601008资金流向(生物美容医疗类股票医药股)

证监会扩展股票股指期权试点工作点评

2019年11月8日，在证监会新闻发布会上，证监会新闻发言人常德鹏宣告，证监会正式发动扩展股票股指期权试点工作，按程序赞同上交所和深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。

随后上交所发文，经我国证监会赞同，上交所拟于2019年12月上市买卖沪深300ETF期权合约，以更好满意出资者危险办理的需求，充分发挥ETF期权经济功用，推进期现联动健康开展。与此一起，深交所表明，将在我国证监会的指导下，全面发动股票期权试点工作，保证平稳推出沪深300ETF期权。中金所亦表明，为进一步加强资本商场根底准则建造，经我国证监会原则赞同，中金所拟于近期展开沪深300股指期权上市买卖。

跟着我国资本商场的迅猛开展，商场等待更丰厚更具代表性的期权种类。沪深300指数是我国资本商场最具代表性的宽基指数,由沪深A股中规划大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，我国证监会赞同上市的沪深300ETF期权和沪深300股指期权，是期权商场极其重要的扩展，将进一步满意出资者多样化的危险办理需求，有助于引进更多境内外长时刻资金入市。

沪深300指数和上证50指数比照

作为我国首只ETF期权，上证50ETF期权于2015年2月9日上市，近五年来买卖运转平稳，风控办法有用，商场定价合理，出资者参加理性，商场规划稳步增长，经济功用逐渐发挥，成为我国金融商场的重要组成部分。上证50ETF期权的合约标的是上证50ETF，盯梢的是上证50指数。

本次证监会赞同上市的沪深300ETF期权的合约标的别离是上交所的华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF，他们盯梢的都是沪深300指数，而中金所赞同上市的沪深300股指期货的合约标的也是沪深300指数，因而咱们首选对上证50和沪深300指数这两个指数进行比照。

指数选样规范

上证50指数以上证180指数样本股为样本空间，依照最近一年总市值、成交金额进行归纳排名，从而选择上海证券商场规划大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，归纳反映上海证券商场最具商场影响力的一批龙头企业的全体体现。该指数以2003年12月31日为基日，以1000点为基点。上证50指数每半年调整一次样本股，样本股调整施行时刻别离为每年6月和12月的第二个星期五的下一买卖日。每次调整数量一般不超越10%样本调整设置缓冲区，排名在前40名的候选新样本优先进入，排名在前60名的老样本优先保存。

沪深300指数是把规划和流动性作为选样规范，从深圳和上海证券买卖所上市的公司中以来选择出规划大、流动性好的最具代表性的300只A股作为样本编制而成的成分股指数，以归纳反映沪深A股商场全体体现。该指数以2004年12月31日为基日，基点为1000点。关于成分股的调整，沪深300指数成分股原则上每半年会调整一次，一般为1月初和7月初施行调整，调整计划提早两周发布，且每次调整的份额不超越10%，另规则最近一次财务陈述亏本的股票不得进入新选股票样本。

指数成分股及职业散布

从成分股来看，我国安全、贵州茅台和招商银行在上证50指数和沪深300指数中均为占比最大的三个成分股，且这三个成分股的累计权重别离到达了32.44%和14.90%，因而对指数的影响比较大。

从职业散布来看，以自在流转市值的占比核算，上证50成份股中占比最大的前三大职业别离是银行、非银金融、食品饮料，累计比重到达70.8%，职业会集度较高，排名第四、五的采掘和化工职业的比重现已缺乏3%。

沪深300指数的成份股职业会集程度相对上证50弱些，前三大职业累计比重为44.81%，前五大职业累计比重为57.31%。别的，可以看到上证50指数和沪深300指数中的前三大职业均为银行、非银金融和食品饮料，金融职业对这两个指数的影响比较显着。

指数估值比照

从估值来看，沪深300指数的肯定估值及相对估值均小幅高于上证50指数，但就纵向比照而言，沪深300指数最新PE为12.11倍，处于前史32.8%的低百分位，最新PB为1.46倍，相同处于前史20.1%的低百分位。而且就全球来看，沪深300指数的股指也是处于凹地。

指数动摇率比照

从前史动摇率来看，上证50动摇率最低，其次是沪深300和中证500，创业板指的动摇率最高。因而期权推出的试点工作大概率会沿着动摇率从低到高的次序，以滑润商场的大幅动摇危险。

标的指数相关产品

沪深300指数相关挂钩产品

依据wind计算，截止到2019年11月8日，盯梢沪深300指数的被迫指数型基金、增强股指数型基金和股票型基金累计规划到达2485.52亿元，年头至今日均成交金额为32.79亿元。

其间，华泰柏瑞沪深300ETF成立于2012年5月，是上交所首只跨商场的ETF，现在也是两大买卖所场内规划最大的沪深300ETF，基金规划到达345亿元，年头至今日均成交金额13.51亿元。嘉实沪深300ETF也是成立于2012年5月，是深交所首只跨商场的ETF，现在是深交所场内规划最大的沪深300ETF，基金规划达为226亿元，年头至今日均成交金额2.87亿元。从基金规划和成交额来看，华泰柏瑞沪深300ETF均大于嘉实沪深300ETF，但两个ETF的盯梢差错均低至0.08%。

别的，盯梢沪深300指数的金融衍生品，即中金所上市的沪深300股指期货2019年日均成交金额858.12亿元。

上证50指数相关挂钩产品

依据wind计算，截止到2019年11月8日，盯梢上证50指数的被迫指数型基金、增强股指数型基金和股票型基金累计规划到达720.53亿元，年头至今日均成交金额为23.97亿元。

其间，上证50ETF成立于2004年5月，是上交所场内规划最大的50ETF，基金规划到达416.62亿元，年头至今日均成交金额21.21亿元。别的，盯梢上证50指数的金融衍生品中，中金所上市的上证50股指期货2019年日均成交金额263.99亿元。

因而，全体来看，盯梢沪深300指数基金的规划要远大于上证50，因而从危险办理的视点来看，商场对沪深300指数为标的衍生品需求更大。此次证监会赞同沪深300ETF期权和沪深300股指期权上市，可以更好的满意出资者的危险办理需求。

推出300ETF期权和300股指期权的含义

首要，期权和期货均可以用作危险办理东西，但二者有所不同，期权的买卖双方在权力和责任上不对等，因而其收益不对称，导致期权在运用和组合构建上更为灵敏。别的，期货和期权两个商场可以相互促进开展，经过期货商场和期权商场之间的套利，可以在两个商场相互供给流动性。而且，二者可以互为危险对冲东西，持有期货头寸的出资者往往运用期权办理危险。

其次，推出沪深300ETF期权和沪深300股指期权，可以添补金融期权单一的空缺。当时我国现有的金融期权只要50ETF期权，其标的为50ETF，上证50指数盯梢的股票仅为上交所中体量最大和活跃度最高的50只大盘股票。而沪深300指数则包括沪深两市中规划最大、流动性最好的300只股票，规划较上证50指数有所扩展。作为盯梢标的指数，沪深300指数是国内外出资者作为我国股市最重要的出资基准，国内前十的场内ETF中有4只为沪深300ETF。当时商场盯梢沪深300指数基金的规划要远大于上证50，从危险办理的视点来看，出资者对沪深300指数为标的衍生品需求更大。此次证监会赞同沪深300ETF期权和沪深300股指期权上市，可以更好的满意出资者的危险办理需求。

最终，沪深300ETF期权选用什物交割，沪深300股指期权选用现金交割，一起上市沪深300ETF期权和沪深300指数期权，可满意不同出资者的危险办理需求。

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