医药指数基金(医药100指数基金)

从涨幅上来看，医药行业过去十几年，位列各个一级行业涨幅前列。

它确实也有自己的独到之处：医药行业的需求比较稳定，容易建立护城河，利润率高。

不过，医药行业相比必需消费行业，它多了一个风险：政策风险。

很少有国家会出台法律去限制可口可乐、啤酒的销售，但几乎所有国家，都会对医药行业出台大量的法律法规。

政策的变化，会直接影响医药行业的整体业绩。

以日本为例，日本老龄化很严重。

表面上看，日本医药行业会坐收渔利，但实际上，国家老龄化严重，经济疲弱，财税减少，政府没有足够的钱去支付越来越多的高龄老百姓看病的费用。

最后，就会演变为政府用政策去压迫药企，用企业利润来补贴百姓。

政策风险会干扰医药行业的定价权，从而影响利润率。

所以，医药行业是我心中的NO2行业。

不过，即使加上政策风险，医药行业仍然是数一数二的好行业。

还是以日本为例。

1983-2012年，日经指数上涨114%，同期医药指数上涨312%，是经济危机中很具有价值的避险版块。

其中，1991年，日本经济陷入大萧条，1992-2012年日经指数下跌25.6%，而同期医药指数上涨92%。1992-2012年的20年中，有14年的时间里，医药指数都跑赢了日经指数。

在美国也是如此，标准普尔医疗保健行业指数，自诞生以来表现远远超越同期标准普尔500指数。

1989年9月11日至2014年7月8日，S&P 500指数的涨幅为465%，而同期S&P 500医疗保健指数涨幅到达969%。医疗保健行业的涨幅是大盘的一倍多。

