马化腾股票代码(财务决算报告)

纸企赢利下滑质料本钱上升连累成绩

受原材料本钱攀升影响，部分纸企的成绩一路下滑。

8月1日，花旗宣布研究报告指出，理文造纸(02314.HK)中期盈余猜测低于预期，考虑到下半年毛利或许恶化，将其评级下调至“中性”，目标价下降29.3%，由7.5港元调低至5.3港元。

在7月29日，理文造纸曾发布公告，2019年上半年估计持有人应占盈余预期较上年同期跌落大约43%。除此之外，晨鸣纸业、宜宾纸业发布的成绩预告显现，本年上半年，两家公司的赢利估计也呈现大起伏下滑。

“现在，因为我国造纸纸及纸制品职业产能过剩，再加上企业商场竞争力大、下流需求疲软等要素，导致纸企盈余进一步下滑。一起，进口废纸方针的改动，使得进口废纸额度大幅下滑，带来国内企业原材料本钱上升。”一位上市纸企高管向《我国运营报》记者表明，此前国内纸业原材料许多都是依靠进口废纸，方针改动后，现在整个职业都在想办法处理原材料紧缺问题，许多纸企建造纸浆一体化项目，也是为了处理原材料难题。

赢利遍及下滑

7月29日，理文造纸发布公告，估计上半年公司权益持有人应占盈余预期较上年同期跌落大约43%。去年同期，理文造纸的净赢利约为25.13亿元，据此估测，本年上半年理文的净赢利为14.3亿元左右。

记者注意到，2016年-2018年，理文造纸效益不断攀升。据财报显现，2016年-2018年，理文造纸运营收入别离为164.07亿元、215.97亿元、282.21亿元，同比别离增加11.17%、31.64%、30.67%；净赢利别离为25.61亿元、42.13亿元、42.76亿元，同比别离增加31.10%、64.53%、1.50%。

不过，到了2019年，理文造纸的成绩呈现下滑。理文造纸公告表明，本年上半年盈余下滑首要因为集团产品销售量和价格跌落。

事实上，除了理文造纸外，本年其他纸企的日子也不好过。此前，7月22日，宜宾纸业发布公告称，估计上半年净赢利约1600万元，比上年同期下降92.65%。公司扣非净利估计亏本约8000万元，上年同期亏本303.9万元。

7月3日晚间，晨鸣纸业披露了2019年半年度成绩预告，公司估计2019年上半年净赢利为5亿元-5.5亿元，同比下降69%-72%。不过，公司本年第二季度单季净赢利估计为4.6亿元-5.1亿元，环比增加1104%-1234%。

记者了解到，自2016年以来，中心环保力度不断加大及供应侧变革的推动，造纸职业因环保问题呈现停产或限产的中小企业不断增加，从而开释了部分商场份额；在此布景下，造纸类上市公司扩展规划，增强了盈余才能。

不过，2018年受世界贸易局势改动和环保趋严的影响，加上废纸进口方针的调整，使得国内废纸价格不断攀升，企业出产本钱上升导致盈余下滑。有业内人士告知记者，现在整个职业都面对着成绩下滑的问题。

依据国家统计局发布的数据，1-6月份，全国规划以上工业企业完成赢利总额29840.0亿元，同比下降2.4%。其间，造纸和纸制品业1-6月份的运营收入为6528.3亿元，同比削减2.3%；运营本钱为5695.8亿元，同比削减1.2%；赢利总额为281.5亿元，同比削减25.4%。

记者整理发现，山鹰纸业、博汇纸业及太阳纸业等公司的2019年第一季度赢利均呈现较大起伏下滑。其间，太阳纸业一季度完成净赢利3.8亿元，同比下滑38.34%。首要原因是期内造纸职业全体景气量遍及下滑，部分产品价格同比下降，公司出产所需大宗原材料价格坚持高位震动，产品销售本钱同比增加较快，致使当期赢利总额削减。

废纸进口额度收紧

“从2018年第四季度开端，国内纸业商场的确呈现颓势，首要原因在于近期产能一起开释及商场需求疲软。现在，因为纸制品职业产能过剩，再加上企业商场竞争力大、下流需求疲软等要素，导致纸企盈余进一步下滑。”上述上市纸企高管向记者表明，“废纸进口方针改动后，原材料现已成为整个职业亟待处理的问题。”

