上;受保障房建设基本面的支持，水泥、建材成为新的领涨品种。

　　市场整体性机会不大

　　昨日市场拉抬高速公路板块比较明显，九鼎德盛认为，从市场轨迹来看，A股在经历连跌后，沪综指在120天均线暂获得支撑，但由于市场在反弹过程中量能仍然没有放大，只是超跌与冷门股的表现，市场整体性机会不大。从短期来看，市场仍将围绕2900点一线展开拉锯，部分品种会有自救表现;如果近日市场在拉锯过程中，仍无量能的有效配合，那么在形成拉锯后，进而形成新一轮下跌的概率为大。从中期市场轨迹来看，历史轨迹显示压力较大，短期需要关注的基本面，一是宏观经济数据的出台，二是关注大型公司是否开始启动IPO，如城商行股票的可能发新等。

　　反弹第一目标位2950点

　　大盘虽然以带长下影线的中阳线报收，但湘财证券祁大鹏认为，从大盘的走势上看，短线做多能量虽然有所增加，但优势并不明显。值得注意的是，上周五涨停的三爱富继续涨停，跌幅较大的中核科技等核电个股强势涨停。上述个股保持较高的活跃度是大盘短线企稳的关键，也是做多能量能否有效聚集的关键。从大盘技术形态上看，昨日上证指数在90日均线附近获得支撑并收于5日均线上方，提示大盘正在摆脱弱势形态。上证指数的日K线显示，大盘在2871点获得支撑展开反弹的第一个目标位是2950点，指数会在此位置有所反复。按大盘的量能转换判断，沪市的成交量如果不能再次放大到1500亿以上，大盘很难突破2950点。根据上证指数60分钟K线提示，大盘短线将面临反弹以来的第一轮抛压，届时大盘有再次回探2900点一线的可能。

　　控制仓位反弹高抛

　　就目前市场来看，短线股指的走势并不乐观。原因在于市场还有很多利空需要消化。由于CPI仍处高位运行，未来通胀压力仍然很大，目前处于政策观察期。从一季报的统计数字来看，剔除金融行业后，上市公司毛利率下降，这是制约大盘继续上涨的主要因素。预计短线股指仍有一定上冲动力，但10日线和2950点附近将形成较强阻力，投资者宜借短期反弹适当高抛，控制下仓位。同时，将目光盯向一些跌幅大、超跌反弹幅度小的优质品种，把握其中的短线机会。

　　审核数量剧降，过会率骤减

　　据数据统计，4月共有40家公司上会，以平均每周10家的速度大步前行。然而在4月底，新股发行却突遭减速，从前一周的17家骤降至5家，本周的审核家数也仅为4家。

　　新股的破发情况更让投资者苦不堪言。据统计，4月共有24只新股登陆A股，其中16只新股上市首日便宣告破发，单月首日破发率高达67%，是新股发行制度改革以来，新股表现最为惨淡的月份。其中，庞大集团(601258)首日跌幅更是达到23.16%，成为今年新股破发冠军。雷柏科技(002577)、天泽信息(300209)跌幅也都在10%以上。

　　对此，有投行人士认为，新股的审核速度必然会推进发行上市的节奏，最终对市场形成一定压力。但从各家券商申报企业的高度热情和证监会已经收到的材料存量情况来看，IPO还会继续保持这样的高速上会节奏，甚至于再提速。

　　“证监会不太会因此放缓审核速度，但发审委会加强对新股的审核力度，以保证让优质企业进入A股市场，给予申购的投资者以保障，从一定程度上来说，上会被否数量的提高，也将释放二级市场一定的融资压力。”上述投行人士表示，新股审核不会放慢脚步，预计5月上会情况最终会恢复正常。

　　在4月20日至27日的短短六个工作日里，共有11家企业上会，8家企业被否，通过率不足30%。而2010年全年的过会率在80%以上，如此密集的被否情况，在新股审核历史中都非常少见。

　　“从上会的时间来判断，这批企业申报的时间应该在2010年年底提交申报材料的高峰期。有些保荐人为了赶进度，并没有做好充分的尽职调查，招股书做得很粗糙。再加上证监会最新实施问核程序，IPO审核更趋严格。”一位保荐代表人对此分析。

　　银监会3日发布《中国银行业实施新监管标准的指导意见》称，将根据《第三版巴塞尔协议》确定的银行资本和流动性监管新标准，提高资本充足率、杠杆率、流动性、贷款损失准备等监管标准。

　　指导意见称，在资本充足率监管方面，银监会一是明确了三个最低资本充足率要求，即核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不低于5%、6%和8%。二是引入逆周期资本监管框架，包括：2.5%的留存超额资本和0~2.5%的逆周期超额资本。三是增加系统重要性银行的附加资本要求，暂定为1%。新标准实施后，正常条件下系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不得低于11.5%和10.5%;若出现系统性的信贷过快增长，商业银行需计提逆周期超额资本。

　　银监会表示，新资本监管标准将从2012年1月1日开始执行，系统重要性银行和非系统重要性银行应分别于2013年底和2016年底前达到新的资本监管标准。

　　周二大盘放量反弹，个股普涨，机构和散户资金开始回流。食品饮料板块受五一小长假刺激，近日有资金连续流入，但流入量不大，短线不宜有过高预期。公共事业板块近日受消息面刺激，电力板块资金进出频繁，短线强势有望延续，可继续逢低关注。信息服务板块周二出现资金净流出，但主要是散户资金流入，机构资金流入量小，只可择强关注。近期超跌的化工、医药生物板块，受抄底资金的推动，表现强势，短线还可继续关注。

　　从周二资金流出数据来看，有色金属、采掘、交运设备、证券信托和房地产等权重板块，资金出现流出，是大盘走势不畅的主要拖累力量。这些板块个股目前弱势居多，主力资金持续撤离，短线还需以观望为主。不过，证券信托、房地产板块，周二资金流出量不大，短线还可择强关注。