推荐：奇瑞将拆分出售 陷资金短缺困局

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　　可以说，奇瑞寻求新资本介入早已是公开的秘密，包括五粮液(63.000, 0.00, 0.00%)、宝能、茅台、百度等，都曾是收购传闻的主角。近日有消息称，奇瑞旗下的品牌将拆分来卖。有接近奇瑞人士向记者透露，目前奇瑞旗下品牌凯翼正在与五粮液谈判，观致汽车也在商讨过程中，奇瑞股份将引进战略投资，而奇瑞新能源则谋求借壳上市。

　　对此，思略特全球合伙人、大中华区副总裁彭波在接受《证券日报》记者采访时表示，奇瑞最终是要走向资本市场的，只是以何种方式目前还不清楚。

　　汽车分析师田永秋则表示，奇瑞股份背后有地方国资委持股，不可能被整体打包出售，而拆分来卖这一计划，显然实施起来更容易一些。著名汽车工程师陈超卓也提到，目前来看，宝能接手观致，五粮液收购凯翼是比较可能的合作方向。

　　同时，有消息称，奇瑞引进投资人，最根本的目的是通过投资人的引入，优化股权结构，进而推动奇瑞上市。

　　但有不愿具名的业内人士私下向记者表示，目前来看，其深陷资金短缺困局，盈利状况令人担忧，同时业务组合中又有资本市场不喜欢的业务，加之相关部门对大型车企的上市审核较为严格，奇瑞想要谋求上市还是比较困难的。

　　品牌将拆分出售

　　据奇瑞官方回复，目前公司正以开放的心态面对资本方，“希望进一步整合资源、提升业务发展水平”。而奇瑞汽车公关传播部总监兼新闻发言人王玮也公开表示，确实有多方资本在与奇瑞洽谈，奇瑞也有计划引入新战略投资者。

　　而根据上述知情人士透露，奇瑞旗下的凯翼汽车或将确认被五粮液收购，观致汽车目前还正在商讨中，最终可能会花落宝能。记者注意到，奇瑞在资本层面上的运作其实早就有迹可循。

　　今年4月6日，观致汽车就与宜宾市政府、奇瑞汽车和Kenon Holdings等多方签署了战略合作协议，计划在宜宾投资55亿元，建设年产50万辆汽车的项目，包括20万辆新能源汽车，达产后预计年产值850亿元。9月14日，宜宾市政府现场签约投资项目76个，投资总金额492.24亿元，其中就包括奇瑞汽车45亿元整车生产基地项目。

　　以酒类为主要财政收入的宜宾市政府，转而支持观致汽车发展，被业内人士理解为，想通过引进汽车行业寻求转型。而一直怀有“造车梦”的五粮液集团，因为与宜宾政府关系紧密，早就被不少人推测会成为奇瑞新的投资方。

　　田永秋表示，随着近几年汽车市场的高速发展，五粮液认为投资汽车企业能带来更多的效益;再加上政策上的紧缩，投资房产项目利润大不如从前。多元化的投资，可以降低环境变化带来的影响。

　　除此之外，在6月份有消息称，宝能集团有望接手观致，以此布局新能源汽车产业。彼时，有接近奇瑞高层人士向《证券日报》记者表示，宝能收购观致是比较确定的事情了。“姚振华与奇瑞高层已经见过好几次面，双方也签署了备忘录，但多家投资者有意入股观致，现在是中外股东在选择，一切皆有可能。”上述消息人士表示。

　　陷资金短缺困局

　　事实上，近年来奇瑞一直在谋求上市，以解决资金瓶颈问题。也因此，近日有消息称，奇瑞寻求投资人，最根本的目的是通过投资人的引入，优化股权结构，进而推动奇瑞上市，而这也是吸引投资人的重点。

　　但彭波在接受《证券日报》记者采访时表示，奇瑞想要谋求整体上市，目前来看还是比较困难的。

　　记者注意到，早在2010年，奇瑞便递交了A股上市申请，并进行了多次努力，均以失败告终。期间更是试图通过推动优势资产率先上市，而后实现奇瑞股份整体上市的“曲线救国”策略。

　　但根据《奇瑞汽车股份有限公司2017年度第一期超短期融资券募集说明书》显示，截至2016年6月末，奇瑞公司(合并)资产总额724.64亿元，负债总额542.95亿元;2013年-2015年以及2016年6月末，奇瑞资产负债率分别为74.35%、74.46%、74.76%和74.93%。

　　上述分析师表示，整体来说，一方面奇瑞自身盈利能力下滑，另一方面其投资需求大。包括旗下凯翼汽车、观致汽车及捷豹路虎的投资;技术方面从整车平台，到发动机、变速箱、电动车、新能源汽车、自动驾驶等方面的研发，再加上海外生产销售的扩张，使得其寻求外部资本和资源合作的意愿强烈。

　　他表示，奇瑞股份为谋求整体上市的诉求依然存在，目前公司多方位的资本运作也没有停止，但显然困难重重。一方面，其自身盈利状况和市场销售表现不及当年，另一方面，对于奇瑞这样的传统大型车企来说，其上市审核的难度比新兴汽车企业更大。因此，其上市之路可谓任重道远。