早在2017年7月27日，国务院办公厅印发了《关于制止洋垃圾入境推动固体废物进口办理制度变革实施方案》(以下简称“禁废令”)，使得废纸进口额度持续收紧。

2018年国务院会议指出，“大幅削减固体废物进口品种和数量，力求2020年年末前根本完成固体废物零进口”，估计2019年废纸进口量将持续同比下降53%，2020年末中止外废进口。

依据我国造纸协会数据，2017年全国纸浆耗费总量10051万吨，较上年增加2.59%。木浆3152万吨，占纸浆耗费总量31%，其间进口木浆占21%、国产木浆占10%。2018年，木浆占我国造纸质料的33%，其我国产木浆仅占10%，比较于11660.6万吨的纸及纸板产值，我国木浆出产值显着过低，严峻依靠进口。

废纸进口方针的改动，使得国内废纸收回量、原生木浆需求量均有所进步。

别的，4月底，玖龙纸业(02689.HK)收买国内废纸价格接连四次提价。据统计，在4月25日-26日，全国63家纸厂均进步了废纸收买价格。

“本年国内废纸进口量较去年同期大幅下降，企业就加大收买国废来替代进口，国废需求量的上升使得收买价格一路攀升。一起，国废屡次收回质量较差，为确保产品品质，需求在出产中增加部分木浆，导致原材料本钱上升。”华泰纸业一位高管告知记者，本年一季度的本钱上升较大，多家上市纸企的毛利率、净赢利均呈现下滑。

破局之路困难

在国内造纸质料耗费中，进口产品木浆、废纸和木片占有较大份额，支撑着造纸工业的开展。

我国造纸协会数据显现，2008年-2017年，进口的产品木浆和废纸(国内出产废纸浆)占纸浆耗费总量的份额一向维持在40%左右。2017年我国消费各类纸浆10051万吨，其间进口产品木浆2372万吨，占木浆总消费量的67%；进口废纸2572万吨，折合废纸浆2063万吨，占废纸浆耗费总量的32.7%。

“在制止废纸进口后，国内造纸原材料大多寄托在国内废纸和进口纸浆。”我国造纸协会人士告知记者，如果是加大产品木浆来替代，面对价格高的问题，包装纸现在的价格就十分高，下流现已无法接受。一起，国外也没有那么多产品木浆可以供应我国进口运用。

记者得悉，我国废纸收回率一向在进步。

据我国造纸协会数据显现，2008年-2017年，我国废纸收回坚持平稳增加态势，废纸收回率由39.4%进步到48.5%，收回总量已超越5000万吨，到达现在可收回量的90%以上，废纸使用率坚持在70%左右，已到达世界较高水平。

“国内收回已挨近极限，一起进口废纸不断削减，那么进口废纸只能出产一些高级产品用于出口。国内废纸收回使用进入死循环，在屡次收回使用后质量不断下降，最终就变成豆腐渣相同，不或许再使用。”上述我国造纸协会人士向记者如是表明。

在此布景下，为打破原材料限制的天花板，国内部分企业凭仗本身的资金实力，经过在海内外布局产能与质料基地，以获取足够的质料供应。

2018年6月，玖龙纸业的全资子公司NDPaper与加拿大Catalyst公司达成协议，NDPaper以1.75亿美元收买加拿大Catalyst公司在美国的两家制浆造纸厂——缅因州的Rumford工厂和威斯康星州的Biron工厂。

山鹰纸业2018年收买荷兰废纸收买企业WPT，完善废纸—原纸—包装—废纸的工业链闭环。我国纸业则出资建造俄罗斯项目，50万吨针叶浆已签署项目体谅备忘录。

不过，2月22日，玖龙纸业董事长张茵曾揭露提出，进口废纸的减量导致质料缺口很大，公司在美国收买工厂也难以满意需求，她主张国家未来可以按必定份额，确保必定数量的废纸进口，防止商场价格大起大落。

“尽管国内许多纸业龙头在国外出产原材料运回国内，缓解了资源缺少问题。但因为运送和浆板枯燥环节本钱较高，与世界巨子比起来，国内纸企在本钱上还有距离。”晨鸣纸业一位高管告知记者，比方外资企业——APP(金光纸业)在国内深耕多年，其一向致力于林浆纸一体化，本钱优势明显，在国内的议价权远高于国内纸企。

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