首页 证券 正文

江西铜业(江西铜业贵溪冶炼厂)

wx头像 wx 2022-04-16 11:58:23 6
...

昨儿写了云南铜业, 有不少朋友后台留言说应该写写江西铜业, 细心想想也是, 作为铜业的统领者, 不写老迈是不是有点说不曩昔呢, 任务使然, 爱好使然, 所以便有了本文

言归正传

01

知道江西铜业

江西铜业, 坐标江西南昌, 2002年上市

公司的首要事务涵盖了铜的采选、锻炼和加工，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工，以及金融、交易等范畴，并且在铜以及相关有色金属范畴建立了集勘探、采矿、选矿、锻炼、加工于一体的完好产业链，是我国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。产品包含：阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等50多个种类

具有和控股的首要财物首要包含五座在产100%产权矿山, 四家锻炼厂, 八家现代化铜材加工厂, 两家技术先进的硫酸厂

本集团为我国最大的铜生产基地，最大的伴生金、银生产基地，以及重要的硫化工基地

到2020年末, 公司100%产权的保有资源量为铜874.4万吨(基本是云南铜业的2倍), 金270.3吨, 银8326吨, 钼20.1万吨

营收占比方面, 阴极铜占比超越5成, 铜杆线及铜加工产品占比2成, 黄金占比1成, 白银占比4%, 硫酸及其他稀有金属等占比约15%

毛利率而言, 黄金/白银以及稀有金属在6-8%之间, 阴极铜等只要4%左右

我国大陆营收占比8成, 其他来自我国香港及其他区域

财报数据

2020年营收3185亿, 曩昔5年营收复合增加率10%, 曩昔10年营收复合增加率同样是10%, 比较稳健

看到毛利率, 有点惊呆了, 着实低呢, 大部分年份包含2020年维持在4%的水平, 形似云南铜业2020年还有6%呢, 并且万亿营收的我国建筑, 毛利率也在10-12%, 尽管不同职业可比性不大

2020年自在现金流为负数, 2019年62亿, 2018年更是到达了近几年小顶峰75亿

江西铜业(江西铜业贵溪冶炼厂)

2020年末金融财物304亿, 有息负债500亿, 还有46亿的长时间股权出资

02

江西铜业估值

因为2020年自在现金流为负数, 咱们这儿选用2019年的自在现金流, 一起参阅过往10年的营收增加状况, 假定未来10年公司仍能坚持10%的复合增加率, 估值如下:

解读:

关于铜业的现状及近期铜价走势, 这儿不再赘述, 详见昨日的<云南铜业, 有色之当下>

从营收的视点, 江西铜业是云南铜业的3.6倍, 市值也是云南铜业的3.1倍, 在这一点上铜业龙头一手遮天的局势并没有呈现, 在某些部分细节上云南铜业也有必定的优势

江西铜业的估值而言, 根据10%的增加率和2019年的自在现金流,30元的估值是相对靠谱的, 假如根据2018年小高点的自在现金流基数和10%增加率, 估值能够到达36元的程度

归纳来说, 江西铜业, 作为铜业龙头, 其位置是毋庸置疑的,至于成色嘛, 现在的股价也是足以得到支撑的, 理论而言, 间隔正常估值还有20%的空间, 假如更达观的话, 30%也不是彻底不可能

个人研判, 不做出资引荐, 欢迎加关

孔东亮, CPA

2021/8/1

本文地址：https://www.changhecl.com/134986.html
山东出版传媒股份有限公司保定天鹅股票
  • 周排行
  • 月排行

退出请按Esc键