洋河股份002304_解构青岛银行(03866)的2019：亮眼增速下的“隐忧”

解构青岛银行(03866)的2019：亮眼增速下的“隐忧”

作为一家早在2015年就赴港上市的城商行，日前，青岛银行发布了其2019年的成绩，其间营收和赢利均有了一个不错的增速。

看似青岛银行正在往好的方向开展，但是，经过解构青岛银行的2019年报，则会发现在光鲜财报的背面，“隐忧”却是从未消失。

运营受对公事务影响

智通财经APP观测到，2019年报显现，该行运营收入同比添加30.65%到达96.22亿元(人民币，单位下同)，归母净赢利较上年12.92%到达22.85亿元。

青岛银行的营收首要来自于利息收入，2019年完成利息净收入68.46亿元，同比添加53.36%，占该行营收的71.19%。期内，该行生息财物均匀余额3209.33亿元，同比添加16.91%;净利息收益率2.13%，比上年进步0.5个百分点，净利差2.1%，比上年进步0.43个百分点。

在一连串高速添加的数字背面，青岛银行本质上事务结构却并未产生改动。

首要来看公司的借款端方面，2019年，到2019年底，该行发放借款和垫款1691.58亿元，比上年底添加457.91亿元，添加37.12%。其间，公司借款、个人借款余额分别为1120.37亿元、545.09亿元，较上年底添加43.15%、31.82%。

虽然规划和增速均有所突破，但从结构上来看，放贷规划的添加仍然首要以对公事务为主，占客户借款总额挨近65%，而个人借款仅占余下31.55%。

有意思的是，一般零售事务相较于对公来说，信用危险更为涣散的一起赢利相对较高。在比如招行、宁波这类在零售赛道持续领跑的银行，在本钱商场上拿到高估值“大杀四方”之时，青岛银行的个人借款占比不增反降。

而存款端方面，青岛银行所吸纳的存款相同以公司存款为主，占总额约68.08%，其间又以活期为主，这也意味着该行的存借款事务运营绝大部分依赖于本地企业。而个人存款占吸收存款总额剩余31.92%，其间又以定时为主，所开销的利息和均匀本钱率较个人活期高出不少。

青岛银行以青岛市为立足点深耕于山东省内，并无外延事务。一般来说，城商行之所以与国有制银行和股份制银行有所区别，正是在于立足于本乡，与当地经济的密不可分，但也正由于此，或会成为区域性银行开展的枷锁。

财物质量暗含隐忧

智通财经APP观测到，于2019年底，青岛银行的不良借款总额28.52亿元，较上年底添加7.34亿元，其不良借款率为1.65%，较2018年下降0.03个百分点，且出现逐年有所下降的趋势。但是，该行的财物质量并未显现出来的那样达观。

虽然不良借款率有些微下降，但期内，青岛银行的财物减值丢失却较上年的23.83亿元大幅添加52.18%至36.26亿元。一般而言，财物减值丢失大多是前期事务扩张的不理性，需要做减值处理，为前期“买单”，这也与公司近年来事务规划持续高速添加相吻合。

对此，公司表明，首要是该行针对借款整体添加较快和单个区域借款人危险添加的状况，为与借款危险状况相适应，加大危险财物处置力度，添加减值预备计提。

青岛银行2019年持续加大了不良核销力度，期内核销借款金额大幅添加，报告期内核销了22.52亿元，添加了27.66%。

另一方面，该行2019年拨备覆盖率仅为155.09%，较2018年削减12.95个百分点，虽然牵强契合监管要求，但与其他上市中资银行比较，拨备状况欠安，对借款的保证才能亟待加强。

细察其不良借款的结构，可以发现该行不良借款首要仍是来自制造业、批发和零售业，2019年制造业不良率较2018年升高2.2个百分点，批发和零售添加了0.38个百分点。

而山东是临海的大省，接近日韩，制造业及外贸职业等相对较为兴旺，不难理解青岛银行的事务中公司借款的占比相对较高。但是，在当下全球经济失速，海外订单远景堪忧，进出口事务进入隆冬。此外，在公共卫生事件的扰动下，制造业增速持续放缓，进出口外贸承压，预期该行面对的信用危险会相对有所进步。

由此可见，虽然青岛银行的不良借款份额有所改善，但不良借款余额一向坚持添加势头。跟着信用危险有所添加，不良率未必可以坚持持续下降的趋势，而不良借款余额持续添加，不良核销压力增大，不良借款的高企也会增大该行未来的赢利压力。

补血后仍然渴求资金

事实上，该行开始于2015年12月叩开港交所的大门，但是，在中资银行这个分解较为严峻的板块中，H股的流动性好像并不能让青岛银行感到满足。

依据智通财经APP计算，作为一家总市值超越200亿港元的银行，年头至今58个买卖日内，青岛银行H股单日成交额超越50万元的买卖日寥寥无几，乃至数个买卖日单日成交额为0。再加上城商行的定位历来在港股商场中境况为难，青岛银行也动起了回归A股商场的想法。

不管是出于估值，流动性仍是融资的考虑，2019年1月16日，青岛银行如愿以偿在深交所敲钟上市，由此成为了全国第二家“A+H”两地上市城商行，此次征集资金总额扣除发行费用后为19.63亿元。

但是，即便是再一次的上市补血，青岛银行的财物充足率非但没有好转，反而三项目标悉数下降。

财报显现，青岛银行本钱充足率亟待弥补，中心一级本钱充足率8.36%，较2018年下降0.03个百分点;一级本钱充足率11.33%，较2018年下降0.49个百分点;本钱充足率14.76%，较2018年下降0.92个百分点。而本钱充足率的下降，其间一个重要原因则是该行危险加权财物添加较多，扩张急进。

事实上，青岛银行也并未掩饰过对资金的巴望。

到2019年底，青岛银行已发行债券768.59亿元，比上年底添加116.18亿元，添加17.81%，公司表明，首要是该行“A+H”两地上市后，商场认可度提高，发债融本钱钱有所下降，故恰当添加金融债发行量。