政策能干扰行业的盈利，但优秀行业本身的特性，是无法干扰的。

医药行业因为本身比较受欢迎，所以对应的行业指数基金数量也非常多。

从行业指数的角度，我们投资医药行业，主要是这么几个指数最常被用到。

1. 300医药指数

300医药，是从沪深300指数中挑选医药股。

因为沪深300本身是国内规模最大的300家上市公司，所以300医药所投资的也主要是大型医药股。

2. 500医药指数

500医药，从中证500指数中挑选医药股。

中证500指数是主要投资国内中盘股的指数，规模在301-800名。

所以500医药，主要投资的是中盘医药股。

3. 中证医药指数

中证医药指数＝300医药＋500医药。

基本覆盖了医药行业的所有大中盘股。

4. 全指医药指数

中证医药主要是从沪深300和500指数中挑医药股，但A股还有两千多只小盘股。

把A股所有的医药行业都找出来，就是全指医药指数。

所以中证医药都在全指医药中。

全指医药总市值约3.7万亿，中证医药总市值约2.3万亿。所以全指医药中大部分也都是中证医药的成分股。

5. 医药100指数

这个指数全称是中证医药100指数。也是中证指数开发的。

挑选的是医药行业市值最大的100家公司，所以从选股范围上，跟中证医药很相似。

只不过医药100是等权重指数，每只股票分配比例都只有1%，定期平衡。

用这种方式，极大的分散了单个医药股的风险。任何一个医药股在医药100指数中所占的比例都不会太高。

我们来看一下，哪个医药指数，历史收益率最高呢？

上面这5个医药行业指数，都是从2004年12月31日开始的。开始的点数也都是1000点。

这就方便了我们比较不同医药行业指数的历史收益啦。直接看当前的点数就好。

截止到2018年7月23日收盘。

1. 300医药涨到11330点。上涨11.3倍。

2. 500医药涨到11391点。上涨11.3倍，略微高一点。

3. 中证医药涨到10703点。收益比前两个略低一点。

4. 全指医药涨到了10057点。收益比中证医药还低。

5. 医药100涨到了13406点。是这5个指数中最高的。

为什么中证医药指数和全指医药指数收益率，比300医药和500医药还低呢？

以中证医药指数为例，明明300医药和500医药都涨了11.3倍，那么，理论上，按照「中证医药＝300医药＋500医药」这个规则来看，收益率也应该是11.3倍哇。

其实这是因为一个小小的规则：

300医药没有对单个成分股的比例有限制。但中证医药指数、全指医药指数，限制单个成分股最高比例不超过10-15%。

而实际上，医药行业的主要收益，是头部的那几家大牛股贡献的。这几家大牛股市值很大，贡献了医药行业的主要收益。一旦限制了他们的比例，中证医药指数就没那么灵活了。

举个例子，比如说A股市值最大的医药股，恒瑞医药。

它总市值约2500亿左右，是医药行业的大牛股之一。以它的市值，放在300医药指数中，它占比达到21%。

但是，它放在中证医药和全指医药中，占比就受到限制了。

这是医药行业指数基金需要注意的一个小知识点。

那医药100指数为何收益高呢？

医药100指数是一个等权重指数。

等权重指数给每个成分股配置相同的比例，定期调整。

这种定期调仓会带来一些超额收益。

这是等权重指数的特点。

比如说医药100、养老产业、环保行业指数基金，都是类似的等权重指数基金。

等权重指数基金虽然有一些超额收益，但是缺点也比较明显：

它的规模和流动性，取决于成分股中最小的那个股票。

所以，等权重指数基金的规模都比较难做大，属于小而美的一类指数基金。

以上就是几个医药行业指数的分析。

具体到对应的指数基金上，也不是所有的都适合投资。有的医药行业指数基金规模太小，就不太合适了。

1. 300医药行业指数基金

300医药行业指数基金规模还可以。场内场外都有，比较适合看好医药行业大盘股的投资者。

而且，300医药不限制成分股的比例，有利于头部医药股的发挥。

但缺点就是，如果头部医药股出问题了，那受到的影响也比较大。

属于风险大、收益大的医药行业指数。

2. 500医药行业指数基金

500医药行业指数基金规模小了点，我们通常不考虑规模1亿以下的基金品种。

3. 中证医药行业指数基金

中证医药行业指数基金中，只有一个基金的规模符合我们的要求。

4. 全指医药行业指数基金

全指医药行业指数基金中，主要是广发基金的全指医药基金规模比较合适。

5. 医药100行业指数基金

医药100行业指数基金中，主要是国联安和天弘医药100比较合适。

从基金规模上看，国联安的规模更大一些，但是天弘这一只医药100指数基金的费率更低，相对来说比较合适。

另外从追踪效果上来看，天弘的也要好一些。

今年以来，国联安的这一只医药100跑输了指数，而天弘的是跑赢医药100指数的。

所以，目前咱们估值表里医药100指数也是选择的费率较低、追踪误差较小的天弘医药100。

那具体投资的时候，该选择哪一个医药行业指数基金呢？

螺丝钉的估值表里用的是医药100。

其实从收益率的角度，这几个医药行业指数基金都还不错。

不过，关于医药行业前面也提到过，这是一个容易出现「黑天鹅」或者「政策影响」的行业。

螺丝钉并不擅长判断医药行业的某些股票，所以如果指数基金过于重仓某些医药股，其实风险还是有的。

例如最近闹的沸沸扬扬的疫苗股。

如果能做到足够分散，例如像医药100这样，每个成分股都只有1%左右的比例，那么，即使是指数中有某些股票出了问题，但是对整体的影响，并不大。

另外，等权重指数本身也可以定期调仓，收益也不错。

所以，估值表里选择的，就是医药100指数基金。螺丝钉会考虑在医药100市盈率28倍以下开始定投。

如果愿意承担一些风险，那么选择全指医药，或者300医药，也是不错的选择。

回顾2008年10月，当时发生了三聚氰胺事件。

消费行业受此影响，在两个月时间里大跌35%。

最低的时候，消费行业到了两千多点。

但是到如今，10年过去了，消费行业早已收复了当年失地，继续上涨了五六倍。

这次的疫苗事件也是如此。

疫苗股在医药行业中占比并不高，但是短期的恐慌，导致医药行业也出现了大跌。但是长期看医药仍然是普通人不可缺少的部分，行业仍然会长期表现良好。

如果，因此出现低估的机会，我们也可以开始定投计划～

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）