首页证券正文

瑞和股份-国君策略：哪些龙头具有估值溢价提升的潜力？-溢价估值

wx 2022-04-17 09:08:29 6

...

国君战略：哪些龙头具有估值溢价提高的潜力？

不同职业间龙头相对非龙头的估值溢价存在很大差异。咱们从盈余差异、竞赛优势、商业模式3个视点解析龙头溢价的决定要素，并挑选龙头溢价提高潜力较大的职业。

摘要

近4年龙头溢价提高，但职业分解显着。近4年龙头白马相对同职业的非龙头PB溢价提高约50%，但不同职业的龙头白马相对非龙头的估值溢价存在很大差异。分板块看，消费与科技板块龙头溢价显着，周期与防护板块溢价相对较弱。本文中，咱们从盈余差异、竞赛优势、商业模式3个视点剖析不同职业龙头溢价的差异。

龙头溢价的实质：盈余才能与盈余质量的差异。咱们从盈余才能、盈余质量2个维度衡量公司盈余。从盈余才能维度看，龙头估值溢价与龙头相对同一职业非龙头的ROE优势相关性较强。从盈余质量维度看，龙头估值溢价与龙头相对非龙头的盈余质量优势相关性较强。因而不应将龙头溢价简略理解为资金抱团导致，盈余优势是龙头溢价的实质要素。

瑞和股份-国君策略：哪些龙头具有估值溢价提升的潜力？-溢价估值