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同和药业_博时基金：下半年债券市场投资机会在哪里？博时基金靠谱吗

wx 2022-04-15 17:21:19 6

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博时基金：下半年债券商场出资时机在哪里？

作者陈凯杨(博时基金董事总经理兼固定收益总部公募基金组负责人)

2019年转瞬过半，在表里多空要素的交错下，上半年债市环境多变。展望下半年，债券商场或将继续大幅震动，债市出资或许依然坚持票息杠杆战略为主，买卖能力强的组合能够掌握利率买卖性时机。

上半年债市状况总结

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上半年债券商场动摇较大，全体来看，票息奉献高于久期奉献，信誉债体现优于利率债。

一季度极度失望的经济预期和资金面宽松推进利率快速下行，二季度金融经济数据改进，失望预期调整，危险偏好上升，利率呈现超越40bp大幅调整；5月今后贸易战抵触升温，危险偏好回落，一起经济数据下行，利率呈现回落；6月包商银行保管事情后，中小银行融资难度较大，逐渐传导至非银组织，影响导致中低评级信誉债呈现调整，长端利率小幅震动，中短端信誉债获益于资金面宽松体现较好。转债指数一季度上涨超越20%，二季度有所回落，上半年涨幅13%，是国内体现最好的固收类财物。

下半年债市运转会有怎样特征？

下半年债券商场估计仍是大幅震动行情。一方面，发达国家经济增速下行、全球央行连续进入降息区间、外部形势扰动不确定性较强，利率趋势依然处于下行通道。可是在方针逆周期调控、通胀预期升温等潜在要素影响下，利率动摇或许较大。全体来看票息优势依然相对较强，掌握买卖性时机也会有不错的收益空间，一起在金融去杠杆的环境下仍需留意信誉危险和流动性冲击的潜在影响。

危险点在哪里？看好哪些板块？

下半年债券商场的危险点或许主要在几个方面：一是金融去杠杆下的潜在流动性危险和信誉危险。二是外部形势扰动预期动摇的危险。三是通胀预期上行危险。

出资战略方面，下半年债市出资或许依然坚持票息杠杆战略为主，买卖能力强的组合能够掌握利率买卖性时机。一起留意防备流动性危险，留意辨认金融去杠杆被涉及的信誉债主体，对中低等级民企和部分城投依然坚持慎重。

假如下半年呈现流动性冲击，例如呈现金融组织大面积去杠杆，央行预期将采纳愈加活跃的货币方针应对，到时能够抓住时机拉持久期，掌握信誉债商场的错杀时机。

通胀预期对商场影响怎么？

2018-2019年处于猪周期上行区间，猪价上涨推升CPI上行，年内或许有打破3%的压力。在现在的宏观经济和总需求偏弱的环境下，食物项或难以支撑通胀全面上行，一起PPI处于中枢下行区间，全体通胀压力依然可控，暂不会成为方针要害限制。

可是，也需求重视下半年的逆周期调理方针的作用，假如活跃的财政方针和货币方针进一步推升通胀，或许对债券商场仍有必定的压力。

资本商场敞开脚步加速影响几许？

上半年，海外资金已经成为了债券商场的重要买方力气，现在我国主权利率相对全球平等等级的主权利率显着偏高，对全球出资者有较强吸引力。

跟着我国资本商场敞开的脚步加速，未来海外出资者或许愈加深化的参加到国内债券商场，影响商场定价逻辑，加强国内债券商场与全球商场的联络，对国内债券商场有活跃的影响。一起人民币汇率由于直接影响海外资金的出资行为，对国内债券商场的影响或许也会逐渐提高。(中新经纬APP)

(文中观念仅供参考，不构成出资主张，出资有危险，入市需慎重。)

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